Japanische Anleihen stürzen ab — Bitwise sagt, dass der fiskalische Weg der USA nicht sicherer ist.

Unruhe auf dem Anleihemarkt in Japan löst neue Warnungen zur fiskalischen Stabilität der USA aus, sagt Bitwise

Die japanischen Staatsanleihemärkte gerieten in seltene Unordnung, als die langfristigen Renditen auf ein seit Jahrzehnten nicht mehr gesehenes Niveau stiegen. Der Vermögensverwalter Bitwise warnte am 20. Januar, dass die gewalttätige Neubewertung auf dem japanischen Schuldenmarkt tiefe strukturelle Schwächen aufdeckt und signalisiert, dass der fiskalische Weg der USA ebenso gefährdet sein könnte, da die Kreditkosten steigen.

Der Direktor und europäische Forschungsleiter von Bitwise, André Dragosch, äußerte sich auf der Social-Media-Plattform X:

„Japanische Anleihen stürzen buchstäblich heute Morgen ab.“

Der Kommentar kam, als Investoren schnell japanische Staatsanleihen quer über die Kurve verkauften. Ein langjähriges Diagramm, das vom europäischen Forschungsleiter von Bitwise geteilt wurde und bis 1980 zurückreicht, unterstrich das Ausmaß der Verschiebung und zeigte, wie japanische Staatsanleihekurse abrupt abfielen, was einen entscheidenden Bruch mit dem ultraniedrigen Renditeregime bedeutete, das den Markt seit mehr als zwei Jahrzehnten geprägt hatte.

Der Stress war am langen Ende der Kurve am akutesten. Ein separates Bloomberg-Diagramm, das vom Marktkommentator Holger Zschäpitz verbreitet wurde, zeigte, dass die Renditen für 30-jährige japanische Staatsanleihen auf 3,863% stiegen, ein Anstieg von rund 26 Basispunkten in der Sitzung, wodurch die Raten auf die 4%-Marke zusteuerten und die Befürchtungen bestärkten, dass die fiskalische Glaubwürdigkeit schnell erodiert.

Zschäpitz verband den Ausverkauf direkt mit fiskalischen Bedenken, schrieb auf X:

„Der Einbruch in japanischen Anleihen vertiefte sich, die Renditen stiegen auf Rekordniveau, als Investoren Premierministerin Sanae Takaichis Wahlkampf zur Steuersenkung für Lebensmittel mit einem Daumen nach unten bewerteten. Japans 30y Renditen stiegen um 26bps in Richtung 4%.“

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Die Turbulenzen in Japan haben die Aufmerksamkeit auf breitere staatliche Risiken gelenkt, insbesondere in den Vereinigten Staaten. In einem separaten Beitrag auf X schrieb Dragosch: „Der GS US Inflation Comeback Equity Index ist parabolisch geworden“, was auf sensibilisiertes Reagieren auf Inflation in den US-Aktienmärkten hindeutet.

Später verglich er die fiskalische Dynamik in fortgeschrittenen Volkswirtschaften und stellte fest, dass steigende Zinsbelastungen zunehmend die öffentlichen Finanzen belasten. Daten, die zusammen mit diesen Bemerkungen zitiert wurden, zeigten, dass die US-Zinsausgaben für das Fiskaljahr 2025 nahe $970 Milliarden prognostiziert werden, was etwa 14% der Staatsausgaben entspricht, verglichen mit Japans geschätzten 9,1%. Da sich der Schock des japanischen Anleihemarktes weltweit ausbreitet, zwingt die Kombination aus höheren Renditen, wachsenden Defiziten und steigenden Schuldenbedienungskosten Investoren dazu, Annahmen über die fiskalische Widerstandsfähigkeit neu zu bewerten, was zu Dragoschs Warnung führte:

„Entgegen der öffentlichen Meinung ist die aktuelle fiskalische Situation der USA nicht besser als die Japans.“

FAQ 🧭

• Warum erlebten die japanischen Staatsanleihemärkte einen plötzlichen Ausverkauf?
  Japanische Staatsanleihen wurden stark verkauft, als langfristige Renditen auf 4% zusteuerten und damit ein Bruch mit jahrzehntelangen ultraniedrigen Zinsen signalisierten und die Befürchtungen der Investoren über fiskalische Glaubwürdigkeit und Schuldentragfähigkeit verstärkten.
• Was bedeutet der Anstieg der 30-jährigen Renditen in Japan für Investoren?
  Der Anstieg der 30-jährigen japanischen Renditen auf fast 3,9% spiegelt steigende Risikoaufschläge wider, bedroht Anleihepreise, erhöht die staatlichen Kreditkosten und setzt die Aktien- und Währungsmärkte unter Druck.
• Wie ist die Unruhe auf dem japanischen Anleihemarkt mit dem fiskalischen Risiko der USA verbunden?
  Vermögensverwalter warnen, dass Japans Schulden-Schock ähnliche Schwächen in den USA hervorhebt, wo steigende Zinssätze und wachsende Defizite die Nettozinskosten auf jährlich 1 Billion Dollar zusteuern lassen.
• Warum sind steigende Zinsausgaben eine rote Flagge für globale staatliche Märkte?
  Höhere Schuldenbedienungskosten reduzieren die fiskalische Flexibilität, schwächen das Vertrauen in die Staatsfinanzen und erhöhen das Risiko von Marktinstabilität in hochverschuldeten Volkswirtschaften.