Januar-Wahrscheinlichkeiten schreien 'Keine Zinssatzänderung', während Powell das Gerede über neuen Fed-Vorsitzenden beenden.

Wenige Tage nach der letzten Senkung preisen Händler eine Pause der Fed im Januar ein

Wenn es um den Federal Funds Rate geht, wetten die Märkte nun auf ein Treffen, bei dem die politische Entscheidungsträger alles unberührt lassen und sich für eine Pause statt für Veränderungen entscheiden. Letzte Woche sagte Powell den Reportern, dass sich alle um den Tisch des Federal Open Market Committee (FOMC) einig sind, dass die Inflation nach wie vor zu hoch ist und gesenkt werden muss, und dass der Arbeitsmarkt sich entspannt hat, während mehr Risiken am Horizont drohen – Konsens ist nicht das Problem.

Der eigentliche Unterschied sei, wie er sagte, die Balance dieser Risiken und der Ausblick jedes einzelnen politischen Entscheidungsträgers. Powell fügte hinzu, dass er nicht glaube, dass jemand im Vorstand auf eine Zinserhöhung drängt, und betonte, dass „was man sieht, ist, dass einige Menschen glauben, wir sollten hier anhalten, dass wir an der richtigen Stelle sind und einfach abwarten. Einige Menschen glauben, dass wir dieses Jahr und nächstes Jahr einmal oder mehrmals senken sollten.“

Der Kontext von Powells Bemerkungen wurde weitgehend als restriktiv interpretiert, auch wenn die Botschaft in sorgfältiger, gemessener Sprache übermittelt wurde. Was die Terminmärkte betrifft, zeigt das Fedwatch-Tool der CME, dass die Händler hinter einem Null-Veränderungs-Beschluss stehen. Der Markt setzt eine Wahrscheinlichkeit von 75,6 % darauf, dass die Federal Reserve den Zielzins unverändert lässt.

Im Vergleich dazu betragen die Chancen für eine Lockerung 24,4 %, während Erwartungen für eine Zinserhöhung praktisch nicht vorhanden sind. Obwohl sich diese Zahlen vor dem nächsten FOMC-Treffen noch ändern können, hoffen selbst Prognosemärkte darauf, dass die Fed den Zielzins unverändert lässt. Kalshi-Händler strömen in die Idee, dass die Federal Reserve an ihrer Position festhält.

Das „Fed hält Zins“-Ergebnis bei Kalshi ist mit 79 % bewertet und führt deutlich, während eine Senkung um 25 Basispunkte mit 22 % weit abgeschlagen ist und alles Kühneres kaum registriert wird. Polymarket stimmt mit derselben Einschätzung überein.

Auf Polymarket dominiert das „keine Änderung“-Ergebnis ebenfalls mit 78 % und deutet auf eine breite Einigung hin, dass die politischen Entscheidungsträger den Zielzins der Federal Funds Rate beim Januartreffen unverändert lassen werden. Eine Senkung um 25 Basispunkte folgt mit 21 %, nur einen Prozentpunkt hinter den Kalshi-Quoten.

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Insgesamt deuten die Quoten an den Terminbörsen, bei Kalshi und Polymarket alle in die gleiche Richtung: ein Januartreffen, geprägt von Geduld, nicht von Änderungen, wobei die Märkte fest damit rechnen, dass die Federal Reserve keine Veränderung vornimmt. Und falls noch Zweifel daran bestanden, dass externe Störungen in die politischen Entscheidungen einfließen könnten, hat Powell sie ohne Zögern ausgeräumt. Als der Fox-Business-Reporter Edward Lawrence den „Elefanten im Raum“ ansprach – den Präsidenten, der offen über einen neuen Fed-Vorsitzenden diskutiert – war Powells Antwort so direkt wie nur möglich: „Nein.“

FAQ 🏦

• Wie stehen die Chancen für das Treffen der US-Notenbank im Januar? Die Märkte weisen ungefähr eine 78%ige Wahrscheinlichkeit zu, dass die Fed den Zielzins der Federal Funds Rate im Januar unverändert lässt.
• Stimmen Termin- und Prognosemärkte überein? Ja, sowohl die Terminmärkte als auch Kalshi und Polymarket deuten auf eine Entscheidung ohne Änderung hin.
• Ist im Januar eine Zinssenkung eingepreist? Eine Senkung um 25 Basispunkte hat geringe Chancen, in der Regel im Bereich von niedrigen 20%.
• Hat die Spekulation über die Führung Powells Haltung beeinflusst? Nein, Powell sagte klipp und klar, dass Gespräche über die Führung weder seine Arbeit noch seine politischen Entscheidungen beeinflussen.