SEC-Abteilung klärt nach Jahren der Unklarheit, wann Token den Status von Wertpapieren erhalten

Die SEC-Abteilung unterstützt die Reformagenda von Vorsitzender Atkins, während der Kryptomarkt auf neue Standards wartet

Bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC schreiten die regulatorischen Änderungen im Bereich digitale Vermögenswerte voran. James Moloney, Direktor der Abteilung für Unternehmensfinanzierung, erläuterte am 13. Februar nach Diskussionen im Securities Regulation Institute 2026 in Coronado, Kalifornien, wie die Behörde die Reform der Krypto-Vermögenswerte als Teil ihrer umfassenderen Kapitalbildungsagenda priorisiert.

Die bevorstehenden Empfehlungen der Abteilung an die Kommission konzentrieren sich darauf, zu klären, wie Krypto-Vermögenswerte nach den Bundeswertpapiergesetzen kategorisiert werden und wann sie einer Investitionsvertragsanalyse unterliegen. James Moloney, Direktor der Abteilung für Unternehmensfinanzierung, erklärte:

„Die Abteilung bereitet sich darauf vor, diese Empfehlungen der Kommission in Form einer Auslegungsrichtlinie vorzulegen, die eine Taxonomie für Krypto-Assets enthält und einen Rahmen für die Bestimmung beschreibt, wann Krypto-Assets einem Investmentvertrag unterliegen.“

„Für diejenigen Krypto-Vermögenswerte, die einem Investitionsvertrag unterliegen, arbeiten wir außerdem an einem Vorschlag, der eine rationale Regulierungsstruktur für das Angebot und den Verkauf dieser Wertpapiere schaffen soll“, fügte er hinzu.

Die Bemühungen gehen auf das „Projekt Crypto“ von Paul Atkins zurück, das darauf abzielt, Unsicherheiten zu verringern, indem definiert wird, wann ein im Rahmen einer Kapitalbeschaffungsmaßnahme angebotener Token später außerhalb der Wertpapiergesetze funktionieren kann. Die geplante Auslegungshilfe würde erläutern, wie bestehende gesetzliche Definitionen auf digitale Vermögenswerte anzuwenden sind, während ein damit verbundener Vorschlag Registrierungs-, Offenlegungs- oder Compliance-Verfahren skizzieren könnte, die auf kryptobasierte Wertpapierangebote zugeschnitten sind.

Moloney erklärte, das Ziel sei es, die von ihm als durch die Durchsetzung bedingte Unklarheit bezeichnete Situation durch klarere Ex-ante-Standards zu ersetzen, auf die sich die Marktteilnehmer verlassen können. Parallel zur formellen Regelsetzung hat die Abteilung Mitarbeitererklärungen und No-Action-Letters herausgegeben, die sich mit der Verteilung von Token, Broker-Dealer-Aktivitäten im Zusammenhang mit digitalen Vermögenswerten, Übernahmeangeboten, die Krypto-Wertpapiere umfassen, und Fragen zur Gruppenbildung gemäß Section 13(d) bei Blockchain-bezogenen Transaktionen befassen.

Die Behörde signalisierte, dass sie weiterhin Innovationen beobachten und bei Bedarf zusätzliche Leitlinien bereitstellen werde, um die Kapitalbildung zu erleichtern, ohne den Anlegerschutz zu beeinträchtigen. Zusammen stellen die Taxonomie-Leitlinien und der potenzielle Regelungsvorschlag die direktesten Bemühungen der SEC dar, zu definieren, wie digitale Vermögensmärkte in den bestehenden Wertpapierrahmen passen.

FAQ ⏰

• Was ist das neue Rahmenwerk der SEC für Krypto-Vermögenswerte? Es handelt sich um eine Auslegungsrichtlinie, die eine Taxonomie für Krypto-Vermögenswerte schafft und definiert, wann diese als Investmentvertrag gelten.
• Wie wirkt sich das Projekt Crypto auf die Regulierung digitaler Vermögenswerte aus? Das Projekt Crypto zielt darauf ab, zu klären, wann ein digitaler Vermögenswert von einer Wertpapiertransaktion zu einer Transaktion außerhalb dieses Rahmens wird.
• Wird die SEC neue Regeln für das Angebot von Krypto-Wertpapieren erlassen? Die Abteilung arbeitet an einem Vorschlag zur Schaffung einer rationalen Regulierungsstruktur für das Angebot und den Verkauf von Krypto-Wertpapieren.
• Welche Kryptoaktivitäten werden in den jüngsten Erklärungen der SEC-Mitarbeiter behandelt? Sie umfassen die Verteilung von Token, die Beteiligung von Broker-Dealern, Übernahmeangebote und die Bildung von Gruppen gemäß Section 13(d) bei Blockchain-Transaktionen.