Der Zusammenbruch der BTC-Erzählung: Warum der Preisverfall von Bitcoin 'unvermeidlich' war trotz ETF-Hype

Korrektur von Bitcoin und Liquidationskaskade

Die breitere Kryptowirtschaft erlebte am späten 17. November einen steilen Einbruch, wobei ihre Marktkapitalisierung inmitten eines globalen Marktrückgangs auf 3,15 Billionen Dollar fiel. Dieser Rückgang wurde durch wachsende Ängste vor einem Platzen der Blase der Künstlichen Intelligenz (KI) verstärkt, was sich intensivierte, nachdem Sundar Pichai, der Leiter von Googles Mutterfirma Alphabet, einräumte, dass es in dem aktuellen KI-Boom eine gewisse “Irrationalität” gebe.

In einem Interview mit der BBC warnte Pichai, dass, sollte die KI-Blase platzen, “kein Unternehmen ungeschoren davonkommen wird”, eine Warnung, die offenbar einen Ausverkauf von Technologiewerten auslöste. Bedenken hinsichtlich des Wachstums der US-amerikanischen Wirtschaft werden ebenfalls von einigen Beobachtern als zentral für den Markteinbruch angesehen.

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Inmitten der breiteren Marktunruhe stürzte Bitcoin (BTC) auf 89.226 USD ab und wischte im Wesentlichen die Gewinne aus, die seit Anfang 2025 erzielt wurden. Diese scharfe Korrektur führte dazu, dass die Marktkapitalisierung von BTC auf 1,8 Billionen USD sank. Der schnelle Rückgang dezimierte gehebelte Positionen: über 560 Millionen USD in gehebelten BTC-Positionen wurden innerhalb von 24 Stunden vernichtet. Insgesamt liquidierte der Ausverkauf am Kryptomarkt etwas über 1 Milliarde USD in Long- und Short-Positionen, was mehr als 185.000 Trader betraf.

Der Zusammenbruch der Makroerzählung

Da Experten und Vorhersagemarkt-Teilnehmer zunehmend weniger optimistisch sind, dass BTC in diesem Jahr wieder auf 125.000 USD zurückkehrt, argumentierte die Wirtschaftswissenschaftlerin Tracy Shuchart, eine leitende Ökonomin bei Ninjatrader, der Rückgang sei unvermeidlich.

In einem Beitrag auf X am 18. November sprach Shuchart davon, dass die Makrogeschichte, die BTC bei 126.000 USD gehalten hatte, “innerhalb weniger Wochen zusammengebrochen” sei, und damit die Top-Kryptowährung ohne eine Erzählung zurückgelassen wurde, um ihren Preis zu stützen.

Shuchart identifizierte zwei wesentliche strukturelle Faktoren, die den anhaltenden Verkaufsdruck verursachten. Erstens haben die Spot-BTC-Handelsfonds (ETFs), die ursprünglich dafür gefeiert wurden, institutionelles Geld anzuziehen, gleichzeitig eine institutionelle Verkaufsliquidität geschaffen, die es zuvor nie gab. Shuchart verweist auf riesige ETF-Abflüsse, die sie darauf zurückführt, dass „professionelle Portfoliomanager von einem Vermögenswert weg balancieren, dessen fundamentale These sich gerade in Luft aufgelöst hat.”

Zweitens stellte sie fest, dass langfristige Inhaber, die BTC zwischen 40.000 und 80.000 USD gekauft haben, ihre Bestände verkaufen, um Gewinne zu realisieren und sich neu zu positionieren.

„Sie verkauften 815.000 Bitcoin in 30 Tagen. Diese Inhaber verkaufen nicht, weil sie denken, Bitcoin sei wertlos. Sie verkaufen, weil sie Volatilität sehen und einen Gewinn von 50 bis 150 Prozent haben. Kluges Geld fährt keine Rückgänge aus, wenn es beiseite gehen und niedriger mit dem gleichen Kapital neu kaufen kann“, erklärte Shuchart.

Verbleibende Hebelung und Marktklarheit

Die Wirtschaftswissenschaftlerin argumentierte, dass das Durchbrechen des Preises unter die Unterstützung von 100.000 USD eine massive, kaskadierende Liquidationswelle durch die Derivatemärkte auslöste, die den Rückgang beschleunigte. Während das offene Interesse von 94 Milliarden USD auf 68 Milliarden USD fiel, glaubt Shuchart, dass überschüssige Hebelung wahrscheinlich im System bleibt.

Daher wird BTC wahrscheinlich weiter fallen, bis die verbleibende Hebelung vollständig geklärt ist und der Preis ein Niveau erreicht, auf dem langfristige Inhaber aufhören zu verkaufen und wieder zu akkumulieren beginnen.

„Die eigentliche Frage ist nicht, warum ist das passiert. Die wirkliche Frage ist, auf welchem Preisniveau der Markt tatsächlich geräumt wird und echte Käufer anzieht, anstatt gehebelte Spekulanten. Das wird noch entdeckt“, schloss sie ab.

FAQ 💡

• Was löste den globalen Rückgang aus? Ängste vor einem Platzen der KI-Blase und Bedenken zur US-Wirtschaft lösten den Ausverkauf am 17. November aus.
• Wie reagierten die Kryptomärkte weltweit? Die Marktkapitalisierung fiel auf 3,15 Billionen USD, Bitcoin stürzte unter 90.000 USD und 1 Billion USD in Positionen wurden liquidiert.
• Welche strukturellen Faktoren führten zum Rückgang von BTC? ETF-Abflüsse und Gewinnerzielung durch langfristige Inhaber erhöhten den Verkaufsdruck im großen Stil.
• Was erwartet globale Investoren als nächstes? BTC könnte weiter fallen, bis die Hebelung beseitigt ist und echte Käufer zurückkehren, um zu akkumulieren.