Wintermute-Gründer Evgeny Gaevoy gab am Mittwoch eine unverblümte Einschätzung zum aktuellen Zustand der Kryptoindustrie ab und argumentierte, dass die Branche inhaltlich stagniert, auch wenn Spekulationen weiterhin die Aufmerksamkeit dominieren.
Wintermute-Gründer wirft einen kritischen Blick auf die Richtung von Krypto
GESCHRIEBEN VON
TEILEN
Gaevoy kritisiert Stablecoins, Perp-Börsen und Token-Design
In einem auf X am 4. Februar 2026 veröffentlichten Thread wies Gaevoy, CEO der Market-Making-Firma Wintermute, laufende Debatten zwischen konkurrierenden Blockchains als weitgehend bedeutungslos zurück und sagte, dass keiner von ihnen bedeutende Durchbrüche erzielt habe, um klare Gewinner oder Verlierer zu erklären.
Er stellte auch die breitere Wirkung von Stablecoins in Frage und beschrieb sie als einen engen Erfolg, der die zugrunde liegende Struktur der Branche nicht verändert. Laut Gaevoy tauschen Stablecoins größtenteils eine Gruppe zentralisierter Vermittler gegen eine andere aus, selbst wenn die neueren Systeme effizienter arbeiten.
Gaevoy sparte nicht mit seiner schärfsten Kritik an dezentralen Plattformen für ewige Futures und argumentierte, dass die Skalierungsprobleme weit über die Durchsatzraten von Transaktionen hinausgehen. „Ich glaube nicht, dass irgendetwas, das auf Blockchains gebaut ist, derzeit skaliert, einschließlich und insbesondere nicht perp-Börsen“, schrieb er und fügte hinzu, dass es „sehr weit davon entfernt ist, selbstverständlich zu sein“, dass solche Plattformen jemals der traditionellen Marktinfrastruktur entsprechen können.
Er verglich Krypto-Plattformen mit dem Risikomanagementmodell der Chicago Mercantile Exchange (CME) und stellte fest, dass traditionelle Märkte das Risiko über mehrere Prime Broker verteilen, anstatt sich auf einen einzigen Onchain-Mechanismus zu verlassen.
Als Antwort auf Fragen zur dezentralen Derivateplattform Hyperliquid bemerkte Gaevoy bemerkte, „Das CME-Risikomodell ist in der Realität dezentralisiert (über PBs) und skaliert auf diese Weise“, während aktuelle Krypto-Designs kämpfen, um Leverage-Liquidationen, automatische Enthebelungen und Versicherungsgelder auszubalancieren.
Abgesehen von der Infrastruktur argumentierte Gaevoy, dass die ursprüngliche philosophische Grundlage des Kryptos verblasst ist. Er sagte, der Zweck von Bitcoin sei durch die Preisfixierung (“number go up”) überschattet worden, ein Problem, das seiner Meinung nach in weiten Teilen des Sektors besteht, da institutionelle Narrative frühere Cypherpunk-Ideale ersetzen.
Er hob Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin als seltene Figur hervor, die sich noch auf grundlegendes Denken konzentriert, und schlug vor, dass viele andere einflussreiche Stimmen die institutionelle Validierung über die grundlegenden Ziele gestellt haben.
Auch die Token-Ökonomie zog Gaevoys Zorn auf sich. Er kritisierte Rückkäufe, Lockups und andere gängige Designpraktiken als ineffektiv oder schlecht ausgeführt, während er feststellte, dass die weit verbreitete Skepsis gegenüber Airdrops einer der wenigen Konsenspunkte auf dem Markt sein könnte.
Trotz seines kritischen Tons sagte Gaevoy, er bleibe vorsichtig optimistisch. Er argumentierte, dass das Fehlen einer umfassenden politischen oder spekulativen Euphorie dazu beitragen könnte, kurzfristige Teilnehmer auszuräumen und Erbauer zu hinterlassen, die sich langfristigen Zielen verschrieben haben. Auf die Frage eines anderen X-Nutzers nach der Quelle dieses Optimismus antwortete Gaevoy einfach: „Wünschenswerter Zyniker, das steckt im Namen.“
Seine Kommentare spiegeln ein wachsendes Unbehagen unter Branchenveteranen wider, die technisches Streben und ideologische Klarheit durch Finanzingenieurwesen und Erzählzyklen ersetzt sehen, auch wenn Krypto weiterhin Kapital und Aufmerksamkeit anzieht.
FAQ ❓
- Wer ist Evgeny Gaevoy?
Evgeny Gaevoy ist der Gründer und CEO des Krypto-Market-Making-Unternehmens Wintermute. - Was kritisierte Gaevoy in seinem X-Thread?
Er kritisierte die Skalierungsgrenzen von Blockchains, Stablecoins, ewige Börsen und aktuelle Token-Designpraktiken. - Warum verglich Gaevoy Krypto mit CME?
Er argumentierte, dass das verteilte Risikomodell der CME effektiver skaliert als aktuelle Onchain-Risikomodelle. - Ist Gaevoy insgesamt bärisch gegenüber Krypto?
Obwohl er kritisch ist, sagte er, er bleibe vorsichtig optimistisch, da spekulative Teilnehmer den Markt verlassen.
