Du bekommst einen Tarif!!

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Amerikas Neues Potenzielles Tarifregime

Der 2. April war der Tag der Befreiung in Amerika. Die Trump-Administration kündigte eine umfassende neue Tarifpolitik an, wobei die meisten Maßnahmen am 9. April in Kraft treten sollen. Grundlage ist ein pauschaler Importzoll von 10 %, aber ein wesentlicher Bestandteil der Politik umfasst „Reziprozitätstarife“. Die Art und Weise, wie diese Gegenzölle berechnet wurden, wurde bereits stark kritisiert. Die Methode nimmt das Handelsdefizit der USA mit einem bestimmten Land (Exporte minus Importe), teilt es durch den gesamten Wert der Importe aus diesem Land und halbiert dann das Ergebnis, um den Tarifsatz festzulegen.

Zum Beispiel hatten die USA mit China 2024 ein Handelsdefizit von 295 Milliarden Dollar und importierten Waren im Wert von 438 Milliarden Dollar. Die Berechnung würde etwa so aussehen: ($295 Milliarden / $438 Milliarden) ≈ 67 %, dann durch 2 geteilt, was einen Zoll von ungefähr 34 % ergibt, was dem angekündigten Satz entspricht.

Sobald vollständig umgesetzt, wird der gewichtete durchschnittliche Tarifsatz in den USA voraussichtlich zwischen 23 % und 27 % liegen, was deutlich höher ist als das berüchtigte Smoot-Hawley-Tarifgesetz von 1930. Jim Bianco hat in einem Beitrag auf X visuellen Kontext dazu bereitgestellt:

Der Tag nach dem Befreiungstag, der 3. April, brachen die Märkte ein, als der Dow um 1.630 Punkte fiel – der schlimmste Rückgang seit Jahren. Der S&P 500 und Nasdaq verzeichneten ähnliche Verluste, während Kryptowährungen um 5,21 % sanken, wobei Bitcoin um 6,7 % fiel. Die Wall Street verlor einen Wert von 2,85 Billionen Dollar. Unterdessen stiegen die Wahrscheinlichkeiten einer US-Rezession bei Polymarket nach den Tarifnachrichten von 39 % auf 49 %, mit 1,1 Millionen Dollar, die bis Donnerstagnachmittag gewettet wurden.

Die Reaktion auf Crypto Twitter (CT) und unter vielen in der breiteren Finanzwelt könnte am besten als hyperventilierend charakterisiert werden. Die Tatsache, dass nicht einmal zwei volle Handelstage vergangen waren, hielt viele nicht davon ab, eine Rezession vorherzusagen, dies als den größten modernen Fehler in der politischen Geschichte zu bezeichnen oder sogar zu sagen, dass dies das Ende des amerikanischen Exzeptionalismus sei. Ich fand mich stark mit diesem Beitrag auf X über die Reaktion vieler identifiziert.

Die Kritiker dieser Zölle könnten letztlich korrekt sein, aber zwei Tage sind wirklich ein lächerlicher Zeitraum, um dies als Fehlschlag – oder Erfolg – zu bezeichnen. Meiner Ansicht nach ist dies langfristig wahrscheinlich gut für Amerika und mittelfristig gut für die Märkte. Ich stimme den Leuten, die sagen, dass dieses Tarifregime ungeplantes Dilettantentum sei, absolut nicht zu. Finanzminister Bessent hat immer wieder gesagt, dass sowohl er als auch Trump sich darauf konzentrieren, die zehnjährige Treasury-Rendite zu senken, die hartnäckig hoch war. Schauen Sie, wo sie jetzt steht.

Kurzfristig, wenn diese Zölle bestehen bleiben, könnte die Vorhersage von Arthur Hayes aus meinem Interview genau zutreffen – der S&P könnte auf die hohen 4000er abstürzen, ein Rückgang von 20 % vom Höchst- bis zum Tiefpunkt.

Während Bitcoin weniger negativ auf die Tarifnachrichten reagiert hat als die traditionellen US-Märkte, würde ich damit rechnen, dass Bitcoin verkauft wird, wenn der S&P in die 4000er fällt. Wie ich jedoch in den Token Narratives dieser Woche angemerkt habe, selbst wenn diese Zölle in irgendeiner Form bestehen bleiben, könnte dies positiv für risikobehaftete Anlagen sein. Wie Joseph Wang, ehemaliger Mitarbeiter der Federal Reserve und aktueller Finanzkommentator, auf X gepostet hat: „Denken Sie daran – Zölle sind dovish, und große Zölle sind sehr dovish.“

Beim Treffen des FOMC im Mai, wenn die Zölle noch vorhanden sind und die Wirtschaft gerechtfertigterweise geschwächt ist, werden die Erwartungen auf Zinssenkungen hoch sein. Die Erwartung mehrerer Zinssenkungen für den Rest des Jahres wird hoch sein. Eine Lockerung der finanziellen Bedingungen in den USA wäre wahrscheinlich gut für Bitcoin und andere riskante Anlagen.