Eine wachsende Koalition von US-Banken ist in Panik. Sie drängen derzeit die Gesetzgeber, das GENIUS-Gesetz umzuformulieren, und zwar speziell, indem sie die Belohnungsstrukturen von Stablecoin-Herausgebern, die nicht Banken sind, anvisieren. Sie sehen die Möglichkeit, dass Krypto-Plattformen Erträge auf digitale Dollars anbieten können, als ein “Schlupfloch”, das droht, Einlagen vom traditionellen Bankensystem abzuziehen.
Ein strategisches Zugeständnis der Politik könnte die Zukunft von Kryptowährungen stärken
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Für den durchschnittlichen Bitcoiner oder Krypto-Native ist der Instinkt, sich zu wehren. Wir betrachten jegliche Beschränkung von Produkteigenschaften als Angriff auf die Wahlfreiheit der Verbraucher und als Zugeständnis an etablierte Finanzinstitutionen.
Aber wir müssen das ganze Spielfeld sehen, nicht nur die Figuren. Um Erträge zu kämpfen, ist ein strategischer Fehler. Es zwingt die Branche, auf dem Heimatboden der Banken zu kämpfen: Kapitalanforderungen und Zinsarbitrage, statt auf unserem eigenen. Wenn der Preis für gesicherte, regulierte Schienen für digitale Dollars darin besteht, Ertragsprogramme zu opfern, sollten wir ihn zahlen.
Der echte Wertvorschlag
Die Banken haben recht, besorgt zu sein, aber sie machen sich Sorgen um das falsche. Sie verweisen auf das Potenzial, dass 6 Billionen Dollar an tragbaren Einlagen ihre Bilanzen verlassen könnten. Für eine Bank, die im Kern ein Risikomanager ist, sieht ein Stablecoin, der Erträge bietet, wie eine nicht versicherte Einlage ohne die Compliance-Überwachung aus.
Die Krypto-Industrie kennt jedoch eine Wahrheit, die den Banken entgeht: Die Revolution der Stablecoins hat sich nie um Zinssätze gedreht. Wenn Benutzer Renditen wollen, haben sie ein Dutzend DeFi-Protokolle oder traditionelle Staatsanleihen zur Auswahl.
Der Durchbruch der Stablecoins liegt in der Abwicklung, nicht im Sparen. Es ist die Fähigkeit, Werte global, rund um die Uhr, außerhalb der traditionellen Bankzeiten zu übertragen. Es ist die Macht der programmierbaren Finanzlogik und vor allem die nicht-kustodiale digitale Souveränität, die es Benutzern ermöglicht, Werte ohne einen zentralen Vermittler zu halten.
Dies sind die Merkmale, die Stablecoins zu einem überlegenen Zahlungsmittel machen. Indem wir auf Erträge verzichten, eine Funktion, die Banken leicht replizieren können, schützen wir die Funktionen, die sie nicht replizieren können: erlaubnisloser Transfer und Interoperabilität.
Ein taktisches Opfer
Dieses Zugeständnis als “Kapitulation” zu betrachten, ist kurzsichtig. Es ist eine Anzahlung auf regulatorische Legitimität.
Derzeit ist die Debatte über Erträge ein massives Hindernis, das den Konsens auf dem Capitol Hill verlangsamt. Indem wir diesen Reibungspunkt beseitigen, ebnen wir den Weg für den CLARITY Act, der Anfang nächsten Jahres vorankommt. Dies hilft nicht nur den Banken, es öffnet den Stablecoin-Herausgebern die Tür, auf tiefgreifende Bankeninfrastruktur und Partnerschaften zuzugreifen, die aufgrund von Unsicherheiten in der Compliance ins Stocken geraten sind.
Darüber hinaus ist das Argument, dass das Entfernen von Erträgen den Unbankierten schadet, schwach. Die Unterbankierten nutzen Stablecoins nicht, um 4% APY zu verdienen, sie nutzen sie, weil ihre lokalen Währungen versagen oder ihre Zahlungsschienen defekt sind. Ihre Barrieren sind On-Ramps und Off-Ramps, nicht das Fehlen von Belohnungsprogrammen. Regulatorische Klarheit löst das Infrastrukturproblem, das Festhalten an Erträgen nicht.
Das lange Spiel
Banken wollen Risikoabschottung. Krypto-Innovatoren suchen Marktzugang. Gesetzgeber suchen Sicherheit. Dieses Zugeständnis gibt jedem, was er will, aber es gibt der Krypto-Industrie, was sie braucht.
Wenn wir auf Erträge verzichten, signalisieren wir, dass wir bereit sind, bei der Nützlichkeit zu konkurrieren, anstatt bei regulatorischer Arbitrage. Wir bewegen die Branche in Richtung einer Zukunft, in der digitale Dollars vertrauenswürdig, interoperabel und in die globale Wirtschaft integriert sind.
Die Krypto-Industrie hat sich immer durch Anpassungsfähigkeit ausgezeichnet. Wir müssen nicht die zinsbringenden Konten des Altsystems nachahmen, um es zu schlagen. Wir brauchen einfach, dass die Schienen offen sind. Die bevorstehenden Innovationen werden die Kompromisse hinter uns bei weitem übertreffen. Die Banken können ihre Erträge behalten. Wir nehmen die Zukunft des Geldes.
Über:
Adrian Wall
Geschäftsführer, Digital Sovereignty Alliance (DSA)
Adrian Wall ist Senior Director der US-Politik bei TRON DAO und Geschäftsführer der Digital Sovereignty Alliance (DSA), wo er eine führende Stimme in der Blockchain-Politik, der Regulierung digitaler Vermögenswerte und der finanziellen Innovation ist. Seine Arbeit verbindet Regierung, Wissenschaft und Industrie, um verantwortungsvolle Rahmenwerke zu fördern, die Innovation, Transparenz und finanzielle Inklusion voranbringen. Adrian leitet das Learning Team der DSA, das Bildungsprogramme für Politiker, Universitäten und Finanzinstitute entwickelt, und hat bei wichtigen parteiübergreifenden Gesetzgebungsinitiativen wie dem GENIUS Act und dem Clarity Act beraten. Als häufiger Redner auf globalen Politik- und Branchenforen, einschließlich der Vereinten Nationen, CoinDesk, Nacha und dem DC Blockchain Summit, erforscht seine veröffentlichte Arbeit dezentrale Finanzen, Stablecoins und regulatorische Harmonisierung. Adrian hat einen A.B. in Wirtschaftswissenschaften vom Harvard College und ein Public Leadership Credential von der Harvard Kennedy School.
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