Peking drängt Kreditgeber, das Engagement in US-Schulden angesichts der Marktvolatilität zu begrenzen

Ein schwindender Vorrat

In einem Schritt, der als Maßnahme zur Abschirmung des Finanzsystems vor externen Schocks gesehen wird, sollen chinesische Regulierungsbehörden Berichten zufolge den großen Finanzinstituten des Landes befohlen haben, ihre Bestände an US-Staatsanleihen zu verkleinern. Die Anweisung, die in den letzten Wochen mündlich an erstklassige Banken ergangen ist, signalisiert Pekings verstärkten Vorstoß, seine Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern.

Laut einem Bericht von Bloomberg, der anonyme Quellen zitiert, wiesen die People’s Bank of China (PBOC) und die National Financial Regulatory Administration auf “Konzentrationsrisiken” und “extreme Marktschwankungen” als Begründung für den Schritt hin. Während die Anweisung nicht für Chinas offizielle Staatsreserven gilt, zielt sie auf die ungefähr 298 Milliarden Dollar an Dollar-denominierten Anleihen ab, die von chinesischen Geschäftsbanken gehalten werden.

Einst der Hauptgläubiger der Vereinigten Staaten, hat Peking seine Bestände fast halbiert, von einem Höchststand von 1,3 Billionen Dollar im Jahr 2013 auf nur noch 682,6 Milliarden Dollar Ende 2025—der niedrigste Stand seit der globalen Finanzkrise im Jahr 2008. China ist nun der drittgrößte ausländische Halter von US-Schulden, nachdem es 2019 von Japan und 2024 von Großbritannien überholt wurde.

Analysten sehen diesen regulatorischen Druck als pragmatische Verteidigung gegen die mögliche Instrumentalisierung des US-Finanzsystems. Nach dem Einfrieren der russischen Auslandsreserven im Jahr 2022 hat Peking die Bemühungen verstärkt, eine sanktionssichere Wirtschaft aufzubauen. Durch die Reduktion der Bestände an Staatsanleihen zielt China auch darauf ab, seine monetäre Souveränität zu stärken und seinen Wirtschaftszyklus von den Zinssatzänderungen der Federal Reserve zu entkoppeln, die zuletzt zu starken Schwankungen des Yuan geführt haben.

Den ‘Dollar-See’ verlassen

Darüber hinaus hat sich China der Asset-Diversifikation zugewandt, indem es seine Goldreserven 14 Monate in Folge erhöht und einige Bestände an Staatsanleihen in Verwahrkonten in Europa, insbesondere in Belgien, verlagert hat, um das wahre Ausmaß seiner Exponierung zu verschleiern.

Trotz der Anweisung bleibt der US-Treasury-Markt widerstandsfähig, wobei ausländische Bestände kürzlich einen Rekordwert von 9,4 Billionen Dollar erreicht haben, wie der Bloomberg-Bericht feststellte. Der Bericht zitierte auch jüngste Kommentare des US-Finanzministers Scott Bessent, der andeutete, dass, während China sich zurückzieht, andere globale Käufer einspringen.

Mehr lesen: Bessent warnt vor chinesischem Gold-gestütztem Währungssystem

Das Timing dieser Regulierungshinweise ist heikel und erfolgt nur wenige Monate vor einem geplanten Gipfeltreffen zwischen Präsident Xi Jinping und Donald Trump in Peking. Während die offizielle Rhetorik den Schritt als Marktrisiken-Diversifikation darstellt, ist die umfassendere Botschaft klar: China ist nicht länger bereit, ein passiver Passagier in einer von Dollar dominierten Welt zu sein.

“China mag ein wirtschaftlicher Wal sein, aber es ist es leid, in einem Dollar-See zu schwimmen”, sagte ein Analyst vom Lowy Institute. “Es geht darum sicherzustellen, dass das System unabhängig funktionieren kann, falls sich die Beziehungen zum Westen weiter verschlechtern.”

FAQ ❓

• Was hat China den Banken befohlen zu tun? Regulierer wiesen große Kreditgeber an, US-Staatsanleihebestände zu reduzieren.
• Warum reduziert Peking das Risiko? Um Dollarrisiken, Volatilität und potenzielle Sanktionen zu begrenzen.
• Wie groß sind Chinas Bestände jetzt? Sie sind auf 682,6 Milliarden Dollar gefallen, der niedrigste Stand seit 2008.
• Was ist die globale Auswirkung? Andere Käufer füllen die Lücke, da China mit Gold und europäischen Verwahrkonten diversifiziert.