Jenseits der regulatorischen Wende: Bybit BBU-Leiter skizziert den 'Billionen-Dollar' Weg für institutionelle Krypto-Nutzung

Schließen der Lücke in der operativen Umsetzung

Während sich das digitale Vermögensumfeld nach dem Wendepunkt der US-Regulierung im Jahr 2025 grundlegend verändert, signalisiert Yoyee Wang – die neu ernannte Leiterin der Business-to-Business-Einheit (BBU) bei Bybit –, dass „klare Regeln“ lediglich die Grundlage sind. In einer kürzlichen Diskussion argumentierte die ehemalige Royal Bank of Canada (RBC) Veteranin, dass für institutionelles Kapital, um wirklich zu skalieren, die Branche über rechtliche Rahmenbedingungen hinausgehen und die strengen operativen und Treasury-Standards der traditionellen Finanzwelt (TradFi) übernehmen muss.

Tatsächlich markierte das Jahr 2025 einen Wendepunkt für die Branche. Unter der Trump-Administration beseitigten die USA effektiv langjährige Barrieren, wie die Aufhebung von SAB 121, die zuvor Banken davon abhielt, digitale Vermögenswerte zu verwahren. Während diese Maßnahmen den rechtlichen „Nebel“ beseitigt haben, merkt Wang an, dass eine sekundäre Herausforderung bleibt: die Lücke in der operativen Umsetzung.

Über die Regulierung hinaus behauptet sie, dass Institutionen operationale Rahmenbedingungen benötigen, die den traditionellen Finanzmärkten entsprechen, wobei standardisiertes Onboarding, Kreditbewertung und Gegenparteirisikokontrollen als wesentliche Voraussetzungen gelten, anstatt als optionale Merkmale für die größten Vermögensverwalter der Welt.

Laut Wang wird die nächste Phase der Krypto-institutionellen Evolution durch drei kritische Säulen definiert, bestehend aus Governance-Transparenz, Treasury-Kompatibilität und zentralen Clearing-Strukturen. Sie glaubt, dass diese Elemente zusammen die Kapitaleffizienz und die Handelskapazitäten in großem Umfang erhöhen werden.

Unter Wangs Führung ist die BBU bereits Vorreiter bei Off-Exchange-Custody- und Tri-Party-Settlement-Modellen. Dies ermöglicht es Institutionen, ihre Vermögenswerte bei regulierten Drittbanken zu halten und gleichzeitig Live-Handelskredite bei Bybit zu behalten, wodurch das Börserisiko, das historisch die groß angelegte Beteiligung abgeschreckt hat, effektiv entfernt wird.

„Wir bauen ein System, bei dem die Grenzen zwischen digitalen und traditionellen Vermögenswerten durch das Design entfernt werden“, erklärte Wang. „Das ist ‘The New Financial Platform’ – ein globales, immer aktives Ökosystem, das Blockchain als Infrastruktur behandelt und nicht nur als Asset-Klasse.“ Für institutionelle Investoren ist der „Heilige Gral“ der Integration digitaler Vermögenswerte nicht nur die regulatorische Genehmigung, sondern die Fähigkeit, Kapital so effizient zu verwalten wie an der Wall Street. Derzeit sitzt die Kryptoindustrie jedoch auf einer massiven “Umsetzungssteuer”, die durch fragmentierte Liquidität verursacht wird.

Notwendigkeit für Nettoclearing und marktübergreifende Integration

Wang wies darauf hin, dass es derzeit unmöglich ist, für große Börsen die Positionen eines Benutzers auf konkurrierenden Plattformen anzuerkennen, was bedeutet, dass eine Long-Position an einem Ort eine Short-Position an einem anderen nicht ausgleichen kann. Diese Fragmentierung hindert institutionelle Kunden daran, größere Positionen einzunehmen, nicht nur aufgrund von Risikomanagementbeschränkungen, sondern auch wegen Stressmanagementbedenken. Während Zeiten von On-Chain-Kongestionen erschweren diese technischen Unsicherheiten es den Unternehmen, Gelder effektiv über verschiedene Börsenpositionen zu verwalten.

Dennoch glaubt die BBU-Chefin, dass die Notwendigkeit für zentrales Clearing noch dringlicher wird, wenn führende Krypto-Börsen in die TradFi-Handelswelt eintreten, indem sie tokenisierte Aktien, Waren und Devisen listen. Sie argumentiert, dass die Etablierung eines zentralen Clearings sowohl im Krypto- als auch im traditionellen Finanzbereich der Katalysator sein wird, der der Branche die nächsten Billionen institutioneller Ströme sichern wird.

In ihrer schriftlichen Antwort auf Fragen zum Zustand der realen Vermögenswerte (RWAs) von Bitcoin.com News skizzierte Wang eine Landschaft, die von immensem Potenzial für Kapitaleffizienz geprägt ist, obwohl sie warnte, dass die Besessenheit mit Technologie oft das grundlegende Bedürfnis nach Käufern und Liquidität übersieht. Sie identifizierte eine bessere Kollateralnutzung, schnellere Abwicklung und Zugang zu zuvor unzugänglichen Märkten als die primären Hebel, die das institutionelle Spiel grundlegend verändern werden.

Trotz des Optimismus bleibt Wang offen über die Hürden, die viele Projekte wahrscheinlich in der Pilotphase halten. Sie warnte, dass es zwar relativ einfach ist, einen Vermögenswert zu tokenisieren, es jedoch erheblich schwieriger ist, diesen Vermögenswert zu betreiben und tatsächlichen Wert zu liefern. Sie stellte fest, dass viele TradFi-Veteranen die Tokenisierung mit Begeisterung angehen, aber nicht fragen, ob eine tokenisierte Version eines Vermögenswertes tatsächlich attraktiver für ihre bestehenden Käufer ist oder ob überhaupt eine neue Käuferbasis existiert.

Im Hinblick auf das Jahr 2030 sieht Wang eine radikal andere Landschaft, die durch eine „Mensch-Institution-Struktur“ definiert wird, die durch KI, Handelsbots und autonome Roboter erweitert wird. In dieser Zukunft erwartet sie, dass tokenisierte RWAs zu einem Standardbestandteil institutioneller Kollateralwerkzeuge werden, die hauptsächlich für ihre überlegene Rendite und Margeneffizienz genutzt werden.

FAQ ❓

• Welcher Wandel definiert 2025 für Krypto? US-Reformen wie die Aufhebung von SAB 121 ermöglichten es Banken, digitale Vermögenswerte zu verwahren.
• Was sagt Yoyee Wang, was Institutionen brauchen?
  Neben der Regulierung benötigen sie TradFi-ähnliche Standards beim Onboarding, bei Krediten und Risiken.
• Welche Säulen leiten die nächste Phase?
  Governance-Transparenz, Treasury-Kompatibilität und zentrale Clearing-Strukturen.
• Wie adressiert Bybits BBU Risiken?
  Es fördert Off-Exchange-Custody und Tri-Party-Settlement, um Börserisiken zu entfernen.