TeraWulf: Überblick über einen aufstrebenden Bitcoin-Miner im Jahr 2024

Erfahren Sie, wie finanzielle Gesundheit, Expansion und kostengünstige Energie TeraWulfs Erfolg befeuern

Der folgende Gastbeitrag stammt von Bitcoinminingstock.io, dem One-Stop-Hub für alles rund um Bitcoin-Mining-Aktien, Bildungstools und Branchen-Einblicke. Ursprünglich veröffentlicht am 10. Oktober 2024, wurde er von Bitcoinminingstock.io Autorin Cindy Feng verfasst.

TeraWulf (WULF) hat sich 2024 als bemerkenswerter Akteur in der Bitcoin-Mining-Industrie etabliert und Aufmerksamkeit erregt durch seine signifikante Aktienperformance und institutionelle Unterstützung. Während das Unternehmen in den vergangenen Jahren nicht weit verbreitet bekannt war, verdient seine jüngste Leistung eine genauere Betrachtung.

Am 7. Oktober 2024 stieg der Aktienkurs von TeraWulf um 70 % seit Jahresbeginn und übertraf damit Bitcoin mit einem eigenen Anstieg von 42,81 %. Es rangiert auf Platz zwei unter den 10 größten Bitcoin-Mining-Aktien, nach dem 254,94%igen Anstieg von Core Scientific. Darüber hinaus befinden sich 62,49% der TeraWulf-Anteile im Besitz von Institutionen (Stand: 7. Oktober), was auf ein erhebliches Interesse professioneller Vermögensverwalter hinweist. Diese Analyse zielt darauf ab, die Faktoren zu entschlüsseln, die TeraWulfs Anlegerattraktivität fördern.

Finanzielle Gesundheit: Keine Schulden und positives EBITDA

Die finanzielle Stellung von TeraWulf ist ein wesentlicher Aspekt seiner Attraktivität. Laut ihren neuesten 10-Q Einreichungen und Pressemitteilungen:

• Bereinigtes EBITDA: Meldete ein nicht GAAP-konformes bereinigtes EBITDA von 19,5 Mio. USD für das zweite Quartal 2024, mit 104,1 Mio. USD in liquiden Mitteln (ohne 0,9 Mio. USD BTC).
• Schuldenstatus: Angekündigt die frühzeitige Rückzahlung der letzten 77,5 Mio. USD Schuldenrate am 9. Juli, was zu keiner ausstehenden Verschuldung führt.

Im Gegensatz dazu berichteten 4 der 10 größten öffentlichen Bitcoin-Miner ein negatives EBITDA im zweiten Quartal 2024, das von -3 Mio. USD bis -85,1 Mio. USD reicht. TeraWulf übertraf seine Mitbewerber mit dem höchsten bereinigten EBITDA pro EH/s unter diesen zehn besten Unternehmen. Sein schuldenfreier Status und die finanzielle Flexibilität durch starke Cash-Positionen ermöglichen es, den Betrieb zu skalieren und in Infrastruktur zu investieren, was es im Wettbewerbsvorteil positioniert.

Operationale Expansion: Skalierung der Hashrate und HPC-Investitionen

TeraWulf erweitert aktiv seine operationale Kapazität und erreicht 81,82 % Wachstum im Jahresvergleich (Stand: 30. September) in der Hashrate:

Mining-Anlagen

• • Lake Mariner: Betrieben bei 195 MW, mit möglicher Erweiterung auf 500 MW.
  • Nautilus: Betrieb bei 50 MW, erweiterbar auf 100 MW (Betrieb nach Ankündigung des Anteilsverkaufs eingestellt).

Wachstumsplan

• • Ziel von 13,3 EH/s in der zweiten Jahreshälfte 2024, mit weiterer Expansion für 2025 geplant.

Zudem investiert TeraWulf in HPC- und KI-Datenzentren, was im Einklang mit dem Branchen-Trend zur Diversifizierung steht:

• CB-1 Gebäude am Lake Mariner – Geplant für die Fertigstellung im ersten Quartal 2025.
• CB-2 Einrichtung – Eine geplante 50 MW Einrichtung, die bis Q2 2025 erwartet wird.

Laut CFO Patrick Flury plant TeraWulf, eine einjährige Vorauszahlung der Einnahmen von Kunden als Eigenkapital für diese Projekte zu sichern, wobei die verbleibenden 70-80 % durch traditionelle Projektfinanzierungsmethoden finanziert werden, ähnlich wie bei Energieinfrastrukturprojekten. Dieser Ansatz unterscheidet sich von Mitbewerbern, die sich auf kundenfinanzierte Kapitalausgaben verlassen, da er TeraWulf ermöglicht, eine größere Kontrolle über die Projektfinanzierung zu behalten und Aktionärsverwässerungen zu minimieren.

Klare Bitcoin-Produktionskosten

Laut seinem CFO Patrick Flury nähert sich TeraWulf dem Bitcoin-Mining wie ein traditionelles Rohstoffgeschäft, konzentriert sich auf den Grenzkosten pro Einheit — ähnlich wie Dollar pro Barrel Öl. Die Produktionskosten bestehen aus drei Hauptkomponenten:

• Stromkosten
  • Lake Mariner: Durchschnittssatz von 0,04 USD pro kWh.
  • Nautilus: Fester Satz von 0,02 USD pro kWh (Betrieb eingestellt ab 3. Oktober).
• Vertriebs-, Allgemeine & Administrationskosten (SG&A)
• Betriebskosten auf Standortebene

Diese Faktoren führen zu einem allumfassenden Produktionskosten von etwa 40.000 USD pro Bitcoin. Mit Bitcoin-Kursen über 60.000 USD seit September 2024 ergibt sich eine Marge von mehr als 20.000 USD pro abgebautem Bitcoin. Im September produzierte das Unternehmen 176 BTC, was auf einen Netto-Cashflow aus Mining-Aktivitäten von über 120.000 USD pro Tag unter ähnlichen Marktbedingungen hinweist.

Dieser Kostenaufschlüsselungsansatz bietet Klarheit für institutionelle und private Anleger gleichermaßen und reduziert Unsicherheiten. Im Gegensatz dazu bleiben die meisten Mining-Unternehmen entweder geheimnisvoll oder berichten nur über Stromkosten, was es schwierig macht, die tatsächlichen Produktionskosten pro Bitcoin einzuschätzen (BTW, der Markt und Investoren hassen allgemein Unsicherheiten!).

Updates zur Nautilus Joint Venture: Zugang zur Kernenergie

Vor dem 3. Oktober 2024 hielt TeraWulf eine 25 %ige Kapitalbeteiligung an dem Nautilus Joint Venture mit Talen Energy, was 50 MW der 200 MW Kapazität entspricht. Die Nautilus Anlage ist eine einzigartige Bitcoin-Mining-Stelle, da sie hinter dem Zähler an einem der größten Kernkraftwerke in den USA betrieben wird, wodurch TeraWulf das einzige öffentliche Mining-Unternehmen mit direktem Zugang zu Kernkraft ist.

Wichtige Details zur Nautilus Stelle

• Stromvertrag: Fester Satz von 0,02 USD pro kWh bis Q1 2028 gesichert.
• Preise nach 2028: Übergang zu nodalen Marktpreisen im PJM-West-Markt, zu dem Pennsylvania, New Jersey und Maryland gehören.
• Leasingdauer: Läuft bis 2033.
• Geschätzter Wert: Der Stromvertrag zu niedrigen Kosten wurde aufgrund des Strommarktpreises auf 30 Mio. bis 35 Mio. USD geschätzt.

Verkauf von Nautilus

Anfang 2024 verkaufte Talen Energy das Land und die Umspannstation der Nautilus-Stelle an Amazon für etwa 650 Mio. USD, wodurch Amazon der Vermieter wurde. Am 3. Oktober gab TeraWulf den Verkauf seines 25%igen Eigenkapitalanteils an Nautilus an Talen Energy für etwa 92 Mio. USD bekannt. Dieser Verkauf umfasst 85 Mio. USD in bar und 30.000 von Talen beigesteuerte Miner, die mit etwa 7 Mio. USD bewertet wurden. Das Unternehmen erzielte eine 3,4-fache Rendite auf seine ursprüngliche Investition.

Nach dieser Veräußerung konzentriert sich TeraWulf nun auf die Expansion seiner Lake Mariner-Einrichtung, indem es die Einnahmen aus dem Verkauf nutzt, um HPC/AI-Fähigkeiten und die Mining-Kapazität zu verbessern, was den Bau neuer Einrichtungen (CB-1 und CB-2) umfasst.

Hinweis: Wenn Sie tiefer in die TeraWulf-Nautilus-Stelle eintauchen möchten, habe ich diese X Space-Diskussion mit seinem CFO und SVP of Operations als äußerst hilfreich empfunden.

Durch das Lesen und Analysieren mehrerer Materialien habe ich das Gefühl, dass der Vorstand des Unternehmens umfassende Erfahrungen im Finanz- und Energiesektor hat, was ein entscheidender Vorteil ist, da sich das Bitcoin-Mining in einer entscheidenden Phase befindet. TeraWulfs umsichtiger Managementansatz, einschließlich des Fokus auf den Aktionärswert, könnte es sogar in die Lage versetzen, eines der ersten Bitcoin-Mining-Unternehmen zu sein, das Dividenden ausschüttet. Während eines Interviews erwähnte Patrick Flury , dass sie, wenn sie in HPC diversifizieren und weiterhin einen positiven Cashflow generieren, Aktionärsrückflüsse wie Dividenden oder Aktienrückkäufe in Betracht ziehen könnten. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die Branche aufgrund der Natur von Bitcoin selbst sehr volatil bleibt, was jede Investition von Natur aus riskant macht.

Die Originalversion dieses Artikels finden Sie hier.