JPMorgan warnt, dass Zölle “selbst zugefügten Schmerz” und eine US-Rezession auslösen könnten, mit steigender Inflation, einbrechenden Gewinnen und schwindender Glaubwürdigkeit, die eine globale wirtschaftliche Entwirrung riskieren.
JPMorgan entfesselt 'Hohe Angst' Prognose, da Handelskonflikte einen Zusammenbruch bedrohen
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Rennen zur Rezession? Selbst zugefügter Schmerz? JPMorgan warnt vor explosiven Risiken im US–China-Handelskonflikt
Am 4. April gab JPMorgan eine eindringliche Warnung vor wachsenden wirtschaftlichen Risiken heraus, als Richard Madigan, Chief Investment Officer der Privatbank, die potenziellen Folgen eskalierender Zölle darlegte. In einer Mitteilung mit dem Titel „Hohe Angst: Marktauswirkungen von Zöllen“ beschrieb Madigan einen dramatischen Wandel in der Marktnarrative, von Optimismus zu Angst, da die Handelsspannungen zunehmen. „Von Befreiung zu Isolation“, schrieb er, nach Chinas Entscheidung, einen Gegenzoll von 34% auf alle importierten US-Waren zu erheben. Er warnte davor, dass der derzeitige politische Weg die US-amerikanischen und globalen Volkswirtschaften näher an eine Rezession heranführen könnte.
Der JPMorgan-Manager prognostizierte, dass Zölle, wenn sie bestehen bleiben, die Inflation um „+1-2%“ steigern und das Wirtschaftswachstum vergleichbar belasten könnten. Er warnte:
Wenn die angekündigten US-Zölle bestehen bleiben und wir keine weitere Eskalation im Gegenzug sehen, könnte die steigende Besorgnis über ein langsameres Wachstum und höhere Inflation zu etwas Schlimmerem werden, einem Rennen zur Rezession. Selbst zugefügter Schmerz.
Er riet Investoren, die Renditen von 10-jährigen Anleihen genau zu beobachten, da ein Rückgang darauf hindeuten würde, dass die Märkte zunehmend Rezessionsrisiken einpreisen. Madigan bezeichnete auch die Gewinnerwartungen der Unternehmen als zu optimistisch: „Ich erwarte, dass die Prognose von 10% Gewinnwachstum für dieses Jahr schnell nach unten korrigiert wird. Dasselbe für das nächste Jahr.“
Madigan verglich die US-Handelsposition mit einem übermäßig aggressiven Einstieg in eine Verhandlung: „Wir beobachten in Echtzeit einen ‘101-Kurs’ zur Verhandlung. Es beginnt mit Ankern.“ Aber wenn die Ausgangspunkte „absurd hoch“ sind, warnte er, leidet die Glaubwürdigkeit. „Mit den angekündigten Zöllen sind nur der Präsident und sonst niemand glücklich“, schrieb Madigan und deutete an, dass der aktuelle Ansatz das Risiko birgt, Handelspartner zu entfremden und die Weltwirtschaft nach unten zu ziehen.
Zur Geldpolitik wies er Erwartungen an vier Zinssenkungen der Federal Reserve zurück und erklärte:
Das scheint mir unwahrscheinlich. Ich verankere auf eine, in der zweiten Jahreshälfte. Wenn das Wachstum abrupt sinkt, vielleicht zwei. Die Zeit wird es zeigen.
Mit einem schwächelnden Konsumausgaben und Unternehmen, die möglicherweise Einstellungen reduzieren, kam der JPMorgan-Manager zu dem Schluss: „Tail-Risiko ist höher, Märkte sind nicht günstig, der Ausblick ist unsicher.”
