Ethena Stablecoin nähert sich einer Marktkapitalisierung von $6 Milliarden, erzielt über $250 Millionen Umsatz.

USDE führt leise den Nischen-Stablecoin-Markt an

Der 212 Milliarden Dollar schwere Stablecoin-Markt wird derzeit von Tether (USDT) und USDC dominiert, aber ein neuer Teilnehmer hat sich weniger als ein Jahr nach dem Start leise auf den dritten Platz vorgeschoben.

Ethena Labs startete USDE im Februar 2024 als ertragsbringenden krypto-nativen synthetischen Dollar, der Derivate einsetzt, um die Volatilität der Stablecoin-Krypto-Sicherheiten zu eliminieren, eine Strategie, die als Delta-Hedging bekannt ist.

Die Idee des Unternehmens, einen derivatbasierten synthetischen Dollar zu schaffen, wurde ursprünglich vom BitMEX-Gründer Arthur Hayes erliefert, der schließlich an Ethenas 6 Millionen Dollar Seed-Runde 2023 teilnahm.

Innerhalb von Monaten nach dem Start hat USDE, das zweistellige Renditen für Anleger verspricht, die langjährige DeFi-Stütze Dai übertroffen, eine 2017 von Sky (ehemals Makerdao) gestartete Stablecoin. Ethenas Hauptprodukt hat bereits mehr als 250 Millionen Dollar Umsatz generiert und steht kurz vor einer Marktkapitalisierung von 6 Milliarden Dollar.

Tom Wan, Leiter der Datenabteilung bei der Krypto-Beratungsfirma Entropy Advisors, sagte Bitcoin.com, dass obwohl Tether und USDC den Stablecoin-Markt dominieren, es genug Raum für Nischenakteure gibt, um zu gedeihen.

Wan erklärte:

Auf der einen Seite hat die Dominanz von USDT und USDC seit 2022 von 72% auf 88% zugenommen und ihre Position durch Vorteile wie überlegene Liquidität, Integration in CeFi- und DeFi-Ökosysteme, Zahlungsfunktionalität und Cross-Chain-Betreibbarkeit gefestigt. Es ist extrem schwierig für neue Teilnehmer, in dieses Duopol einzubrechen. Auf der anderen Seite gibt es Möglichkeiten für Innovationen in unterversorgten Bereichen.

Wan sagte, dass Zahlungen ein solcher Bereich seien, den er für unterentwickelt hält und enormes Wachstumspotential sieht.

„Auf Zahlungen fokussierte Stablecoins bleiben unterentwickelt“, sagte Wan. „Blockchains wie Solana und L2s wie Arbitrum und Base sind positioniert, um neue zahlungszentrierte Stablecoins zu hosten, die ein riesiges Anwendungsgebiet erschließen und zukünftiges Wachstum im Sektor vorantreiben.“

Ein Hauptgrund für die beeindruckende Wachstumskurve von USDE ist die zweistellige Rendite, die es für Investoren generiert, derzeit bei 12,75%, mit einem Allzeithoch von fast 56% im März 2024, laut Defi Llama. Wan erklärte, dass während traditionelle Fiat-basierte Stablecoins wie Tether und USDC Einnahmen aus dem Erstellen und Einlösen von Token sowie aus Sicherheitenzinsen generieren, USDE ein mehr DeFi-zentriertes Einnahmemodell hat.

„Für Ethena kommen die Einnahmen aus drei Quellen: Basishandel, Staking und Stablecoin-Renditen“, sagte Wan. „Die Einnahmen werden derzeit für die Verteilung von Zinsen an USDE-Staker und zur Finanzierung des USDE-Reservefonds verwendet.“

Ethenas Stablecoin ist nicht der erste neuartige Ansatz für das Design von Stablecoins. Der algorithmische Stablecoin terrausd (UST), das Gehirnprodukt des jetzt in Ungnade gefallenen Gründers Do Kwon, erreichte 2022 eine Marktkapitalisierung von 19 Milliarden Dollar bevor er kollabierte, in einem der katastrophalsten Fehlschläge in der Geschichte der Kryptowährungen.

„Der entscheidende Unterschied hier…ist, dass die Absicherung reale Sicherheiten sind, die hinter dem Stable liegen und nicht unser eigenes Governance-Token,“ sagte Ethena-Gründer Guy Young im Podcast von Laura Shin Unchained, als er nach dem Unterschied zwischen USDE und UST gefragt wurde.

„Es ist wirklich ein sehr schwaches oberflächliches Argument, was Ethena tut, mit Luna zu vergleichen“, fügte Young hinzu. Luna war USTs begleitendes Governance-Token.