Ist Cango ein Bitmain-Proxy? Hier ist, was ich herausgefunden habe.

Cango wird zum viertgrößten öffentlichen Bitcoin-Miner

Der folgende Gastbeitrag stammt von Bitcoinminingstock.io, dem zentralen Anlaufpunkt für alles rund um Bitcoin Mining Aktien, Bildungstools und Brancheneinblicke. Ursprünglich veröffentlicht am 25. Juli 2025, verfasst von Bitcoinminingstock.io-Autorin Cindy Feng.

Nach dem erfolgreichen Abschluss einer bedeutenden Sekundärakquisition wurde Cango zum viertgrößten öffentlich gelisteten Bitcoin-Miner nach Hashrate und überholte Branchenveteranen wie Riot Platforms und Bitfarms. Dieser Meilenstein sorgte für Aufsehen. Doch was wirklich die Aufmerksamkeit erregte, war das Folgende: Cango kündigte ein völlig neues Führungsteam an, gespickt mit Menschen aus dem Bitcoin-Mining und der Krypto-Finanzierung. Währenddessen wandelten seine ursprünglichen Mitgründer freiwillig ihre Super-Voting-Aktien in Stammaktien um, was auf eine umfassendere Führungshandover hinwies.

Es ist klar, dass dies nicht nur ein Nebenexperiment im Mining ist – es ist eine vollständige Umstellung.

Bereits im März habe ich einige kritische Faktoren für Investoren hervorgehoben, die zu beachten sind: der vorgeschlagene Buyout, der Verkauf des PRC-Geschäfts und der 50 EH/s-Beschaffungsvertrag. Diese Fragen wurden mittlerweile beantwortet. Doch eine bleibt: Hat Cango effektiv zu einem Stellvertreter für Bitmain geworden?

Warum die Stellvertreter-Frage wichtig ist

Es ist eine berechtigte Frage, denn die Antwort könnte die gesamte Anlagethese beeinflussen. Wäre Cango nur ein Vorwand für Bitmain, würden Bedenken hinsichtlich Transparenz, Unabhängigkeit und geopolitischem Risiko ein größeres Gewicht haben.

In einer Branche, in der fast jeder in irgendeiner Form mit einem anderen interagiert, sind die Details entscheidend. Um dies herauszufinden, habe ich Cangos neue Eigentums- und Führungsstruktur untersucht und die relevanten Beziehungen aufgespürt.

Änderungen der Abstimmungskontrolle und im Management

Laut der Pressemitteilung vom 23. Juli hält die Käufergesellschaft, Enduring Wealth Capital Limited (EWCL), nun 36,73 % der gesamten Stimmrechte bei Cango, eine klare Mehrheit im Vergleich zu den verbleibenden 12,07 % der Mitgründer. Unter dem unverbindlichen Angebot vom März 2025 sicherte sich EWCL nicht nur Stimmrechte, sondern auch den Vorstand und eine Managementumstrukturierung gemäß seinen Anforderungen.

Nach dem Deal wurde ein neues Führungsteam ernannt. Darunter wurde Herr Xin Jin zum Vorsitzenden des Vorstands und zum nicht geschäftsführenden Direktor ernannt, und Herr Chang-Wei Chiu kam als Direktor hinzu. Beide bringen erhebliche Bitcoin-Mining-Erfahrungen mit an den Tisch. Bemerkenswerterweise bekleiden sie beide führende Positionen bei Antalpha, einem Unternehmen für Krypto-Finanzdienstleistungen mit historischen Verbindungen zu Bitmain.

Hier beginnt die Stellvertreter-Spekulation Wurzeln zu schlagen.

Die Antalpha-Verbindung

Antalpha ist eine auf Miner zugeschnittene Finanzdienstleistungsplattform. Sie ging im Mai an die Börse. Laut den SEC-Einreichungen bietet Antalpha Finanzierungs-, Technologie- und Risikomanagementlösungen an. Relevant wird dies dadurch, dass Antalpha der primäre Kreditpartner für Bitmain ist und ihr frühes Team mehrere Bitmain-Alumni umfasst. Die Produktpalette des Unternehmens wurde um die betrieblichen Bedürfnisse großer Miner herum entwickelt, von denen die meisten Bitmain-Hardware betreiben.

• Xin Jin ist Direktor und CEO der Antalpha Platform Holding Company (NASDAQ: ANTA) und spielte eine wesentliche Rolle bei der Entwicklung dieser auf Miner ausgerichteten Finanzprodukte.
• Chang-Wei Chiu war Direktor der Antalpha Platform. Zuvor arbeitete er als CIO von Antalpha Capital (BVI) Limited und half bei der Kapitalallokation in Mining-Infrastruktur und digitale Vermögensstrategien.

Allerdings ist Antalpha nicht im Besitz von Bitmain, und ihre jüngste IPO-Einreichung erwähnt keine aktuellen Beteiligungen. Die Verbindung basiert hier auf gemeinsamer Geschichte, Personal und Partnerschaft, nicht auf Eigentum oder Kontrolle.

Was ich bei Cango sehe, ist ein Führungsteam mit Exposition gegenüber Antalpha, das über tiefes operatives Wissen über Bitmains Hardware-Zyklen, Preisstrategien und Finanzierungsnormen verfügt. Es ist nicht schwer zu verstehen, warum Menschen die Zusammenhänge erkennen.

Die Rolle von Enduring Wealth Capital verstehen

Ein wesentlicher Teil der Spekulationen um Cango als Stellvertreter ist die unklare Identität von Enduring Wealth Capital. Während seine Eigentümerstruktur undurchsichtig ist, haben frühere Assoziationen oder Überschneidungen in der Leitung mit Bitmain Spekulationen geschürt.

Dennoch gibt es basierend auf aktuellen Offenlegungen keine direkte Eigentumsverbindung zwischen Bitmain und Enduring Wealth Capital. Im Gegenteil, es ist offensichtlich, dass EWCL ein Team installiert hat, das mit großangelegten Bitcoin-Mining-Operationen übereinstimmt, und einige dieser Personen arbeiteten zuvor in Unternehmen mit Verbindungen zu Bitmain.

Das ist in diesem Bereich nicht selten. Was uns zu einem breiteren Punkt führt.

Wie Bitmain trotzdem in der Branche auftaucht

Die Bitcoin-Mining-Branche ist klein und hochvernetzt. Bitmains Dominanz (~82% Marktanteil laut einem Bericht der Universität Cambridge) bedeutet, dass fast jeder Miner, ob groß oder klein, auf sie für ASICs oder den Zugang zur Lieferkette angewiesen ist. Es ist nicht ungewöhnlich, gemeinsames Personal oder Geschäftszusammenhänge zu finden.

Tatsächlich sind einige andere öffentliche Miner bekannt für ihre direkte Verbindung zu Bitmain:

Bitdeer und Bitmain: Teilen Gründungs-DNA

• Bitdeer war ursprünglich ein Spin-off von Bitmain, sein Gründer und Vorstandsvorsitzender, Jihan Wu, ist Bitmains ehemaliger Mitgründer und CEO.
• Das Unternehmen erbte Bitmains Cloud-Mining- und mehrere Hosting-Operationen, und Wu brachte während der Abtrennung Schlüsselpersonal und Infrastruktur mit.

*Bitdeer erklärte zuvor in seiner IPO-Einreichung, dass ihr Geschäftsmodell auf Zusammenarbeit mit Bitmain basiert, von der ASIC-Versorgung bis hin zu technischen Unterstützungsdiensten. Aber mit Bitdeers interner Entwicklung der SEALMINER-Hardware könnten die kommerziellen Vereinbarungen rund um Hardware reduziert werden.

BitFuFu und Bitmain: Sowohl ein Aktionär als auch ein Hauptlieferant

• BitFuFu hat eine noch explizitere Beziehung. In seinen SEC-Einreichungen wird Bitmain als Hauptaktionär und strategischer Partner aufgeführt.

„BitFuFu erhielt Seed-Investment von Bitmain im Juli 2021 und erhielt Zusagen für weitere Investitionen von Bitmain und Antpool im Januar 2022.” (Seite 110 aus BitFuFus SEC-Einreichung)

• Bitmain liefert einen wesentlichen Teil von BitFuFus ASIC-Maschinen.

“BitFuFu ist auch ein S-Level-Kunde von Bitmain, das höchste Level unter allen Kunden von Bitmain, welches ihm Vorrechte in Bezug auf u.a. Miner- und Hashrate-Lieferung und -zeitplan gewährt.” (Seite 110 aus BitFuFus SEC-Einreichung)

• BitFuFus Cloud-Mining-Plattform wurde ursprünglich in Partnerschaft mit Bitmain gestartet und bietet immer noch Hardware-Bundling, Hosting-Koordination und ASIC-Versorgungsabkommen.

“BitFuFu hat auch eine zehnjährige Kollaborationsvereinbarung mit Bitmain getroffen, gemäß der BitFuFu 300 MW Hostingleistung erhalten kann…” (Seite 110 aus BitFuFus SEC-Einreichung Seite 110)

• Es gibt auch personelle Überschneidungen, bei denen ehemalige Bitmain-Direktoren und Betriebsmitarbeiter jetzt in Schlüsselrollen bei BitFuFu arbeiten.

Diese Fälle zeigen, dass Bitmain formelle, dokumentierte Verflechtungen mit einigen Minern hat, und wenn dies der Fall ist, ist es deutlich sichtbar.

Also, ist Cango ein Bitmain-Stellvertreter?

Den aktuellen Offenlegungen zufolge lautet die Antwort NEIN.

Es gibt keinen dokumentierten Eigentumsanteil von Bitmain, keine direkte Finanzierung und keine einzigartige geschäftliche Abhängigkeit abgesehen von der Standard-ASIC-Beschaffung, die fast jeder große Miner macht.

Ja, es gibt Verbindungen. Aber diese Verbindungen stammen aus den Hintergründen der Führungskräfte und früheren Partnerschaften, nicht aus einer Form von betrieblicher oder finanzieller Kontrolle.

Tatsächlich signalisiert der Einsatz von Führungskräften mit vorheriger Branchenerfahrung, einschließlich solcher mit Exposition gegenüber Unternehmen, die mit Bitmain zusammengearbeitet haben, Cangos Absicht, als ernsthafter Akteur im Bitcoin-Mining zu skalieren. In dieser Branche ist das Vorhandensein von Beziehungen zu Bitmain nichts Ungewöhnliches und kann ein strategischer Vorteil sein.

Unternehmen, die Partnerschaften mit Bitmain haben, erhalten oft frühen Zugang zu nächsten Generationen von ASICs, rabattierte Preise oder günstige Zahlungsbedingungen. Das macht sie nicht zu Stellvertretern – es könnte sie einfach wettbewerbsfähiger machen.

Abschließende Gedanken

Mit seiner neuen 50 EH/s Kapazität und dem umstrukturierten Führungsteam hat Cango eindeutig signalisiert, dass seine Umstellung auf Bitcoin-Mining kein Versuchslauf ist – es ist eine engagierte strategische Neuausrichtung. Seine aktuelle Marktkapitalisierung liegt immer noch weit hinter denen von Wettbewerbern mit ähnlicher Hashrate, möglicherweise aufgrund von anhaltenden Fragen zu seiner Richtung und seinen Verbindungen.

Aus dem, was wir bisher sehen können, ist Cangos Umschwenken zum Bitcoin-Mining absichtlich, ressourcenstark und bewegt sich schnell. Für Investoren, die den Markt beobachten, insbesondere diejenigen, die an operativer Skalierung und unterschätzten Namen interessiert sind, lohnt es sich, Cango auf dem Radar zu behalten.

Ich werde weiterhin beobachten, wie sich seine Strategie entwickelt – insbesondere, ob neue Einreichungen oder Geschäftsvereinbarungen engere betriebliche Verbindungen zu Bitmain in der Zukunft offenbaren.