Die SEC veröffentlichte umfassende Richtlinien für Emittenten von Krypto-ETPs, die strenge Offenlegungsstandards festlegen, die konforme Angebote beschleunigen und institutionellen Zugang zu digitalen Vermögenswerten erweitern könnten.
SEC gibt Leitlinien zu Compliance-Pflichten von Krypto-ETPs gemäß Bundesrecht heraus
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SEC klärt Regeln für Krypto-ETPs gemäß Wertpapiergesetzen
Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) gab am 1. Juli eine detaillierte Erklärung heraus, in der klargestellt wird, wie Emittenten von Krypto-Asset-Exchange-Traded-Products (ETPs) die bundesstaatlichen Offenlegungsanforderungen für Wertpapiere einhalten müssen. Diese ETPs, die typischerweise als Trusts strukturiert sind, die Spot-Krypto-Assets oder Derivate halten, müssen unter dem Securities Act von 1933 und dem Securities Exchange Act von 1934 registriert werden.
Die Division of Corporation Finance der SEC betonte:
Diese Erklärung behandelt unsere Ansichten zu bestimmten Offenlegungsanforderungen, die in Regulation S-K und Regulation S-X festgelegt sind, soweit sie auf Registrierungsformulare des Securities Act (wie Formular S-1) angewendet werden.
“Diese Erklärung behandelt nicht alle wesentlichen Offenlegungspunkte, und die unten behandelten Offenlegungsthemen sind möglicherweise nicht für alle Emittenten relevant”, erklärte der Regulator. Regulation S-K regelt qualitative Offenlegungen in SEC-Filings, wie Risikofaktoren, rechtliche Verfahren und Managementdiskussionen. Regulation S-X konzentriert sich auf quantitative finanzielle Offenlegungen, einschließlich Finanzberichten und Prüfungen.
Die SEC erwartet von den Emittenten, dass sie den Angebotspreis, die Underwriter und jeden gesetzlichen Underwriter auf der Titelseite offenlegen. Die Zusammenfassung des Prospekts muss klar das Anlageziel des Trusts, die Art der zugrunde liegenden Krypto-Assets, verwandte Netzwerkmechanismen, Richtlinien zu Forks und Airdrops sowie Auswirkungen von Gebühren auf Bestände umreißen. Risikofaktoren müssen spezifisch für den Emittenten und das Produkt sein und Marktmanipulation, Preisvolatilität, technologische Ausfälle, Anreize für Validatoren und AP-bezogene Risiken ansprechen. Emittenten müssen auch die Vermögenswerte des Trusts, das Angebot an Krypto-Assets, Forks, Halbierungsereignisse und anwendbare Spot- oder Futures-Marktbedingungen detailliert darlegen.
NAV-Berechnungen müssen zwischen dem beizulegenden Zeitwert gemäß GAAP und indexbasierten Preisfestsetzungsverfahren unterscheiden. Die Offenlegung des Ermessensspielraums des Sponsors bei der Auswahl von Benchmarks und ihre Verpflichtungen, Investoren über wesentliche Änderungen zu informieren, ist ebenfalls erforderlich. Sicherheitsinformationen müssen Speichermethoden für private Schlüssel, Versicherungsschutz, Zugriffskontrollen und die Frage beschreiben, ob Vermögenswerte zusammengeführt werden. Gebührenstrukturen müssen Sponsor- und Drittvereinbarungen erklären, insbesondere wenn die Bezahlung in Form von Krypto-Assets erfolgt.
Emittenten müssen Namen und Rollen bedeutender Mitarbeiter angeben, einschließlich von Sponsormitarbeitern, die Politikfunktionen ausüben. Zu den Finanzberichten erklärte die SEC: “Wir haben beobachtet, dass einige Emittenten als gesetzliche Trusts oder Kommanditgesellschaften organisiert sind, die das Angebot und den Verkauf von Nutzeneinheiten oder Kommanditanteilen in mehreren Serien registrieren. In diesen Fällen hat das Personal der SEC die Position eingenommen, dass der Trust oder die Partnerschaft als alleiniger Registrant angesehen werden sollte, nicht die einzelnen Serien.” Der Wertpapierregulator fügte hinzu: “Das Personal hat jedoch auch die Position eingenommen, dass zusätzlich zur Bereitstellung von Finanzberichten des Trusts oder der Partnerschaft Emittenten separate Finanzberichte jeder einzelnen Serie bereitstellen sollten.”
