Fed-Mitglied Bowman kündigt Basel-III-Vorschlag mit 90-tägiger Kommentierungsfrist an, während Bitcoin mit einem Risikogewicht von 1.250 % konfrontiert ist

Der Fed-Basel-Vorschlag belastet Bitcoin mit 1.250 % Risikogewichtung – Banken stehen vor Kapitalschock

Michelle Bowman, stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank für Aufsicht, gab am 12. März in einer Rede am Cato Institute einen Ausblick auf die bevorstehenden regulatorischen Maßnahmen und verriet, dass die US-Aufsichtsbehörden in Kürze einen Vorschlag veröffentlichen werden, in dem detailliert dargelegt wird, wie das Land die globale Kapitalrahmenvereinbarung „Basel III“ umsetzen will.

Im Kleingedruckten versteckt sich eine Regel, die Bitcoin mit einer erschreckenden Risikogewichtung von 1.250 % belegt – was regulatorisch gesehen gleichbedeutend ist mit der Kennzeichnung eines Vermögenswerts als „mit Ofenhandschuhen zu behandeln”.

„In den kommenden Wochen werden wir Regeln zur Umsetzung der letzten Phase von Basel III in den Vereinigten Staaten vorschlagen“, sagte Bowman während seiner Rede.

Der Vorschlag, der in der Woche vom 17. bis 21. März erwartet wird, stammt von der Federal Reserve in Abstimmung mit dem Office of the Comptroller of the Currency (OCC) und der Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). Nach der Veröffentlichung wird der Regelungsentwurf eine standardmäßige 90-tägige öffentliche Kommentierungsfrist einleiten, in der Banken, Krypto-Unternehmen und politische Gruppen die Möglichkeit haben, höflich in die regulatorische Leere zu schreien.

Auslöser der Kontroverse ist das globale Krypto-Rahmenwerk des Basler Ausschusses, das 2022 vom Basler Ausschuss für Bankenaufsicht fertiggestellt wurde. Dieses Rahmenwerk unterteilt digitale Vermögenswerte in Kategorien, wobei Bitcoin in die strengste Kategorie fällt: Gruppe 2b, die für Krypto-Vermögenswerte reserviert ist, die von den Regulierungsbehörden als schwer abzusichern und von Natur aus volatil angesehen werden.

Nach der Basler Mathematik bringt diese Einstufung das berüchtigte Risikogewicht von 1.250 % mit sich – die maximale Strafe, die im Kapitalregelwerk zulässig ist. Was bedeutet das in einfachen Worten? Banken berechnen ihre Kapitalanforderungen anhand risikogewichteter Aktiva. Wenn eine Bank ein Bitcoin-Engagement in Höhe von 100 Millionen Dollar hält, behandeln die Regulierungsbehörden dies als risikogewichtete Aktiva in Höhe von 1,25 Milliarden Dollar und zwingen das Institut, vor der Bildung von Puffern Kapital in Höhe von rund 100 Millionen Dollar zu halten. Tatsächlich muss jeder Dollar des Bitcoin-Engagements durch einen Dollar hochwertigen Kapitals gedeckt sein. Im Vergleich zu anderen Vermögenswerten erscheint Bitcoin plötzlich als das Sorgenkind des Finanzsystems. Bargeld, Gold und US-Staatsanleihen haben ein Risikovolumen von null. Unternehmenskredite liegen in der Regel zwischen 20 % und 100 %. Bitcoin? Die Aufsichtsbehörden haben ihm die maximale Risikogewichtung zugewiesen. Das Ergebnis ist einfache Wirtschaft: Banken können technisch gesehen Bitcoin halten, aber die Kapitalbehandlung macht es ungefähr so attraktiv wie den Kauf eines Sportwagens mit permanent angezogener Handbremse.

Die Branche hat bereits begonnen, sich zu wehren. Das Bitcoin Policy Institute argumentiert, dass das Basler Rahmenwerk Bitcoin falsch klassifiziert, indem es es wie eine undurchsichtige Verbriefung behandelt und nicht wie eine transparente digitale Ware mit hoher Liquidität und messbarem Marktrisiko. Geschäftsführer Conner Brown hat die Regel als regulatorische Diskrepanz beschrieben, die Banken davon abhält, Dienstleistungen rund um Bitcoin anzubieten – darunter Handelsdesks, Kredite gegen Bitcoin-Sicherheiten und bestimmte Formen von Bilanzrisiken.

Und die Kritiker beschränken sich nicht nur auf politische Gruppen. Am 19. Februar forderte Phong Le, CEO von Strategy (Nasdaq: MSTR), die US-Aufsichtsbehörden öffentlich auf, die Basler Behandlung von Bitcoin zu überdenken. In einem Beitrag auf der Social-Media-Plattform X argumentierte Le, dass die Kapitalvorschriften einen enormen Einfluss darauf haben, wie Banken mit digitalen Vermögenswerten umgehen.

„Die Basler Vereinbarungen legen globale Kapitalstandards für Banken und Risikogewichtungsregeln für Vermögenswerte fest“, schrieb Le damals. „Diese Rahmenbedingungen prägen maßgeblich, wie Banken mit digitalen Vermögenswerten, einschließlich Bitcoin, umgehen.“

Seine Äußerungen spiegeln eine weit verbreitete Sorge im gesamten Sektor der digitalen Vermögenswerte wider: Der Basler Rahmen hält regulierte Banken effektiv davon ab, Bitcoin zu halten oder aktiv an Bitcoin-Märkten zu vermitteln, obwohl die Nachfrage nach Engagements weiter wächst.

Unternehmens-Treasuries halten bereits mehr als 1,1 Millionen BTC, Derivatemärkte, die mit Bitcoin verbunden sind, handeln mit enormen Volumina, und institutionelle Produkte, die mit dem Vermögenswert verbunden sind, nehmen weiter zu. Dennoch schaffen die Kapitalvorschriften ein seltsames Ungleichgewicht: Die Nachfrage ist vorhanden, aber die Finanzinstitute, die am besten mit dem Risikomanagement vertraut sind, müssen mit hohen regulatorischen Strafen rechnen, wenn sie direkt mit dem Vermögenswert in Berührung kommen.

Befürworter dieser Politik sagen, dass eine bessere Lösung darin bestehen würde, sich auf bestehende Handelsbuchmodelle und Rahmenwerke für operationelle Risiken zu stützen, um das Bitcoin-Engagement zu messen, anstatt eine pauschale Kapitalstrafe zu verhängen. Zu den Vorschlägen gehören die Ersetzung der festen Gebühr von 1.250 % durch risikosensitive Berechnungen, die Einführung abgestufter Konzentrationsgrenzen und die Anerkennung von Hedging-Strategien, die bereits in anderen Anlageklassen verwendet werden.

Selbst der Basler Ausschuss hat angedeutet, dass sich die Diskussion weiterentwickelt. Die Gruppe kündigte Ende 2025 an, dass sie eine gezielte Überprüfung ihres Krypto-Asset-Rahmens plant, sobald der Markt reifer wird und das regulatorische Verständnis verbessert wird. Sobald der Vorschlag nächste Woche veröffentlicht wird, beginnt die 90-tägige Kommentierungsfrist – eine seltene Gelegenheit für Banken, Krypto-Unternehmen und politische Gruppen, Einfluss darauf zu nehmen, wie die Vereinigten Staaten Bitcoin in ihr Bankensystem integrieren. Mit anderen Worten: Das Regelwerk ist noch nicht endgültig, aber die Regulierungsbehörden haben eines ganz klar gemacht – wenn es um Banken geht, die Bitcoin halten, bringen sie das weltweit größte Kapitalpolster mit.

FAQ 🔎

• Warum weist Basel III Bitcoin eine Risikogewichtung von 1.250 % zu? Weil die Regulierungsbehörden es als hochriskantes Krypto-Asset der „Gruppe 2b” einstufen, was die strengsten Kapitalanforderungen nach dem Basler Rahmenwerk auslöst.
• Was bedeutet eine Risikogewichtung von 1.250 % für Banken? Es verpflichtet Banken effektiv dazu, Kapital in Höhe des vollen Wertes ihres Bitcoin-Engagements zu halten, was bedeutende Bestände wirtschaftlich schwierig macht.
• Was sagte Phong Le, CEO von Strategy, zu den Basler Regeln? Le argumentierte, dass das Basler Kapitalrahmenwerk einen starken Einfluss darauf habe, wie Banken mit Bitcoin umgehen, und forderte die Regulierungsbehörden auf, die Behandlung des Vermögenswerts zu überprüfen.
• Wann wird die Federal Reserve den Basler Vorschlag veröffentlichen? Die Regulierungsbehörden erwarten den Vorschlag in der Woche vom 17. bis 21. März, gefolgt von einer 90-tägigen öffentlichen Kommentierungsphase.