Der kürzlich verschwundene GBTC-Rabatt könnte “ein Zeichen für das Reifen der Branche und die verbesserte Unternehmensakzeptanz von Bitcoin sein.” Während einige das Verschwinden des Rabatts als Hinweis auf die Wiederkehr der Prämie zum Nettoinventarwert (NAV) sehen, sagte ein Experte, dass er “die anhaltende Parität oder sogar ein Wiederaufleben des Rabatts” als echte Möglichkeiten sieht.
GBTC-Rabatt verengt sich auf Null; Experten sagen, dass Rückkehr der Prämie zum NAV möglich ist
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Die Auswirkungen der Genehmigungen von Spot-Bitcoin-ETFs
Am oder um den 26. Januar herum verengte sich der Rabatt auf den Nettoinventarwert (NAV) des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zum ersten Mal seit fast drei Jahren auf null. Seitdem er im Juni 2023 auf 44% gesunken war, hat der Rabatt allmählich abgenommen und am 20. Dezember 2023 die einstellige Zahl von 7% erreicht.
In der Zwischenzeit hat das Verschwinden des Rabatts einige dazu veranlasst, die baldige Rückkehr der Prämie zum NAV vorherzusagen. Andere warnen jedoch davor, dass diese Rückkehr zu einer Prämie nicht garantiert ist, da Kryptowerte wie Bitcoin immer noch volatil sind. Sie argumentieren, dass allein die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs dies nicht ändern wird.
Dennoch sehen einige Experten, wie Mant Hawkins, der Core Contributor bei Andromeda, das Verschwinden des Rabatts als ein Zeichen dafür, wie weit die Kryptoindustrie gereift ist. Er zitiert die kürzliche Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs durch die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC als Beweis für das Ausmaß, in dem Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) angenommen werden.
„Ich sehe die Verengung des Rabatts als ein Zeichen für das Reifen der Branche und die verbesserte Unternehmensakzeptanz von BTC. Die Entscheidung zur Genehmigung des BTC-ETFs, so begrüßenswert sie auch war, scheint nur eine weitere langsame Drehung des Adoptionsrads zu sein“, sagte Hawkins.
Die Rückkehr der GBTC-Prämie
Ein anderer Experte, Denis Petrovcic, Mitbegründer und CEO von Blocksquare, sagte, dass er es nicht ausschließt, dass der Markt auf das Verschwinden des Rabatts reagiert, indem er “ihn zu einer Prämie treibt, die wir seit 2020 nicht mehr gesehen haben.” Petrovcic stimmte jedoch zu, dass Kryptowerte wie BTC volatil bleiben und nicht einmal die ETF-Hypen das ändern können.
Wenn tatsächlich die GBTC-Prämie zurückkehrt, sagte Petrovcic, dass er letztendlich erwartet, dass sie zum NAV zurückkehrt, “um für die Bequemlichkeit und Zugänglichkeit des ETFs zu kompensieren.”
In der Zwischenzeit hat Zak Taher, der CEO von Multibank.io, angegeben, dass er mit vielen Ansichten seiner Kollegen darüber übereinstimmt, was das Verschwinden des Rabatts wahrscheinlich bedeutet. Allerdings sagte Taher auch Bitcoin.com News, dass, während eine Prämie eine Möglichkeit ist, “die anhaltende Parität oder sogar ein Wiederaufleben des Rabatts ebenfalls potenzielle Szenarien sind.”
Andrey Stoychev, Leiter des Prime Brokerage bei Nexo, erklärte, dass aus wirtschaftlicher Sicht könnte man vorschlagen, dass der Markt ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach GBTC-Aktien erreicht hat. Rein hypothetisch, sagte Stoychev, wenn Zu- und Abflüsse gleich sind, bietet der aktuelle Bitcoin-Preis die bedeutendste Chance für die Gewinnrealisierung in den letzten zwei Jahren.
„Mit den genehmigten Spot-Bitcoin-ETFs sind Grayscale-Investoren nun einfach frei, Gewinne zu realisieren“, sagte Stoychev zu Bitcoin.com News. „Glücklicherweise wurde dieser Verkaufsdruck von neuen Marktteilnehmern und Investoren absorbiert, wie aus dem Verschwinden des GBTC-Rabatts hervorgeht. Eine bedeutende Prämie vorherzusagen ist knifflig; es hängt von der Bitcoin-Nachfrage und branchenweiten Ereignissen ab, wie der bevorstehenden Blockbelohnungshalbierung, die die Angebotsdynamik verschieben und den GBTC-Rabatt beeinflussen könnte.“
Stoychev fügte hinzu:
Man könnte argumentieren, dass Anleger derzeit die Qual der Wahl haben, wie sie sich Exposition gegenüber Bitcoin verschaffen. Dieses Feld, das von den weltweit führenden Vermögensverwaltern dominiert wird, wird möglicherweise durch minimale Margen und heftigen Preiskampf geprägt sein. Sollte dies der Fall sein, sind ohne ein bedeutendes, branchenweites Ereignis, das die Märkte stört und die Anleger in Angst oder Gier treibt, ernsthafte Abweichungen in Richtung einer Prämie oder eines Rabatts für GBTC-Anteile unwahrscheinlich.
Bevor er im späten Februar 2021 auf null fiel, lag das Verhältnis von Prämie zu NAV des digitalen Anlageprodukts größtenteils über 10%. Nachdem die Prämie negativ wurde, begann auch der Preis der GBTC-Aktie zu fallen.
Wie die Daten zeigen, fiel der Preis von GBTC von einem der Höchststände im Jahr 2021 von etwas über 51 $ auf unter 9 $ im Dezember 2022. Seitdem hat der Preis jedoch wieder angezogen. Zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Textes wurde eine GBTC-Aktie für etwas über 37 $ gehandelt. Am 30. Januar 2023 sind die BTC-Reserven von GBTC nun unter 500.000 auf 496.573,81 BTC.
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