Japan treibt die Neugestaltung der Krypto-Regulierung voran und gleicht digitale Vermögenswerte an die Rahmenbedingungen der traditionellen Finanzmärkte an

• Die japanische Finanzaufsichtsbehörde stuft Kryptowährungen als Kernbereich des Finanzwesens ein und beschleunigt damit deren Akzeptanz in der breiten Öffentlichkeit.
• Bitcoin und digitale Vermögenswerte unterliegen klareren Regeln, was institutionelle Nachfrage und die Reifung des Marktes fördert.
• Die vom japanischen Parlament vorangetriebenen Reformen signalisieren einen globalen Trend zur Legitimierung von Kryptowährungen als regulierte Anlageklasse.

Wandel der japanischen Krypto-Regulierung hin zu einem Rahmenwerk für Finanzinstrumente

Japan treibt Änderungen an der Regulierung von Krypto-Vermögenswerten voran, da sich die institutionelle Aufsicht auf die Finanzmärkte ausweitet und sich die politischen Prioritäten in Richtung Anlegerschutz und Marktintegrität verschieben. Die oberste Finanzaufsichtsbehörde des Landes, die Finanzaufsichtsbehörde (FSA), veröffentlichte im Februar 2026 die Ergebnisse der Arbeitsgruppe für Krypto-Vermögenssysteme, die ihrem Beratungsgremium, dem Rat für Finanzsysteme, unterstellt ist. Die Gruppe brachte Experten aus den Bereichen Recht, Finanzen und Technologie zusammen, traf sich sechs Mal und veröffentlichte Ende letzten Jahres eine japanische Version ihres Berichts. Die Ergebnisse skizzieren umfassende Bemühungen, die Regulierung von Kryptowährungen an die tatsächliche Nutzung dieser Vermögenswerte anzupassen.

Neuklassifizierung von Krypto-Vermögenswerten im Finanzrecht

Japans Aufsichtsbehörde schlug vor, Krypto-Vermögenswerte in eine besser strukturierte rechtliche Kategorie innerhalb der Finanzmärkte zu überführen und die Aufsicht vom Zahlungsdienstleistungsgesetz auf das Gesetz über Finanzinstrumente und Börsen zu verlagern. Dieser Übergang trennt Krypto-Vermögenswerte von zahlungsorientierten Rahmenwerken und ordnet sie den Anlageinstrumenten zu, wobei sie weiterhin von traditionellen Wertpapieren unterschieden werden. Der Vorschlag spiegelt die wachsende Anerkennung von Krypto-Vermögenswerten als Anlageinstrumente und die Notwendigkeit einheitlicher Regeln für alle Finanzmärkte wider. In dem Bericht heißt es:

„Krypto-Vermögenswerte werden zunehmend als Anlageobjekte anerkannt.“

Der Rahmen behält Ausnahmen für bestimmte digitale Vermögenswerte wie NFTs und bestimmte Stablecoins bei und bewahrt damit Unterscheidungen auf der Grundlage ihrer funktionalen Merkmale. Die Behörden betonen zudem, dass Unklarheiten in den Definitionen beseitigt und die Klarheit bei der Durchsetzung gestärkt werden müssen, da sich die Beteiligung auf Privatkunden- und institutionelle Segmente ausweitet.

Stärkung der Offenlegung und Transparenz

Die Regulierungsbehörden identifizierten Informationsasymmetrien als zentrales Problem, das Privatanleger betrifft, insbesondere zwischen Emittenten, Dienstleistern und einzelnen Anlegern. Der Vorschlag führt strengere Offenlegungspflichten sowohl während der Erstemission als auch nach der Notierung ein und verlangt klare Erläuterungen zu Technologie, Angebot, Risiken und Verwendungszweck. Anbieter von Krypto-Asset-Börsendiensten müssen zudem detaillierte Informationen bereitstellen, selbst wenn keine Kapitalbeschaffung stattfindet. In Bezug auf Krypto-Assets wie Bitcoin betonte die Gruppe, dass die Regulierung:

„die Informationsasymmetrie zwischen Privatanlegern und Experten hinsichtlich der technischen Eigenschaften und des Fachwissens über Krypto-Assets beseitigen müssen.“

Zu den Durchsetzungsmechanismen gehören straf-, zivil- und verwaltungsrechtliche Sanktionen bei ungenauen oder fehlenden Offenlegungen sowie verstärkte Listing-Prüfungen durch unabhängige Aufsichtsgremien, die darauf abzielen, die Neutralität zu verbessern und Interessenkonflikte zu verringern.

Ausweitung der Aufsicht über Krypto-bezogene Unternehmen

Der Bericht empfiehlt die Anwendung von Regulierungsstandards, die mit denen traditioneller Finanzinstitute vergleichbar sind, wodurch Krypto-Dienstleister stärker in die Verantwortung genommen werden. Zu diesen Maßnahmen gehören verschärfte Cybersicherheitsanforderungen entlang der gesamten operativen Lieferketten, was wiederholte Vorfälle von Vermögensabflüssen im Zusammenhang mit Cyberangriffen widerspiegelt. Die Behörden schlagen zudem strengere Strafen für nicht registrierte Betreiber sowie eine erweiterte Aufsicht über Anlageberatungs- und -verwaltungsdienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets vor. Die Gruppe betonte:

„Stärkung des Cybersicherheitsmanagements, einschließlich der Lieferkette.“

Zu den zusätzlichen Sicherheitsvorkehrungen gehören Beschränkungen für Überweisungen an nicht gehostete Wallets nach der Kontoeröffnung sowie Anforderungen an Haftungsrückstellungen zur Entschädigung von Nutzern im Falle unbefugter Verluste. Banken und Versicherungsunternehmen können unter strengen Risikomanagementbedingungen teilnehmen, was auf eine vorsichtige institutionelle Integration hindeutet.

Bekämpfung von Marktmissbrauch und Gewährleistung fairen Handels

Der Vorschlag führt auf Krypto-Vermögenswerte zugeschnittene Vorschriften zum Insiderhandel ein und schließt damit Lücken in den geltenden Gesetzen, die solche Praktiken nicht direkt abdecken. Diese Regeln zielen darauf ab, sich an internationalen Standards zu orientieren und gleichzeitig die besonderen Merkmale der Kryptomärkte zu berücksichtigen. Der Rahmen definiert Insider im weiteren Sinne und identifiziert wesentliche Ereignisse wie Börsengänge, Delistings und Großtransaktionen. Die Gruppe empfahl:

„Es sollten Vorschriften zum Insiderhandel im Zusammenhang mit Krypto-Assets eingeführt werden.“

Die Behörden planen die Einrichtung von Durchsetzungsmechanismen unter der Aufsicht der Securities and Exchange Surveillance Commission, einschließlich Ermittlungsbefugnissen und Geldstrafen. Die Marktüberwachung wird durch die Koordinierung zwischen Regulierungsbehörden, Selbstregulierungsorganisationen und Dienstleistern ausgeweitet.

Umsetzung der Empfehlungen in gesetzgeberische Maßnahmen

Die Finanzaufsichtsbehörde hat den Bericht der Arbeitsgruppe vom Dezember 2025 in Gesetzesinitiativen umgesetzt, die derzeit im japanischen Parlament behandelt werden. Diese Bemühungen verfolgen zwei koordinierte Ansätze, darunter Änderungen des Finanzinstrumente- und Börsengesetzes, die Krypto-Assets als Finanzinstrumente formalisieren und ausdrückliche Verbote für Insiderhandel im Zusammenhang mit nicht offengelegten Börsennotierungen und wesentlichen Informationen einführen. Die Behörde koordinierte sich zudem mit dem Finanzministerium, um die Steuerpolitik an den investitionsbasierten Rahmen des Berichts anzupassen, und unterstützte die Entwicklung einer „Green List“ durch die Japan Virtual and Crypto Assets Exchange Association (JVCEA).

Der Gesetzgebungsprozess ist noch im Gange, da die Vorschläge derzeit im Ausschuss geprüft werden; eine endgültige Abstimmung im Parlament wird in den kommenden Monaten erwartet.