Seit der Veröffentlichung des US-Producer Price Index (PPI)-Berichts haben sich die Chancen, dass die Federal Reserve den Leitzins senkt, leicht verändert.
Die Hoffnung auf Zinssenkungen der Fed wankt, da Inflationssorgen aufkommen
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September Fed-Senkung nach PPI-Schock kein sicherer Fall mehr
Die stärker als erwarteten Inflationsdaten im Juli-PPI haben einen Hauch von Unsicherheit in die Gleichung gebracht. Während Händler immer noch stark auf eine Zinssenkung beim Federal Reserve Meeting am 17. September 2025 setzen, zeigen CME Fedwatch-Daten, dass es nicht mehr die nahezu Gewissheit ist, die es einmal schien.
Die Fedwatch-Daten zeigen eine hohe Wahrscheinlichkeit von 92,8 %, dass die Zielspanne auf 4,00 %–4,25 % fällt, verglichen mit den aktuellen 4,25 %–4,50 %. Vor der Veröffentlichung des PPI lag die Wahrscheinlichkeit über der 96 %-Marke. Etwa 7,2 % der Händler erwarten, dass die Fed die Zinsen unverändert lässt. Kurz gesagt, die meisten des Marktes setzen auf eine Senkung – aber ein Hauch von Zweifel ist nun in das Gespräch eingedrungen.
Kalshi-Händler sind nahezu einstimmig, dass der Fed-Leitzins im September über 3 % bleibt, wobei die Wahrscheinlichkeit bei 97 % oder höher für jedes Niveau bis zu 3,75 % liegt. Die Zuversicht sinkt nur leicht bei 4 %, wo die Händler immer noch eine 96 %-Chance zuweisen. Jenseits von 4,25 % sinken die Chancen auf 21 %, was signalisiert, dass die meisten bis zu diesem Punkt eine Senkung erwarten. Auch das hat sich etwas verschoben, nachdem der Inflationsbericht die Runde machte.
In einem anderen Markt setzen Kalshi-Händler stark auf eine moderate Senkung beim September-Fed-Meeting, wobei 76 % auf eine Kürzung um 25 Basispunkte (bps) wetten. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed stabil bleibt, liegt bei 21 %, was in den letzten Sitzungen leicht gestiegen ist, während nur 4 % eine größere Senkung von mehr als 25 bps für wahrscheinlich halten. Kurz gesagt, das Geld des Marktes setzt auf eine kleine, aber bedeutende Reduzierung, wobei jede größere Bewegung als unwahrscheinlich angesehen wird.
Polymarket-Händler stehen ebenfalls fest hinter einer Viertelpunkt-Senkung im September, wobei sie dieser eine 72 %-Chance zuweisen, trotz eines leichten Rückgangs des Vertrauens. Eine größere Senkung um 50 Basispunkte liegt bei nur 5 %, während die Wahrscheinlichkeit keiner Änderung auf 23 % gestiegen ist. Praktisch niemand kalkuliert mit einer Erhöhung, wobei eine Erhöhung um 25+ Basispunkte bei nur 1 % liegt. Fazit: Die Märkte erwarten überwiegend eine Senkung, wetten jedoch nicht auf mehr als 25 bps.
Dennoch waren die Quoten sowohl bei Kalshi als auch bei Polymarket einst deutlich höher. Die sich ändernden Wahrscheinlichkeiten spiegeln einen Markt wider, der mit frischen Inflationssignalen zu kämpfen hat und seine Erwartungen in Echtzeit neu kalibriert. Während das Vertrauen in eine moderate Senkung im September hoch bleibt, deuten die Risse im Konsens auf einen vorsichtigeren Ausblick hin. Die Händler könnten sich auf Überraschungen vorbereiten und wissen, dass ein unerwarteter Datenpunkt das gesamte Narrativ der Zinssenkung über Nacht kippen könnte.
