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Polymarket zur Wiedereröffnung genehmigt: Was es für Vorhersagemärkte bedeutet
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Das folgende Meinungseditorial wurde geschrieben von Alex Forehand und Michael Handelsman für Kelman.Law.
Polymarket wird in den USA neu gestartet
In der neuesten Entwicklung für Prognosemärkte hat Polymarket endlich die Genehmigung erhalten, in den USA neu zu starten, was eine dreijährige Pause beendet, die auf eine Einigung 2022 mit der CFTC über nicht registrierten Derivatehandel folgte. Die Genehmigung hängt von der Übernahme von QCEX (bestehend aus QCX LLC und QC Clearing LLC) im Wert von 112 Millionen Dollar ab, einem von der CFTC lizenzierten Vertragsmarkt und Clearingstelle, die kürzlich eine Zustimmung von der CFTC erhalten hat.
Am 3. September 2025 erteilte die U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) einen gezielten No-Action Brief (Staff Letter No. 9113-25), der QCX LLC und QC Clearing LLC Erleichterungen von Swap-Datenerfassungs- und Aufzeichnungspflichten für „Ereignisverträge“ gewährt.
Der Brief legt fest, dass die CFTC unter definierten Bedingungen keine Durchsetzungsmaßnahmen gegen QCX LLC oder QC Clearing LLC wegen Nichteinhaltung bestimmter swap-bezogener Daten- und Aufzeichnungspflichten empfehlen wird. Die Erleichterung ist auf Transaktionen beschränkt, die nach den Regeln von QCX durchgeführt und über QC Clearing abgewickelt werden, was mit Präzedenzfällen übereinstimmt, aber auf einen engen regulatorischen Korridor beschränkt ist.
Der No-Action Brief der CFTC, gepaart mit der Übernahme von QCEX durch Polymarket, setzt einen wichtigen regulatorischen Präzedenzfall. Anstatt zu versuchen, als neuer Teilnehmer eine Genehmigung zu erhalten, hat Polymarket das US-Derivatgesetz effektiv navigiert, indem sie einen bereits lizenzierten Vertragsmarkt und eine Clearingstelle erwarben und dann gezielte regulatorische Erleichterungen nutzten. Dieser Weg zeigt, dass Compliance-Hürden im Bereich der Prognosemärkte nicht unüberwindbar sind, wenn Unternehmen bereit sind, kreative Strukturen mit der Zusammenarbeit von Regulierungsbehörden zu kombinieren.
Ebenso wichtig ist, was dies für die Legitimität der Prognosemärkte selbst bedeutet. Einst als regulatorische Grauzonen-Experimente angesehen, werden diese Märkte zunehmend als eigenständige Finanzinstrumente anerkannt.
Befürworter argumentieren, dass Prognosemärkte genauere Echtzeiteinblicke liefern können als traditionelle Umfragen, wobei einige sogar vorschlagen, dass ihr Informationswert dem von Aktienmärkten entspricht. Die Bereitschaft der CFTC, ein Compliance-Framework rund um Ereignisverträge zu entwickeln, anstatt die Tür völlig zu schließen, ist ein klares Signal für diese sich entwickelnde Akzeptanz.
Der Schritt trägt auch politische Untertöne. Die Rückkehr von Polymarket fällt mit der Beteiligung von 1789 Capital zusammen, die von Donald Trump Jr. unterstützt wird, und folgt der stillen Schließung vorheriger Untersuchungen von DOJ und CFTC. Ob Zufall oder nicht, das Timing hat Diskussionen darüber angestoßen, inwieweit politischer Einfluss Innovationen im Finanzsektor beschleunigen oder einschränken kann. Diese Frage wird wahrscheinlich noch deutlicher, wenn Prognosemärkte mit Wahlen und anderen politisch sensiblen Ereignissen kollidieren.
Bemerkenswert ist, dass die Rückkehr von Polymarket den Wettbewerb in einem zuvor von Kalshi dominierten US-Markt intensiviert. Kalshi hat sich bereits als von der CFTC registrierter, designierter Vertragsmarkt etabliert, der Ereigniskontrakte anbietet, einschließlich solcher, die an politische Ergebnisse gebunden sind. Der Neustart von Polymarket in den USA stellt nun sicher, dass mehrere Akteure unter regulatorischer Aufsicht agieren, was eine dynamischere und potenziell innovativere Landschaft für Prognosemärkte schafft.
Das Tandem aus dem No-Action Brief der CFTC und der Übernahme von QCEX durch Polymarket markiert einen Wendepunkt für Prognosemärkte. Während es keine pauschale Unterstützung darstellt, bietet die regulatorische Anpassung einen praktischen Weg für solche Plattformen, gesetzeskonform innerhalb der US-Derivate-Rahmenbedingungen zu agieren.
Der CEO von Polymarket, Shayne Coplan, hat öffentlich bestätigt, dass die Plattform grünes Licht hat, die US-Operationen wieder aufzunehmen, während er die CFTC für ihre „beeindruckende Arbeit“ und „Rekordzeit“ lobte.
Für juristische und Finanzfachleute veranschaulicht diese Entwicklung, wie strategische Strukturierung und rechtzeitige regulatorische Erleichterung alte Compliance-Barrieren überwinden und neue operative Legitimität etablieren können. Sie wirft auch spannende Fragen über die zukünftige regulatorische Landschaft für Fintech, politische Wettmärkte und krypto-verbundene Derivate auf.
Kelman PLLC überwacht weiterhin die Entwicklungen in der Krypto-Regulation über verschiedene Gerichtsbarkeiten hinweg und steht zur Verfügung, um Mandanten zu beraten, die sich in diesen sich entwickelnden rechtlichen Landschaften zurechtfinden. Für weitere Informationen oder um eine Beratung zu vereinbaren, kontaktieren Sie uns bitte hier.
