Die DeFi-Zeitbombe: Marktmanipulation und geringe Liquidität gefährden die Zukunft der Branche

Zunehmende Vorfälle von Sandwich-Angriffen

Ein aktueller Bericht von Kaiko Research beschreibt, wie Marktmanipulationstaktiken viele institutionelle Akteure und Marktgestalter dazu bringen, dezentrale Finanzen (DeFi) zu meiden. Der Bericht nennt Sandwich-Angriffe auf Uniswap und Hyperliquid als Beispiele für manipulative Taktiken, die DeFi für Institutionen weniger attraktiv machen.

Um das Ausmaß zu veranschaulichen, in dem diese Taktiken die Bemühungen zur Gewinnung der Massen für DeFi untergraben, nennt der Bericht einen kürzlichen Vorfall mit einem USDC-USDT-Liquiditätspool auf Uniswap V3 auf Ethereum. In diesem Vorfall versuchte ein Nutzer, 220.800 USDC gegen USDT zu tauschen. Bevor der Nutzer jedoch den Tausch durchführen konnte, verkaufte ein Angreifer Berichten zufolge fast 20 Millionen USDC gegen USDT. Dies ließ den Preis von USDC auf 0,024 USDT für 1 USDC drastisch sinken, was der Bericht als verringerte Liquidität und erhöhte Slippage im Pool beschrieb.

Infolgedessen erhielt der Nutzer nur 5.300 USDT anstelle der erwarteten 220.800 USDT, was zu einem Verlust von 215.500 USDT führte. Laut dem Kaiko Research-Bericht erzeugte die resultierende Slippage ein Marktrisiko für alle Händler, die diesen Liquiditätspool zu der Zeit nutzten, einschließlich des Opfers des Sandwich-Angriffs.

Wie im Kaiko Research-Bericht argumentiert, werden institutionelle Akteure wahrscheinlich am Rand bleiben, solange keine stärkeren Schutzmaßnahmen ergriffen werden, und DeFi wird weiterhin verstärkter Prüfung durch die Regulierungsbehörden ausgesetzt sein. Diese Sichtweise wird von Robby Greenfield IV, CEO und Gründer von Umoja Labs, geteilt, der die Sicherheit der Vermögenswerte als ein weiteres wichtiges Anliegen für institutionelle Investoren identifiziert. Langfristig, so Greenfield, schaden manipulative Taktiken DeFi’s Chancen, zum Mainstream zu werden.

“Natürlich erschwert die Prominenz von Sandwich-Angriffen, Front-Running und die Wiederverwendung von historisch traditionellen Finanzhandelspraktiken zur wirtschaftlichen Ausnutzung der mangelnden Liquidität in DeFi-Protokollen die Nutzung der meisten Protokolle mit hohem Volumen als Investitionsquelle für nicht-krypto-eigenständige Institutionen”, sagte der CEO von Umoja Labs.

Laut Ryan Chow, Mitbegründer von Solv Protocol, sind jedoch das Fehlen nachhaltiger Renditen und die relativ geringe Größe des Marktes, und nicht die Marktmanipulation, die Hauptbarrieren für die institutionelle Teilnahme an DeFi. Tatsächlich sagte Chow gegenüber Bitcoin.com News, dass Institutionen das Problem der Marktmanipulation in DeFi tatsächlich verschärfen könnten, wenn sie richtig motiviert wären.

“Ich wäre nicht überrascht, wenn Institutionen—ausgestattet mit raffinierten Händlern und fortschrittlichen Strategien—die Marktmanipulation verschärfen würden, da Einzelhandelsteilnehmer oft nicht dasselbe Verständnisniveau haben. Daher ist es wichtig, dass die Durchschnittsperson über diese Dynamiken informiert wird und potenzielle Werkzeuge erkundet, um sich zu schützen,” behauptete Chow.

Bedeutung der Benutzerbildung

Greenfield empfiehlt derweil mehrere Maßnahmen, darunter eine vollständige Versicherung der Vermögenswerte im DeFi-Management sowie die Implementierung von Transaktionsprivatsphäre- oder Verschleierungsmethoden zur Abwehr von Sandwich-Angriffen. Die Einführung dieser Maßnahmen wird finanziell motivierte Angriffe mindern und das Vertrauen der Institutionen stärken, so Greenfield.

Um das Problem der niedrigen Liquidität anzugehen, eine Bedingung, die Marktmanipulation und Slippage verschärft, drängte der CEO von Umoja Labs DeFi-Protokolle, Lösungen zu entwickeln oder aufzubauen, die unerfüllte institutionelle Bedürfnisse adressieren. Protokolle sollten auch die Entwicklung von intrinsischen Protokollwerten vor der Einführung von Token-Anreizen priorisieren.

In Bezug auf den Schutz der Nutzer sagte Bryan Chu, Chief Product Officer bei WOO X, gegenüber Bitcoin.com News, dass dies auf “die Bereitstellung einer erstklassigen Benutzeroberfläche/Benutzererfahrung (UI/UX) hinausläuft, um potenziellen Händlern ausreichende Warnungen und Empfehlungen zu ihrer Handelsgröße zu zeigen.” Chu stimmt auch zu, dass Benutzerbildung der beste Weg sein kann, um Marktteilennehmern zu helfen, manipulative Taktiken zu bekämpfen.

“Ich denke, Bildung ist wichtig und sollte in das Handelserlebnis integriert werden. Die Benutzer werden nicht mitten im Handel Dokumente durchforsten, daher ist das Einbetten von Echtzeit-Tipps und Feedback in die UI/UX effektiver. Zum Beispiel ein Tooltip, der die Slippage-Toleranz erklärt, oder ein Warnhinweis, der eine Anpassung der Auftragsgröße vorschlägt, um einen Sandwich-Angriff zu vermeiden,” erklärte Chu.

Chu meinte derweil, dass DeFi-Plattformen die Führung übernehmen sollten, um Risikokontrollmaßnahmen zu iterieren, um Marktmanipulation zu reduzieren. Er sagte, dass externe Regulierung wichtig ist, aber sich allein darauf zu verlassen “könnte die Dezentralisierungsprinzipien von DeFi beschädigen, indem den Regulierungsbehörden das letzte Wort gegeben wird.”

Greenfield hingegen ist der Meinung, dass Regulierung nicht nur notwendig, sondern unvermeidlich ist. Er gibt jedoch zu, dass die Herausforderung darin liegt, Regulierung mit den Prinzipien der Dezentralisierung in Einklang zu bringen.

“Dieses Gleichgewicht zu finden, wird komplex und zeitaufwendig sein, aber letztendlich kann durchdachte Regulierung DeFi stärken, anstatt es zu schwächen,” argumentierte der CEO von Umoja Labs.