Regulatorisches Chaos: SEC-Kommissar hinterfragt widersprüchliche Kryptoregeln

SEC-Kommissarin kritisiert gemischte Signale der Agentur zu Krypto-Assets und warnt vor regulatorischem Chaos

Caroline A. Crenshaw, Kommissarin der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), gab am 31. Mai eine scharf formulierte Erklärung ab, in der sie die ihrer Meinung nach zunehmende Inkonsistenz in der Behandlung von Krypto-Assets durch die Agentur kritisierte. Während des anhaltenden Vorstoßes der SEC Crypto Task Force zur Bereitstellung regulatorischer Klarheit erklärte Crenshaw, dass die Maßnahmen der Kommission statt Klarheit mehr Verwirrung geschaffen haben, insbesondere in Bezug darauf, ob digitale Token wie Ethereum (ETH) und Solana (SOL) Wertpapiere sind.

Crenshaw zitierte eine Reihe von Stellungnahmen der SEC-Mitarbeiter Anfang 2025—die sich mit Memecoins, Proof-of-Work-Mining und Stablecoins befassten—die erklärten, dass eine Vielzahl digitaler Vermögenswerte keine Wertpapiere seien. Diese Stellungnahmen wurden zwischen Februar und April von der Division of Corporation Finance der SEC abgegeben, und Crenshaw antwortete darauf mit öffentlichen Dissensen, in denen sie auf die Risiken der Minimierung der regulatorischen Aufsicht hinwies. Trotz dieser früheren Behauptungen bemerkte sie, dass die Kommission keine Einwände gegen neue ETFs erhoben hat, die gemäß dem Investment Company Act von 1940 eingereicht wurden und sich darauf stützen, dass ETH und SOL als Wertpapiere behandelt werden. Die Kommissarin erklärte:

Im Namen dieser Klarheit haben wir eine Stellungnahme nach der anderen gesehen, in denen verkündet wurde, dass alle möglichen Krypto-Assets keine Wertpapiere sind. Und doch sehen wir jetzt keine Einwände gegen die Wirksamkeit neuer börsengehandelter Fonds, die behaupten, bestimmte Krypto-Assets—ETH und SOL—seien tatsächlich Wertpapiere.

“Glaubt diese Kommission tatsächlich, dass ETH und SOL Wertpapiere sind?” Sie fügte hinzu. Crenshaw hinterfragte, wie die SEC es zulassen könne, dass sowohl ETPs als auch ETFs unter unterschiedlichen Annahmen über die gleichen zugrunde liegenden Vermögenswerte registriert werden. Sie äußerte:

Wie kommt es, dass diese Krypto-Assets angeblich keine Wertpapiere sind, wenn es um Registrierungsanforderungen geht, aber bequem Wertpapiere sind, wenn ein Registrant die Gelegenheit sieht, ein neues Produkt zu verkaufen?

Sie fügte hinzu, dass die Agentur anstatt konsistente Regulierung zu fördern, scheinbar einen “maximal aggressiven Ansatz zum Betreten unserer Märkte” ermutige, der oft ihren eigenen rechtlichen Standards zuwiderläuft. Abschließend warnte Crenshaw: „Bisher hat uns die Reise der Kommission und der Crypto Task Force zur Klarheit nur weiter und weiter in zunehmend trübere Gewässer getrieben, die wir selbst verursacht haben.“ Befürworter digitaler Vermögenswerte wie Kommissarin Hester M. Peirce haben das breitere Krypto-Ökosystem verteidigt und behauptet, dass „die meisten derzeit existierenden Krypto-Assets auf dem Markt” keine Wertpapiere seien.