JPMorgan erwartet, dass die Fed die quantitative Straffung in diesem Monat aufgrund von Liquiditätsengpässen beendet.

Der Druck bei der Finanzierung drängt die Fed zur Beendigung der Bilanzreduzierung

Der Bericht der Publikation stellte fest, dass beide Wall-Street-Giganten ihre Prognosen für den Abschluss des Programms zur quantitativen Straffung (QT) der Fed beschleunigten — das systematische Auslaufen von Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren — unter Berufung auf einen starken Anstieg der Dollarfinanzierungskosten.

JPMorgan und die Bank of America hatten zuvor prognostiziert, dass QT im Dezember oder Anfang 2026 enden würde. Der Wandel erfolgt, da die Kreditkosten in Repo- und Finanzierungsmärkten steigen und Bedenken hinsichtlich der Knappheit von Reserven im Bankensystem auslösen.

„Geldmärkte auf dem derzeitigen oder höheren Niveau sollten der Fed signalisieren, dass Reserven nicht mehr ‚reichlich‘ sind“, sagten die Bank of America-Strategen Mark Cabana und Katie Craig am Donnerstag in einer Mitteilung, so Alex Harris von Bloomberg.

Harris sagte weiter, dass Teresa Ho von JPMorgan und ihr Team festgestellt hätten, dass sich Marktreibungen verschärft hätten, als die Rückkauffazilität der Fed leer würde, was auf sich verschärfende Liquiditätsbedingungen hindeutet. „Die Märkte haben mit deutlich mehr Reibungen operiert“, schrieben die Strategen und fügten hinzu, dass diese Spannungen wahrscheinlich die Zeitplanung der Revision beeinflusst hätten.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell deutete Anfang dieses Monats an, dass die Zentralbank sich dem „reichlichen“ Reserveniveau nähert — das Minimum, das notwendig ist, um Marktstörungen zu vermeiden. Die Fed könnte diesen Punkt in den „kommenden Monaten“ erreichen, zitierte Harris Powell und signalisierte eine bevorstehende Pause im Auslaufen.

Der Politikwechsel soll mit der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) nächste Woche in Washington zusammenfallen, wo Beamte auch über die Senkung der Zinssätze auf eine Zielspanne zwischen 3,75% und 4% diskutieren werden. Analysten bei TD Securities und Wrightson ICAP haben ihre Projektionen zum Abschluss von QT ähnlich vorgezogen, während Barclays und Goldman Sachs erwarten, dass es später endet.

Der breitere Hintergrund weist auf wachsende Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Dynamik in den USA hin, da die Schulden des Landes diese Woche 38 Billionen USD überschritten haben — ein Rekordmeilenstein, der den Druck auf die Entscheidungsträger erhöht, sowohl Liquidität als auch Kreditkosten zu verwalten.

FAQ 💡

• Was ist quantitative Straffung (QT)?
  Quantitative Straffung ist der Prozess der Federal Reserve zur Reduzierung ihrer Bilanz, indem Anleihen ohne Reinvestition auslaufen, was effektiv Liquidität aus den Märkten zieht.
• Warum erwarten JPMorgan und BofA jetzt das Ende von QT?
  Beide Banken nannten steigende Finanzierungskosten und Anzeichen für eine Knappheit an Reserven als Indikatoren, dass die Fed möglicherweise bald die Reduzierung der Bilanz stoppt.
• Wann wird die Fed voraussichtlich das Ende von QT ankündigen?
  Es wird erwartet, dass die Federal Reserve während der nächsten politischen Sitzung in Washington QT anspricht.
• Wie beeinflusst die US-Schuld diese Situation?
  Das Überschreiten der Staatsschulden von 38 Billionen USD verdeutlicht die fiskalischen Zwänge, die die Geldpolitik und das Liquiditätsmanagement beeinflussen könnten.