Strategievorsitzender Michael Saylor hat mit seinem Bitcoin-Treasury-Ansatz Dutzende Nachahmer inspiriert. Doch die Standard Chartered warnt vor schlimmen Konsequenzen für Imitatoren, falls der Preis der Kryptowährung einbricht.
Standard Chartered warnt Bitcoin-Treasury-Unternehmen
Dieser Artikel wurde vor mehr als einem Monat veröffentlicht. Einige Informationen sind möglicherweise nicht mehr aktuell.
GESCHRIEBEN VON
TEILEN
Standard Chartered warnt vor Risiken für Bitcoin-Unternehmens-Treasuries
Was könnte schiefgehen, wenn mehr als hundert börsennotierte Unternehmen anfangen, Bitcoin (BTC) in ihren Bilanzen zu horten, in der Hoffnung, ihre Aktienkurse zu steigern? Diese Frage stellt das in London ansässige digitale Asset-Forschungsteam der Standard Chartered Bank in einem am Dienstag veröffentlichten Bericht.
Vor fünf Jahren wusste kaum jemand in der Bitcoin-Community von Michael Saylor und seiner Software-Analysefirma Microstrategy (jetzt nur noch „Strategy“ genannt und unter dem Ticker MSTR an der Nasdaq gehandelt). Saylor und sein Team überlegten, was sie mit 500 Millionen Dollar in Barmitteln tun sollten, zu einer Zeit, als die Pandemie die Zentralbanken weltweit zwang, die Zinssätze auf null zu senken.
„Wir dachten darüber nach, Gold zu kaufen … und schließlich entschieden wir uns für Bitcoin … wir mochten es, weil wir dachten, es sei ein besseres Gold und hätte großes technisches Potenzial“, erklärte Saylor in einem Video-Interview 2021. „Also entschieden wir uns, Bitcoin im Wert von 250 Millionen Dollar zu kaufen und führten gleichzeitig eine niederländische Auktion über 250 Millionen Dollar durch, um all unseren Aktionären die Möglichkeit zu geben, ihre Position zu verlassen, wenn sie die Bitcoin-Strategie nicht mochten.“
Die Entscheidung schuf im Alleingang einen neuen Trend, der seitdem von mehr als hundert börsennotierten Unternehmen übernommen wurde, nachdem MSTR zum bestperformenden börsennotierten Wertpapier wurde und sogar höhere Renditen als Bitcoin selbst erzielte.
„In den letzten fünf Jahren ist die Microstrategy-Aktie um fast 2.900 % gestiegen“, sagte Analyst Dominic Basulto in einem aktuellen Artikel für The Motley Fool. „Kein anderes Unternehmen kommt auch nur annähernd daran heran. Nvidia beispielsweise ist im gleichen Zeitraum um etwas mehr als 1.400 % gestiegen.“
Doch jetzt schlägt die Standard Chartered Alarm, was wie ein verrückter Ansturm aussieht, die Bilanzen mit BTC aufzubessern, das vor ein paar Wochen sein Allzeithoch von knapp unter 112.000 USD erreichte. Die Bank warnt, dass, wenn Bitcoin 22 % seines Wertes relativ zum durchschnittlichen BTC-Kaufpreis eines Unternehmens verlieren oder unter 90.000 USD fallen sollte, die Hälfte einer Teilmenge von einundsechzig börsennotierten Unternehmen, die derzeit eine BTC-Treasury-Strategie verfolgen, „unter Wasser“ gehen würde, das heißt, der Marktwert der Unternehmensanteile wäre geringer als der Wert des gehaltenen Bitcoins.
„Die Preisvolatilität von Bitcoin allein kann den BTC-Preis unter die durchschnittlichen Kaufpreise vieler neuer Treasuries treiben; die Hälfte wäre unter Wasser, wenn die Preise unter 90.000 USD fallen würden“, erklärt der Bericht. „Basierend auf dem Beispiel von Core Scientific im Jahr 2022 schätzen wir, dass Preise mehr als 22 % unter den durchschnittlichen Kaufpreisen zu Liquidationen führen könnten.“
Core Scientific: Eine Warnung
Core Scientific (Nasdaq: CORZ) ist das zweitgrößte Bitcoin-Mining-Unternehmen der Welt, basierend auf der Marktkapitalisierung. Im Jahr 2021 entschied sich das Unternehmen, eine Bitcoin-Treasury-Strategie zu verfolgen, jedoch mit einer kleinen Anpassung. Statt die Kryptowährung zu kaufen, behielt das Unternehmen einfach alle BTC, die es schürfte, während es Schulden aufnahm, um den täglichen Betrieb zu finanzieren.
Der Ansatz funktionierte eine Weile und machte CORZ zu einem profitablen Bitcoin-Proxy. Aber im Juni 2022 sank der BTC, schickte CORZ unter Wasser und zwang das Unternehmen, all seine Bitcoins zu einem Preis zu verkaufen, der 22 % niedriger war als die Mining-Kosten des Unternehmens für die Kryptowährung. Das Unternehmen meldete schließlich im Dezember 2022 Insolvenz an.
„Core Scientific verkaufte im Juni 2022 7.202 Bitcoins zu einem Durchschnittspreis von 23.000 USD“, erklärt der Bericht. „Zu diesem Zeitpunkt berechnen wir, dass Core Scientific Bitcoins zu durchschnittlichen Kosten von 29.600 USD abbaute.“
Standard Chartered schätzt, dass die heutigen Bitcoin-Treasury-Unternehmen gezwungen sein werden, ihre BTC-Bestände bei einem ähnlichen Preisrückgang zu liquidieren.
„Für neue Teilnehmer am Bitcoin-Treasury-Geschäft sehen wir einen ähnlichen Schmerzpunkt – wenn Bitcoin-Preise 22 % unter die durchschnittlichen Kaufpreise fallen würden, könnten sie zu Zwangsverkäufern werden.“
