Landmark-Kryptogesetze treiben den regulatorischen Wandel 2025 voran, da der Kongress sein Engagement für das Wachstum digitaler Vermögenswerte signalisiert.

Kryptogesetzgebung erreicht 2025 kritische Masse mit Settled Stablecoins und Markstruktur in Bewegung

Das Jahr 2025 markierte einen entscheidenden Wandel in der US-Kryptoregulierung, als sich der Kongress von einer durchsetzungsgetriebenen Politik hin zu klareren gesetzlichen Rahmenbedingungen bewegte. Während die Gesetzgeber ein definitives Ergebnis zu Stablecoins lieferten, blieb der Fortschritt bei der Markstruktur, Steuerpolitik und den CBDC-Fragen uneinheitlich, was sowohl das parteiübergreifende Momentum als auch die ungelöste regulatorische Komplexität der Märkte für digitale Vermögenswerte widerspiegelt.

Die bedeutendste Entwicklung war die Verabschiedung des Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, oder GENIUS, Act, der im Juli zu Gesetz wurde. Als das erste umfassende Bundesgesetz zu Kryptowährungen entfernte GENIUS Zahlung-Stablecoins aus dem Wertpapier- und Warenrecht und übertrug die Aufsicht den Bankenregulatoren anstelle der Securities and Exchange Commission (SEC) oder der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Die US-Senatorin Kirsten Gillibrand (D-NY) kommentierte:

Dieses Gesetz wird es US-Unternehmen und Verbrauchern ermöglichen, von der nächsten Generation der Finanzinnovation zu profitieren. Als Ergebnis monatelanger parteiübergreifender Verhandlungen wird der GENIUS Act Verbraucher schützen, verantwortungsvolle Innovation ermöglichen und die Dominanz des US-Dollars sichern.

Emittenten müssen Stablecoins vollständig mit Bargeld oder kurzfristigen US-Schatzwechseln hinterlegen, sind verboten, Renditen zu zahlen, und müssen die Anforderungen des Bank Secrecy Act erfüllen. Das Gesetz führte auch ein gestuftes Aufsichtsmodell ein, das eine staatliche Regulierung für Emittenten mit einer Marktkapitalisierung von unter 10 Milliarden US-Dollar ermöglicht, während für größere Akteure eine bundesweite Überwachung erforderlich ist. Aus politischer Sicht signalisiert GENIUS ein strategisches US-Engagement für regulierte private Stablecoins als bevorzugtes Mittel für digitale Dollar-Zahlungen, womit die kurzfristigen Aussichten auf eine digitale Zentralbankwährung für den Einzelhandel effektiv ausgeschlossen werden.

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Abgesehen von Stablecoins gelang es dem Kongress, ein neues Marktstrukturregime für Krypto-Vermögenswerte voranzutreiben, jedoch nicht abzuschließen. Das Repräsentantenhaus verabschiedete das Digital Asset Market Clarity, oder CLARITY, Act, das darauf abzielt, zu definieren, wann Token als digitale Waren qualifizieren, die der Aufsicht der CFTC unterliegen, und einen „Blockchain-Reifungspfad“ vorschlägt, der Vermögenswerte ermöglicht, aus der Wertpapierregulierung herauszutreten, wenn Netzwerke dezentralisieren.

Als Antwort darauf veröffentlichte der Agrarausschuss des Senats den parteiübergreifenden Boozman-Booker-Diskussionsentwurf, der einen stärker vorschreibenden Ansatz verfolgt, indem er der CFTC die ausschließliche Zuständigkeit über den Spot-Markt für digitale Waren einräumt und strenge Verwahrungs-, Vermögensschutz- und Verbraucherschutzanforderungen auferlegt. Obwohl sich die beiden Vorschläge in der Methodik unterscheiden, spiegeln beide die gemeinsame Schlussfolgerung wider, dass die CFTC nicht-sichere Krypto-Spot-Märkte regulieren sollte. Die Vereinbarung von Definitionen, Zuständigkeitsgrenzen und regulatorischer Strenge bleibt die zentrale legislative Aufgabe in Richtung 2026. Senator Cory Booker (D-NJ) äußerte:

Dieser parteiübergreifende Diskussionsentwurf würde der CFTC neue Befugnisse geben, um den Spot-Markt für digitale Waren zu regulieren, neue Schutzmaßnahmen für Privatanleger zu schaffen und sicherzustellen, dass die Behörde das Personal und die Ressourcen hat, die notwendig sind, um diesen wachsenden Markt zu beaufsichtigen.

Der Kongress behandelte auch mehrere hochwirksame Nebenthemen, ohne eine umfassende Lösung zu liefern. Das Repräsentantenhaus verabschiedete das CBDC Anti-Surveillance State Act, das die Fähigkeit der Federal Reserve einschränkt, eine digitale Zentralbankwährung ohne ausdrückliche Zustimmung des Kongresses auszugeben, was effektiv eine gesetzgeberische Bremse für eine US-CBDC zieht. Separat annullierten die Gesetzgeber die „DeFi Broker Rule“ des IRS mittels des Congressional Review Act, indem sie nicht-kustodiale Wallets und dezentrale Protokolle vor unpraktikablen Steuerberichtspflichten schützten, während die Verpflichtungen für kustodiale Vermittler erhalten blieben.

In Verbindung mit der Richtlinie des Weißen Hauses, die die Regulierungsbehörden dazu aufforderte, von der Regulierung durch Durchsetzung abzusehen, verstärkten diese Maßnahmen einen breiteren Tonwechsel. Für Marktteilnehmer bot das Jahr 2025 sinnvolle Sicherheit in risikoreichen Bereichen, während die endgültigen Entscheidungen zur Marktstruktur als der entscheidende regulatorische Katalysator für die nächste Phase der US-Krypto-Politik verbleiben.

FAQ ⏰

• Was hat der GENIUS Act für Stablecoins geändert?
  Er etablierte den ersten Bundesrahmen für Zahlungs-Stablecoins unter Bankenregulierern mit vollständigen Reservenanforderungen.
• Warum ist die US-Kryptomarktstruktur noch ungelöst?
  Die Vorschläge von Repräsentantenhaus und Senat unterscheiden sich in Bezug auf CFTC-Befugnisse, Vermögensdefinitionen und Compliance-Standards.
• Wie hat der Kongress 2025 die Bedenken bezüglich CBDCs behandelt?
  Die Gesetzgeber schränkten die Federal Reserve ein, eine CBDC ohne ausdrückliche Zustimmung des Kongresses auszugeben.
• Was geschah mit der IRS DeFi Broker Rule?
  Der Kongress hat sie aufgehoben, um nicht-kustodiale Wallets und dezentrale Protokolle vor erweiterten Steuerberichterstattungspflichten zu schützen.