Eine Geschichte von zwei Krypto-Lagern

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Die Gründungsprinzipien von Krypto werden am Leben gehalten – von Institutionen

Die Welt ringt mit Trumps wechselnden Zöllen und deren Begleiterscheinungen, wie Vergeltungszölle, schwankende Märkte und das, was als Probleme im US-Staatsanleihenmarkt erscheint. Die Geschwindigkeit, mit der all dies geschieht, ist schwindelerregend und lässt Kommentare dazu sinnlos erscheinen. Ein Tag später kann die Welt ganz anders aussehen.

Stattdessen schreibe ich über einen langsamer verlaufenden Trend, den ich in den letzten Monaten bemerkt habe: Während große Teile von Krypto zunehmend Sodom und Gomorra ähneln, umarmen traditionelle Finanzinstitute Krypto, und es scheint aus den richtigen Gründen.

Traditionelle Finanzinstitute, historisch vorsichtig oder sogar abweisend gegenüber Krypto, fördern die grundlegenden Krypto-Ideale – Dezentralisierung, Transparenz und Unveränderlichkeit -, während viele neuere Krypto-Enthusiasten, die nach 2020 eingetreten sind, diese Prinzipien weitgehend zugunsten reiner Spekulation und gewinnorientierter Motive aufgegeben haben.

Institutionelle Führungskräfte loben nun regelmäßig die revolutionären Qualitäten von Krypto. Sie betonen die Vorteile der Dezentralisierung zur Verbesserung der Sicherheit, der Transparenz zur Förderung des Vertrauens und der Unveränderlichkeit zum Schutz vor Betrug. Diese Rhetorik bringt sie näher an die ursprüngliche Krypto-Nutzerbasis heran als an heutige typische Krypto-Teilnehmer.

Ein Beispiel ist Robbie Mitchnick, Leiter der digitalen Assets bei Blackrock, der kürzlich auf dem Digital Asset Summit darüber sprach, warum Blackrock mit Ethereum für BUIDL, einem tokenisierten Geldmarktfonds, begann.

Es bestand kein Zweifel daran, dass die Blockchain, auf der wir unsere Tokenisierung beginnen würden, Ethereum sein würde, und das ist nicht nur eine Sache von Blackrock. Das ist die natürliche Standardantwort. Das ist wirklich wichtig… Die Kunden haben eindeutig die Wahl getroffen, dass sie Dezentralisierung, Glaubwürdigkeit und Sicherheit wirklich schätzen. Und das ist ein großer Vorteil, den Ethereum weiterhin hat.

Im Gegensatz dazu scheinen mir die meisten jüngsten Krypto-Einsteiger hauptsächlich durch ihren Skeptizismus und ihre spekulative Ader definiert zu sein. Eine Art von Krypto-Nihilismus. Es gibt natürlich viele Gründe dafür, aber einer stammt sicherlich aus einer Reihe von Ausfällen oder gefühlten Misserfolgen innerhalb der Krypto-Industrie. Abgesehen von erstklassigen Betrügern wie SBF, Richard Heart und Do Kwon haben selbst gute dezentrale Projekte Probleme gehabt.

Ethereum ist wahrscheinlich das bekannteste. Im Jahr 2016 ermöglichte eine Schwachstelle in The DAO, einem frühen dezentralen Investmentfonds, einem Angreifer, rund 60 Millionen Dollar an ETH abzusaugen. Als Antwort darauf stimmte die Ethereum-Gemeinschaft, angeführt von Vitalik Buterin, für die Durchführung eines umstrittenen Hard Forks, um den Hack rückgängig zu machen und die Gelder zurückzugeben. Im Wesentlichen setzten sie die Blockchain zurück, Unveränderlichkeit hin oder her.

Viele andere dezentrale Projekte haben Schwierigkeiten gehabt, ihre Versprechen der Dezentralisierung zu erfüllen. MakerDAOs dezentrales DAI-Stablecoin wurde nach dem Markteinbruch im März 2020 weitgehend durch zentralisierte Stablecoins unterstützt, was seinen Anspruch auf Zensurresistenz unterminiert. Layer-2-Lösungen funktionieren oft als verherrlichte Multi-Signatur-Wallets, bei denen eine Handvoll Einzelpersonen die Kontrolle behalten. Solanas wiederholte Netzwerkausfälle und manuelle Neustarts haben die Glaubwürdigkeit seiner Dezentralisierungsansprüche in Frage gestellt. Kürzlich hat Hyperliquid einen Token zu einem Preis weit unter dem aktuellen Marktpreis aus dem Handel genommen, nachdem ein Angreifer versucht hatte, einen illiquiden Markt auf der Börse auszunutzen. All dies lässt es anscheinend so erscheinen, als würde Krypto von Dezentralisierung sprechen, während es in Wirklichkeit nicht daran interessiert ist.

Dieser Wandel in der Krypto-Kultur wird auch massiv durch breitere Stimmungsverschiebungen beeinflusst. Angesichts wirtschaftlicher Ernüchterung, weitverbreiteten institutionellen Misstrauens und tiefgehender finanzieller Unsicherheit sehen junge Menschen zunehmend den Aktienhandel, Immobilien und Krypto als Mittel, um einem scheinbar manipulierten System zu entkommen. Aus dieser Perspektive können grundlegende Krypto-Ideale wie Unveränderlichkeit naiv oder sogar irrelevant erscheinen.

Andererseits kommen traditionelle Finanzinstitute, die in Krypto einsteigen, aus einer völlig anderen Sichtweise. Zuallererst haben sie keine “schnell-reich-werden”-Einstellung – sie sind bereits äußerst vermögend. Sie suchen und investieren in Krypto-Projekte, die wertschöpfend und nicht extraktiv sind.

Zweitens haben sie eine niedrige Zeitpräferenz, das heißt, sie messen Investitionen in Jahren und Jahrzehnten. Auf diesem Zeithorizont kann man erkennen, dass Krypto eine echte Innovation ist, die erhebliche praktische Vorteile verspricht. Sie lassen sich nicht von dem scheinbaren Mangel an Fortschritt in den letzten Jahren frustrieren, weil sie den enormen Fortschritt in den letzten 16 Jahren sehen können.

Drittens sind diese Institutionen pragmatischer. Sie verstehen, dass Dezentralisierung Zeit braucht, um erreicht zu werden, schauen sich die Fortschritte in der Dezentralisierung von Ethereum seit dem Hard Fork an, Solanas stark verbessertes Validatorenset und die Tatsache, dass Hyperliquid bereits transparenter ist als jede zentralisierte Börse.

Daher klingen Institutionen jetzt begeisterter von der Technologie als die meisten Menschen auf Crypto Twitter (CT). Das bedeutet nicht, dass ich ein Befürworter von Institutionen in Krypto bin, weil ich ihnen sehr misstrauisch gegenüberstehe. Noch bedeutet es, dass ich sofort glaube, was die Larry Finks der Finanzwelt über Krypto sagen. Wer weiß, ob sie wirklich glauben, was sie sagen, aber zumindest bin ich froh, dass ein wichtiges Lager innerhalb von Krypto immer noch die Tugenden von Krypto befürwortet.