Hartvermögen werden voraussichtlich profitieren, wenn sich der Kreditstress bis 2026 ausbreitet, sagt ein erfahrener Marktstratege.

Da sich der Kreditstress bis 2026 ausbreitet, sieht Larry McDonald Chancen in Sachwerten

Während Anleger das Jahr 2025 abschließen, hat sich eine wachsende Lücke zwischen Aktienmärkten, die auf Höchststände zugehen, und Kreditmärkten, die leise das Risiko neu bewerten, gebildet – eine Abweichung, die laut Larry McDonald nicht ignoriert werden sollte.

In einem umfassenden Outlook 2026 Interview mit Kitco News-Moderator Jeremy Szafron legte McDonald, Gründer von The Bear Traps Report und ehemaliger Händler bei Lehman Brothers, dar, dass sich der Kreditzyklus bereits gedreht hat, auch wenn Aktien weiter ein harmloses Ergebnis einpreisen.

McDonald wies auf Stress in Bereichen hin, die traditionell als vor Volatilität geschützt gelten, darunter Privatkredite und strukturierte Kreditvergabe. Er nannte den Preisverfall des First Brands Debitor-in-Possession-Darlehens, das trotz erstklassiger Sicherheiten in den 30er Jahren gehandelt wurde, als Warnsignal für gescheiterte Kreditvergaben.

McDonald betonte:

„Die Kreditkrise hat bereits begonnen.”

Er verwies auch auf die Neubewertung der Coreweave-Anleihen, die nahe bei 12% Rendite liegen, als Beweis dafür, dass die Kreditmärkte Annahmen hinterfragen, die mit dem Ausbau der künstlichen Intelligenz (KI)-getriebenen Infrastruktur verbunden sind. McDonald stellte fest, dass viele Entwickler von Rechenzentren trotz erhöhter Investitionserwartungen einen negativen freien Cashflow aufweisen.

Während Aktienanleger sich auf die technologiegetriebene Rallye konzentrieren, argumentierte McDonald, dass die Kreditmärkte realistischer auf die Verschärfung der finanziellen Bedingungen und verzögerte Infrastruktur-Aufbauten reagieren. Er beschrieb die aktuelle Umgebung als ein Missverhältnis zwischen Wachstumserwartungen und Finanzierungsrealitäten.

Ein zentrales Anliegen, so McDonald, ist die Struktur von Privatkrediten selbst. Etwa 300 Milliarden Dollar an Privatkreditvermögen haben Investoren vierteljährliche Liquidität geboten, obwohl sie durch illiquide Kredite abgesichert sind – ein Merkmal, von dem er glaubt, dass es ein systemisches Risiko schafft, sobald Rücknahmen zunehmen.

„Was das Problem auslöst, ist diese vierteljährliche Liquidität in Privatkrediten“, sagte McDonald. „Sie bieten ihnen vierteljährliche Liquidität auf einem Vermögenswert, der in Bezug auf die Gewährung von Liquidität sehr, sehr dysfunktional ist.“

McDonald warnte, dass, sobald vermögende Investoren beginnen, Rücknahmen zu fordern, Privatkreditmanager gezwungen sein könnten, Vermögenswerte stark nach unten zu bewerten, was eine Rückkopplungsschleife auslösen könnte, ähnlich wie bei vergangenen Kreditkrisen. Er beschrieb die Situation als moderne Version der Liquiditätsungleichgewichte, die Finanzinstitute während der globalen Finanzkrise plagten.

Über den Kreditstress hinaus skizzierte McDonald, was er für eine große Kapitalrotation im Jahr 2026 hält. Mit dem Nasdaq 100, das auf etwa 32 Billionen Dollar Marktkapitalisierung anwächst, glaubt er, dass selbst eine bescheidene Umschichtung einen übergroßen Einfluss auf kleinere, kapitalknappere Sektoren haben könnte.

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Er erwartet, dass Kapital in das von ihm als „zerbombte Dörfer“ bezeichnete Umfeld in Sachwerte fließt, einschließlich Energie, Kupfer, Kohle und an Infrastruktur gebundene Aktien. McDonald argumentierte, dass diese Sektoren im Verhältnis zu ihrer Rolle bei der Unterstützung von Stromnetzen, Rechenzentren und industriellem Ausbau untergewichtet sind.

McDonald hob auch politische und politische Dynamiken hervor, die die Liquiditätsbedingungen formen, und wies auf eine aufstrebende Machtachse in Washington sowie anhaltende fiskalische und monetäre Unterbringung trotz erhöhter Inflation hin. Er sagte, diese Kräfte verstärken das Argument für reale Vermögenswerte gegenüber wachstumslastigen Aktien mit langer Laufzeit.

Während er anerkannte, dass ein schwerer Kreditschock vorübergehend die Korrelationen über die Märkte hinweg erhöhen könnte, sagte McDonald, dass ein solches Ereignis wahrscheinlich eine aggressive Intervention der Zentralbanken erzwingen würde, was letztlich das langfristige Argument für Sachwerte verstärkt.

Für 2026 war McDonalds Botschaft klar: Aktienbewertungen mögen ruhig wirken, aber die Kreditmärkte geben bereits ihr Urteil ab.

FAQ ❓

• Wovor warnt Larry McDonald für 2026?
  Er sagt, dass ein Kreditzwischenfall unter starken Aktienmärkten bereits begonnen hat.
• Warum werden Privatkredite als Risiko angesehen?
  Viele Privatkreditfonds bieten vierteljährliche Liquidität, obwohl sie illiquide Kredite halten.
• Welche Signale blinken in den Kreditmärkten?
  DIP-Darlehen werden in den 30er Jahren gehandelt und zweistellige Renditen auf CoreWeave-Anleihen.
• Wohin könnte Kapital als nächstes rotieren?
  In Sachwerte wie Energie, Kupfer, Kohle und infrastrukturgebundene Aktien.