Krypto-Hebel diversifizierte sich im ersten Quartal 2025 erheblich und bewegte sich über traditionelle Kredite hinaus, da Unternehmens-Bitcoin-Käufe und Futures-Märkte an Bedeutung gewannen, so ein Bericht von Galaxy Digital, der am 4. Juni veröffentlicht wurde.
Galaxy-Bericht: Kryptokredite sinken leicht, Bitcoin-Schatzbestände, Futures treiben neuen Hebel an
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Galaxy-Studie untersucht die sich verändernden Trends des Krypto-Hebels im ersten Quartal 2025 eingehend
Galaxy Digitals neueste Studie von Forschungsanalyst Zack Pokorny stellt fest, dass der Markt für insgesamt krypto-besicherte Kredite im Quartal um 4,88% auf 39,07 Milliarden US-Dollar zurückging. Dies war der erste vierteljährliche Rückgang seit dem dritten Quartal 2023, so der Bericht.
Zentralisierte Finanzdienstleister (CeFi) wuchsen um 9,24% auf 13,51 Milliarden US-Dollar, angeführt von Tether (8,83 Mrd. US-Dollar), Ledn (932,5 Mio. US-Dollar) und Two Prime (884 Mio. US-Dollar). Im Gegensatz dazu sanken die Ausleihungen bei dezentralisierten Finanzanwendungen (DeFi) um 21,14% auf 17,7 Milliarden US-Dollar. Der krypto-gestützte Anteil der besicherten Schuldenposition (CDP) Stablecoins stieg um 25,56% auf etwa 7,86 Milliarden US-Dollar, erläutert Pokorny.
Der Bericht zeigt weiter, dass die Kosten für Stablecoin-Ausleihungen stark gefallen sind. Der gewichtete durchschnittliche Onchain-Stablecoin-Ausleihezinssatz fiel um 56,86% von 11,59% am 1. Januar auf 5% bis zum 26. Mai, was auf eine geringere Marktauslastung und Protokollparameteranpassungen zurückzuführen ist, so die Analyse des Forschers.
Börsennotierte Unternehmen nutzten aggressiv Schulden, um Bitcoin (BTC) zu kaufen und fügten im ersten Quartal 2,1 Milliarden US-Dollar hinzu. Strategy (ehemals Microstrategy) emittierte weitere 2 Milliarden US-Dollar Schulden und erhöhte seine Gesamtschulden für BTC-Käufe auf 8,214 Milliarden US-Dollar. Die gesamten beobachteten Schulden für Unternehmens-Bitcoin-Treasuries erreichten bis zum 27. Mai 12,703 Milliarden US-Dollar, wobei Strategy 64,66% dieses Gesambetrags hielt.
Das offene Interesse an Futures (OI) über große Märkte erreichte bis zum 24. Mai 115,97 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 0,77% seit dem 1. Januar. Dies folgte auf einen starken Rückgang von einem Tiefpunkt am 8. April bei 68,47 Milliarden US-Dollar im OI. Das offene Interesse an unbefristeten Futures lag bei 83,87 Milliarden US-Dollar, wobei Binance mit 25,18 Milliarden US-Dollar (30,02% Anteil) führte. Hyperliquid erlebte ein explosives Wachstum und erhöhte das OI seit dem 1. Januar um satte 175,33% (+5,73 Mrd. US-Dollar) und eroberte einen Marktanteil von 10,73%.
Das Chicago Mercantile Exchange (CME) vergrößerte ebenfalls seinen Anteil am Gesamtfuturesinteresse auf 24,63% bis zum 24. Mai, ein Anstieg von 349 Basispunkten seit dem 1. Januar, erklärt die Galaxy-Studie, was wahrscheinlich auf eine erhöhte institutionelle Beteiligung hinweist. Sein Anteil am offenen Interesse an Ethereum-Futures stieg auf 39,1%.
Der Galaxy-Bericht weist auf einen deutlich definierten, aber sich verändernden Hebeltrend hin, mit einer reduzierten Abhängigkeit von krypto-besicherten Krediten und einem Wachstum bei Unternehmensschuldenstrategien und institutionellen Futures-Aktivitäten, wobei auch mögliche Interdependenzen zwischen diesen Hebelquellen notiert werden.
