Projekt Krypto: Eine neue Ära in der US-Finanzregulierung

Der folgende Meinungsartikel wurde von Alex Forehand und Michael Handelsman für Kelman.Law geschrieben.

Mit historischem Nachhall und zukunftsgerichteter Ambition stellte die Rede digitale Vermögenswerte in den Mittelpunkt des nächsten Kapitels der amerikanischen Finanzinnovation. „Wir stehen an der Schwelle zu einer neuen Ära“, erklärte Atkins und betonte, dass die Vereinigten Staaten nicht nur mit der kryptischen Entwicklung im Ausland Schritt halten müssen—sie müssen diese anführen.

Aus der Vergangenheit lernen: Von der Papierkrise zur erlaubnisfreien Finanzierung

Indem Atkins eine Parallele zwischen vergangenen Marktversagen und dem heutigen regulatorischen Stillstand zog, verfolgte er die Entwicklung der US-Kapitalmärkte—vom Buttonwood Agreement von 1792 bis zur Immobilisierung von Papieraktienzertifikaten während der „Paperwork Crisis“ der 1960er Jahre und schließlich zur elektronischen Handelsrevolution der 1990er Jahre.

Die Botschaft war klar: Jede Generation muss sich mit ihrem eigenen Wendepunkt auseinandersetzen. Für die 2020er Jahre ist dieser Wendepunkt die Blockchain- und digitale Vermögensinfrastruktur. Die Herausforderung für Regulierungsbehörden besteht darin, sicherzustellen, dass die bestehenden Regeln das Potenzial transformativer Technologien nicht ersticken.

Project Crypto: Der SEC-Plan für die Marktführerschaft auf der Blockchain

„Project Crypto“ ist mehr als ein Slogan—es ist eine Kommissionsweite Anstrengung, den föderalen Wertpapierregulierungsrahmen zu modernisieren, um Blockchain-Innovationen zu ermöglichen und zu fördern. Dies umfasst:

• Klarstellung der Token-Klassifizierung: Das Personal der Kommission wurde beauftragt, klare Regeln zu entwickeln, um Kryptowährungen, die Wertpapiere sind, von denen zu unterscheiden, die es nicht sind. Ein Ziel ist es, die rechtliche Grauzone rund um den Howey-Test zu beenden und Unternehmer dazu zu ermutigen, innerhalb der USA zu innovieren, statt im Ausland.
• Tokenisierte Wertpapiere: Die Kommission wird US-Unternehmen unterstützen, traditionelle Instrumente—Aktien, Anleihen, Beteiligungsanteile—zu tokenisieren und mit Plattformen zusammenarbeiten, um sie national zu verbreiten, indem sie dort Erleichterung bereitstellt, wo nötig, um regulatorische Reibungen zu beseitigen.
• Verwahrung und Selbstsouveränität: Project Crypto bekräftigt das Recht auf Selbstverwahrung und beauftragt das Personal, die veralteten Verwahrungsregeln der SEC zu modernisieren, um widerzuspiegeln, wie digitale Vermögenswerte heute gespeichert und verwaltet werden.
• „Super-Apps“ und horizontale Integration: Die Initiative stellt sich eine Zukunft vor, in der SEC-registrierte Plattformen sowohl den Handel mit Wertpapieren als auch Nicht-Wertpapieren sowie Dienstleistungen wie Staking und Kreditvergabe unter einem vereinfachten Lizenzierungsregime anbieten können.
• Unterstützung für On-Chain-Software: Von dezentralen Börsen bis hin zu automatisierten Market Makern wird die Kommission eine regulative Umgebung schaffen, in der sowohl zentrale als auch dezentrale Systeme legal und effizient betrieben werden können.
• Innovationsausnahme: Um die wirtschaftliche Aktivität weiter freizusetzen, erforscht die Kommission eine prinzipienbasierte „Innovationsausnahme“, die Marktteilnehmern ermöglicht, neue Modelle einzuführen, ohne starr an alten Regeln festhalten zu müssen—vorausgesetzt, dass die Kernziele des Anlegerschutzes erfüllt sind.

Ein politischer Wandel in Amerika mit globalen Auswirkungen

Diese regulatorische Umpositionierung erfolgt kurz nachdem der Präsident das GENIUS-Gesetz unterzeichnet hat, das einen Stablecoin-Rahmen bietet, der die Dominanz des Dollars in globalen Zahlungen aufrechterhält. Darüber hinaus hat die Arbeitsgruppe des Präsidenten für digitale Vermögensmärkte (PWG) einen Bericht veröffentlicht, der als Blaupause für die Zusammenarbeit zwischen mehreren Behörden bei der Reform der Kryptomarktstruktur dient.

Mit der Unterstützung parteiübergreifender Gesetzesinitiativen im Repräsentantenhaus und der aktiven Koordination mit dem Senat ist die SEC bereit, zu führen statt hinterherzuhinken. Wie der Vorsitzende betonte: „Die SEC wird nicht tatenlos zusehen, wie Innovationen im Ausland entstehen, während unsere Kapitalmärkte stagnieren.“

Amerikas nächstes Kapitel: Innovation ohne Vermittler

Vielleicht am radikalsten unterstrich die Rede die Notwendigkeit, die Rolle der Vermittler in Finanzmärkten grundsätzlich zu überdenken. DeFi-Protokolle und On-Chain-Anwendungen, die erlaubnisfreie Transaktionen ohne Mittelsmänner ermöglichen, stellen einen grundlegenden Wandel dar. Project Crypto sucht, diesen Systemen einen regulatorischen Fuß in den US-Märkten zu geben.

Statt neue Technologien in alte Rahmen zu zwängen, scheint die SEC bereit, ihren Ansatz neu zu kalibrieren, indem sie sichere Häfen, maßgeschneiderte Ausnahmen und modernisierte Regeln bietet, um der digitalen Zukunft der Finanzen auf amerikanischem Boden Gedeihen zu ermöglichen.

Amerika an der Spitze der Kette

Die Rede endete mit einem Handlungsaufruf, der sowohl im patriotischen Stolz als auch im wirtschaftlichen Pragmatismus verwurzelt ist: „Wir werden nicht von der Seitenlinie zusehen. Wir werden führen. Wir werden bauen. Und wir werden sicherstellen, dass das nächste Kapitel der Finanzinnovation direkt hier in Amerika geschrieben wird.“

Wenn Project Crypto erfolgreich ist, wird es nicht nur das US-regulatorische Gefüge umgestalten. Es könnte helfen, dass sich Amerika als Epizentrum des globalen Finanzsystems neu behauptet—diesmal auf dezentralen Gleisen aufgebaut.

Kelman PLLC beobachtet weiterhin Entwicklungen in der Krypto-Regulierung weltweit und steht zur Beratung für Klienten zur Verfügung, die sich in diesen sich entwickelnden rechtlichen Landschaften orientieren möchten. Für weitere Informationen oder um einen Beratungstermin zu vereinbaren, kontaktieren Sie uns.

Dieser Artikel erschien ursprünglich bei Kelman.law.