Länder mit hoher Verschuldung blicken auf Gewinne aus Goldreserven zur Finanzierung, zeigt Fed-Notiz

Globales Präzedenzfall für die Nutzung des verborgenen Wertes von Goldreserven, sagt die Fed

Eine kürzlich veröffentlichte Notiz des Federal Reserve Board, verfasst von dem Ökonomen Colin Weiss, beschreibt die seltene internationale Nutzung dieses Vorgehens in den letzten drei Jahrzehnten. Nur fünf Länder – Deutschland, Italien, Libanon, Curaçao, und Sint Maarten, sowie Südafrika – haben seit Mitte der 1990er Jahre „Neubewertungsgewinne“ aus Gold- oder Devisenreserven genutzt.

Der Prozess beinhaltet die Änderung der Bewertung der Goldreserven in den Büchern einer Zentralbank. Viele Zentralbanken, einschließlich der US-Notenbank Federal Reserve, bewerten ihr Gold immer noch zu den historischen Preisen, die vor Jahrzehnten bezahlt wurden – oft weit unter dem heutigen Marktwert. Zum Beispiel wird US-Gold mit einem gesetzlichen Preis von 42,22 $ pro Feinunze bewertet, während der Marktpreis bei etwa 3.300 $ liegt.

Die Neubewertung des Goldes zum aktuellen Marktpreis schafft einen großen, nicht realisierten Gewinn auf dem Papier. Regierungen oder Zentralbanken können diese Gewinne dann transferieren, um nutzbare Mittel zu generieren, ohne das Gold physisch zu verkaufen. Man könnte es vergleichen mit der Erhöhung des geschätzten Wertes Ihres Hauses auf Ihrer persönlichen Vermögensbilanz – es schafft „Papier-Eigenkapital“, das Sie möglicherweise beleihen, aber Sie haben das Haus nicht verkauft.

Weiss merkt an, dass diese Idee „kürzlich in den USA und Belgien ins Spiel gebracht wurde,“ was bedeutet, dass politische Entscheidungsträger öffentlich darüber diskutiert haben, es als mögliche Option in Betracht zu ziehen. Belgien führte 2024 eine kleine Version ein, indem es etwas Gold verkaufte, um die Verteidigung zu finanzieren. US-Vorschläge beinhalten die Neubewertung der massiven Reserven von 261,5 Millionen Unzen, was möglicherweise Mittel freisetzt, die etwa 3% des BIP entsprechen.

Der Bericht erklärt, dass Zentralbanken, wie jene in Italien und Curaçao/Sint Maarten, diese Gewinne zur Deckung ihrer eigenen Betriebsverluste verwendeten. Zentralregierungen, wie Südafrika (2024), Libanon (2002) und Deutschland (vorgeschlagen 1997), nutzten sie, um bestehende Schulden abzubauen, oft während fiskalischen Belastungen.

Allerdings hebt die Fed-Notiz erhebliche Einschränkungen hervor. Die generierten Beträge waren im Allgemeinen bescheiden im Verhältnis zum BIP, außer im Libanon (11%). Kritisch festgestellt wurde von Weiss, dass diese Neubewertungen nur vorübergehende Erleichterung boten und „möglicherweise keine größeren strukturellen Herausforderungen bewältigen.“ Das Schulden-BIP-Verhältnis des Libanon stieg trotz dieser Maßnahme weiter an. Deutschlands Plan von 1997 stieß auf heftigen Widerstand und wurde zurückgefahren.