Irrationale Pessimismus: Sind Bitcoin-Investoren verrückt geworden?

Zeigen Händler Symptome des Bitcoin-Entfremdungssyndroms?

In seinem Buch „Irrational Exuberance“, veröffentlicht im Jahr 2000, machte der Nobelpreisträger und Ökonom Robert Shiller übermäßig begeisterte Investoren für Marktblasen verantwortlich. Shiller sagte anschließend die Dotcom-Blase und die Finanzkrise 2007-8 genau voraus. Aber was, wenn seine Theorie auch umgekehrt funktioniert? Was, wenn Märkte manchmal irrational pessimistisch werden, selbst wenn die wirtschaftlichen Grundlagen gesund sind? Einige Experten sagen, genau das passiert gerade mit Bitcoin.

“Warum verkaufen sich digitale Vermögenswerte nach jeder schlechten Nachricht, erholen sich aber nicht bei guten Nachrichten?” fragt Jeff Dorman, CEO der Krypto-Investmentfirma Arca. „Ich habe keine Ahnung.“

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Aktien haben sich erholt; die Fed hat die Zinssätze gesenkt; das institutionelle Interesse an Bitcoin ist so hoch wie nie zuvor. Warum ist die Kryptowährung also fast 30 % von ihrem Allzeithoch vor nur acht Wochen entfernt? Viele Erklärungen wurden angeboten, aber keine scheint weit genug akzeptiert zu sein, um nervöse Bären zu beruhigen. Erst waren es Zölle, dann war es Binances Missgeschick bei Margin-Positionen, die viele für das Krypto-Liquidationsereignis im Wert von 19 Milliarden Dollar am 10. und 11. Oktober verantwortlich machten. Mehrere andere Faktoren für die schlechte Preisleistung von Bitcoin wurden vorgeschlagen, aber bisher scheint keine umfassende Erklärung zu existieren.

„Wir können zumindest versuchen, einige der Kursverluste am Markt zu rationalisieren“, sagt Dorman. „Aber diese anhaltende Schwäche lässt uns sicherlich ratlos zurück.“

Und jetzt, in einem Moment der Frustration, beginnen viele, Preismanipulation durch skrupellose Wale zu vermuten, während andere Anzeichen von Paranoia zeigen, indem sie die finanzielle Gesundheit von Unternehmen wie Tether in Frage stellen, die allem Anschein nach viel besser kapitalisiert sind als die durchschnittliche amerikanische Bank.

„Ein Rückgang um etwa 30 % in der Gold- und $BTC-Position würde deren Eigenkapital auslöschen, und dann wäre USDT theoretisch insolvent“, schrieb Bitmex-Gründer Arthur Hayes am Sonntag. „Macht das Popcorn bereit, ich erwarte, dass die Massenmedien damit durchdrehen.“

Tether verfügt über etwa 181 Milliarden Dollar an Vermögenswerten zur Unterstützung seiner 180 Milliarden Dollar im Umlauf befindlichen USDT. Etwa 112 Milliarden Dollar seiner Reserven sind Schatzanweisungen. Die von Hayes erwähnte Kombination aus Gold und Bitcoin beläuft sich auf etwa 23 Milliarden Dollar. Hayes glaubt, dass ein Rückgang der Bitcoin- und Goldpreise um 30 % zu einem Szenario führen würde, in dem Tethers Verbindlichkeiten seine Vermögenswerte übersteigen, was das Unternehmen insolvent machen würde. Aber ein solches Szenario ist höchst unwahrscheinlich, und wenn es jemals eintreten sollte, hat Tether einen separaten Reservefond von 30 Milliarden Dollar, um genau diese Situation zu bewältigen.

„Tether wird weiterhin einen Puffer aus milliardenschweren Überschussreserven sowie ein Gesamt-Eigenkapital der Gruppe in Höhe von etwa 30 Milliarden Dollar aufrechterhalten“, erklärt das Unternehmen auf seiner Website.

Das stellt erneut die Frage des Pessimismus in den Raum. Könnte es sein, dass Bitcoin-Investoren, die historisch als „irrational begeistert“ bekannt sind, nun irrational pessimistisch geworden sind? Vielleicht sind Meinungsmacher wie Hayes Teil einer Ansteckung, die durch Düsternis und Untergang gekennzeichnet ist und die Kryptomärkte infiziert, während Aktienhändler, die noch auf rationaler Analyse basieren, sich an Rekorden erfreuen.

„Menschen sind bereit, die Mehrheitsmeinung oder die Autoritätspersonen zu glauben“, schrieb Shiller in Irrational Exuberance. „Auch wenn sie offensichtlich dem nüchternen Urteil widersprechen.“

Überblick über Marktmetriken

Bitcoin wurde zum Zeitpunkt der Berichterstattung bei 91.767,67 $ gehandelt, ein Anstieg von 6,03 % für den Tag und 5,88 % auf Wochenbasis, laut Coinmarketcap. Die Volatilität blieb, ähnlich wie gestern, hoch, mit einem Kursschwankungsbereich von 86.202,19 $ bis 92.316,63 $ innerhalb von 24 Stunden.

Das tägliche Handelsvolumen sank um 10,3 % auf 77,97 Milliarden Dollar und die Marktkapitalisierung stieg auf 1,92 Billionen Dollar. Die Bitcoin-Dominanz war ebenfalls gestiegen und erreichte einen Wert von 59,65 % zum Zeitpunkt des Schreibens, ein Anstieg von 0,42 %.

Das gesamte offene Interesse an Bitcoin-Futures stieg um 2,12 % und erreichte 59,28 Milliarden Dollar, laut Coinglass-Daten. Liquidationen fielen um mehr als 50 %, blieben jedoch relativ hoch bei 183,41 Millionen Dollar. Diesmal traf es die Bären, die Verluste in Höhe von 168,24 Millionen Dollar verzeichneten, während die Bullen größtenteils verschont blieben und nur 15,17 Millionen Dollar an liquidiertem Margin verloren.

FAQ ⚡

• Warum hat Bitcoin trotz starker wirtschaftlicher Grundlagen Probleme?
  Einige Analysten sagen, dass Investoren irrationalen Pessimismus zeigen, der nicht durch Daten oder Marktbedingungen gestützt wird.
• Wird der jüngste Ausverkauf von Bitcoin durch Manipulation getrieben?
  Eine wachsende Anzahl von Händlern vermutet koordiniertes Walverhalten, obwohl keine schlüssigen Beweise aufgetaucht sind.
• Warum machen sich einige Investoren plötzlich Sorgen um Tether?
  Fehlinterpretationen seiner finanziellen Lage führten zu Bedenken, obwohl das Unternehmen einen großen Überschussreservenpuffer hat.
• Könnte allein die Stimmung den Bitcoin-Preis unterdrücken?
  Experten argumentieren, dass Angst und Ansteckung die Fundamentaldaten überwältigen könnten, was zu einem stimmungsgetriebenen Rückgang der digitalen Vermögenswerte führt.