Bit Digital navigiert strategisch durch die Zeit nach der Halbierung und setzt auf HPC-Möglichkeiten anstatt um jeden Preis die Hashrate zu erhöhen. Mit einem Fokus auf vorhersehbare Einnahmen, könnte BTBT als nächstes dunkles Pferd unter den Bitcoin-Mining-Aktien hervortreten?
Strategische Diversifizierung im Bitcoin-Mining und High-Performance-Computing - Analyse von Bit Digital (BTBT)
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Analyse von Bit Digitals (BTBT) Ansatz im Bitcoin-Mining und der HPC-Diversifizierung
Der folgende Gastbeitrag stammt von Bitcoinminingstock.io, dem zentralen Knotenpunkt für alles rund um Bitcoin-Mining-Aktien, Bildungstools und Brancheneinblicke. Ursprünglich veröffentlicht am 23. Oktober 2024, wurde er vom Bitcoinminingstock.io-Autor Cindy Feng verfasst.
Nicht jedes Unternehmen kann der größte Bitcoin-Miner sein, aber in spezialisierten Bereichen zu glänzen und gleichzeitig profitabel zu bleiben, sollte im Mittelpunkt stehen. Diese Philosophie ist mein Hauptgrund, um tief in Bit Digital (BTBT) einzutauchen.
Vor der Halbierung beobachteten wir, dass viele Bitcoin-Miner aggressiv die Expansion der Hashrate vorantreiben, und dieser Trend hält an. Währenddessen diversifizieren einige Miner in den HPC- (High-Performance Computing) und KI-Sektor. Bit Digital fiel mir erstmals während meiner Analyse der AI-Ventures öffentlicher Miner auf. Anders als Core Scientific mit CoreWeave, das viel Medienaufmerksamkeit erhielt, blieb Bit Digitals HPC-Geschäft bisher unter dem Radar und ist dennoch hochprofitabel. Ihr HPC-Umsatz erreichte $12,497 Mio. und machte 43,17% ihres Gesamtumsatzes aus – führt den KI-Vorstoß unter seinen Konkurrenten an.
Mit der jüngsten Übernahme von Enovum Data Centers und der fortgesetzten Expansion im KI-Bereich sichert sich Bit Digital vorhersehbare Einnahmen durch langfristige Verträge. Die Fokusänderung positioniert das Unternehmen gut, um die Rentabilität über Bitcoin-Marktzzyklen hinweg aufrechtzuerhalten.
Ein tieferer Blick in Bit Digitals Betrieb
Bit Digital rangiert derzeit auf Platz 14 auf unserer Liste der Bitcoin-Mining-Aktien nach Marktkapitalisierung und verfügt über eine aktive Hashrate von 2,43 EH/s zum 30. September 2024. Ihr Betriebsschwerpunkt umfasst Rechenzentren in den USA, Kanada und Island, wobei etwa 86% ihrer Energie aus kohlenstofffreien Quellen stammen.
Bitcoin-Mining-Betrieb: Profitabel, aber nicht mehr der alleinige Fokus
Bit Digitals Bitcoin-Mining-Geschäft bleibt ein zentraler Bestandteil ihrer Geschäfte. Laut den Akten des zweiten Quartals 2024 erreichten die Mining-Einnahmen $16,079 Mio., was einem Anstieg von 80,43% im Jahresvergleich entspricht, angetrieben durch einen verbesserten Bitcoin-Preis. Das Mining trug 55,54% zu ihrem Gesamtumsatz bei, ein Rückgang von 43,07% im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Vorjahr. Die Halbierung der Bitcoin-Blockbelohnungen im April 2024 sowie die steigende Netzwerkschwierigkeit haben die Rentabilität erheblich beeinträchtigt.
Bit Digitals Mining-Expansionsstrategie, laut CEO Sam Tabar, ist „opportunistisch, eher als Wachstum um jeden Preis“. Diese vorsichtigere Herangehensweise spiegelt den Fokus des Unternehmens auf Geschäftsdifferenzierung wider, um die Exposition gegenüber der Volatilität von Bitcoin zu begrenzen.
Ethereum-Exposition: Ein einzigartiger Unterschied
Bit Digital hat bedeutende Ethereum (ETH)-Bestände, ein Vermögenswert, den viele andere Minenarbeiter nicht halten. Darüber hinaus sammelt das Unternehmen zusätzliche ETH an, indem es einen Teil seiner geschürften Bitcoins verkauft und in Ethereum reinvestiert. Zum 30. September 2024 hält Bit Digital 27,389 ETH, bewertet auf ungefähr $71,3M.
Mit Ethereums Wechsel vom Proof-of-Work (PoW) zum Proof-of-Stake (PoS) bietet die Ethereum-Exposition von Bit Digital eine einzigartige Ertragsmöglichkeit. Im zweiten Quartal 2024 generierte das Unternehmen 109,4 ETH in Staking-Belohnungen. Dies gibt Investoren von Bit Digital eine indirekte Exposition sowohl gegenüber Bitcoin als auch Ethereum und bietet eine diversifiziertere Investition als ein typisches Bitcoin-Mining-Unternehmen.
Die Einführung der Ethereum-ETFs Mitte 2024 hat Unternehmen mit ETH-Beständen attraktiver für diejenigen gemacht, die eine diversifizierte Exposition suchen, ohne Kryptowährungen direkt zu halten. Mit ihrer ETH-Staking-Strategie ist Bit Digital theoretisch eine Alternative zu Spot-ETH-ETFs für Investoren, die aus dem Vermögenswert Erträge erzielen möchten. Es ist jedoch zu beachten, dass der Preis von Ethereum so volatil sein kann wie der von Bitcoin, und viele erfahrene Bitcoin-Investoren nicht an den langfristigen Wert von ETH glauben.
HPC und KI: Der neue Wachstumsmotor
Bit Digitals strategischer Schwenk in den HPC- und KI-Sektor, der Ende 2023 begann, hat sich als äußerst profitabel erwiesen. Ihr KI-Geschäft begann im Januar Umsätze zu erzielen, mit einem 3-Jahres-Vertrag über $150M. Das Unternehmen plant, diesen jährlich um $42M zu erhöhen. Bis zum zweiten Quartal 2024 trugen HPC-Dienste $12,5 Mio. zum Umsatz bei, was 43,17% des Gesamtumsatzes ausmachte. Dies ist ein massiver (+54,3%) Sprung vom ersten Quartal 2024, wo das Segment $8.1M beitrug.
Wichtige Deals: Boosteroid und darüber hinaus
Im August 2024 kündigte Bit Digital ein bindendes Term Sheet mit Boosteroid an, dem drittgrößten Cloud-Gaming-Anbieter der Welt, für eine potenzielle Umsatzmöglichkeit von mehr als $700 Mio. über fünf Jahre. Boosteroid plant, Bit Digitals Infrastruktur zu nutzen, um seine Cloud-Gaming-Dienste in Mercedes-Fahrzeugen ab 2025 zu unterstützen, beginnend mit einer Testbestellung, die ungefähr $2,6 Mio. Umsatz für 2024 generiert. Der Vertrag soll in den folgenden Jahren erheblich skaliert werden, wobei Bit Digital Optionen zur Erhöhung des GPU-Server-Einsatzes bietet. Bis zum zweiten Jahr plant Bit Digital, den Einsatz zu steigern und sich als wichtiger Infrastruktur-Anbieter in diesem schnell wachsenden Markt zu positionieren.
Ein kurzer Hinweis: Bit Digitals Eintritt in ein Master-Dienstleistungsabkommen (MSA) hängt von weiteren Due-Diligence-Prüfungen bei Boosteroid, üblichen rechtlichen und geschäftlichen Überprüfungen, internen Genehmigungen und dem Abschluss eines gegenseitig akzeptablen MSA ab. Kurz gesagt, das Unterzeichnen eines verbindlichen Term Sheets ist ein vorläufiger, aber rechtlich durchsetzbarer Schritt zu einem endgültigen, detaillierteren Vertrag.
Übernahme von Enovum-Datenzentren: Vertikale Integration
Am 14. Oktober 2024 schloss Bit Digital die Übernahme von Enovum ab, einem Tier-3-Rechenzentrum für CAD $62,8 Mio. (bezahlt in CAD $56M Bargeld und etwa 1,62 Millionen Aktien). Die 4 MW Anlage mit einem Ausbaupotenzial von 288 MW markiert Bit Digitals erstes eigenes Rechenzentrum, wodurch das Unternehmen die Abhängigkeit von Dritthosting verringern und die Margen verbessern kann.
Die Übernahme bringt zudem ein erfahrenes Team mit, das über Fachkenntnisse im Betrieb von Tier-3-Rechenzentren verfügt, und positioniert das Unternehmen weiter, um eine komplette GPU-Cloud-Lösung anzubieten. Durch den Kauf einer bestehenden Einrichtung vermeidet Bit Digital die Zeit- und Kostenintensität, die mit dem Aufbau eines Rechenzentrums von Grund auf verbunden sind, was seine Fähigkeit verbessert, der steigenden Nachfrage nach HPC-Diensten gerecht zu werden. Mit null Schulden, null nicht finanzierten Minerkaufverpflichtungen und $222M Gesamtliquidität (Stand 30. September 2024) hat Bit Digital Flexibilität bei der Verfolgung anderer Wachstumschancen.
Bewertung: Ein ausgewogenes Wachstumsunternehmen mit stabilen Umsatzprognosen
Trotz ihres schnellen Wachstums bleibt Bit Digital attraktiv bewertet im Vergleich zu breiteren Technologie- und HPC-Sektoren. Hier ist eine Aufschlüsselung der Bewertung basierend auf Vorwärtsprojektionen:
- Aktuelle Marktkapitalisierung: $591M
- HPC-Umsatz (projiziert für 2025): $100M jährlich (mit Boosteroid und anderen Kundenverträgen)
- BTC-Mining + ETH-Staking (annualisiert basierend auf Q2): $65,8M
Angenommen, Bit Digital erreicht seine $165,8M an annualisierten Verkäufen (kombinierter BTC-Mining-, ETH-Staking- und HPC-Umsatz), wird die Aktie derzeit mit einem nur 3,56x Forward P/S-Verhältnis gehandelt. Dies liegt im Einklang mit dem Info-Tech-Sektor (2x~10x) aber weit unter hohen Wachstumsunternehmen wie Nvidia oder Microsoft, die bei deutlich höheren Multiplikatoren (>10x) gehandelt werden. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis von 3,56x der Aktiemacht sie zu einer attraktiven Option für Investoren, die Wachstum zu einem vernünftigen Preis suchen.
Schlussgedanken
Die Strategie von Bit Digital besteht nicht nur darin, die Marktvolatilität zu überstehen, sondern durch Diversifizierung zu florieren. Durch den Einstieg in margenstarke Bereiche wie HPC und die Beibehaltung der Exposition gegenüber sowohl Bitcoin als auch Ethereum hat sich das Unternehmen positioniert, um stabile und vorhersehbare Einnahmeströme zu generieren, während es die Fähigkeit beibehält, von günstigen Bitcoin-Preisen zu profitieren.
Trotz der grundlegenden Risiken im Zusammenhang mit Krypto und dem Aktienmarkt bietet Bit Digital eine überzeugende Mischung aus Wachstum, Diversifizierung und Bewertung, die es zu einer attraktiven Option für Investoren macht, die sowohl Krypto- als auch den KI-getriebenen HPC-Sektor abdecken möchten. Aufgrund der verfügbaren öffentlichen Informationen denke ich, dass Bit Digital einer der widerstandsfähigeren Akteure im Bitcoin-Mining-Bereich sein wird.
Die Originalversion dieses Artikels finden Sie hier.
