Der Wall-Street-Angstindex erreicht 31 Punkte aufgrund von Befürchtungen hinsichtlich der Versorgung aus dem Hormuz-Kanal und eines Ölpreisschocks

VIX springt auf höchsten Schlussstand seit 2025

Der VIX, der aus den Preisen von S&P-500-Optionen abgeleitet wird, misst die erwartete Volatilität in den nächsten 30 Tagen. Ein Wert über 30 signalisiert, dass Händler mit erheblichen kurzfristigen Turbulenzen rechnen. Der Schlussstand von 31,05 am Freitag, ein Anstieg um 3,61 Punkte gegenüber dem Vortag, folgt auf vier aufeinanderfolgende Wochenabschlüsse über 25 – die längste solche Serie seit 2022.

Die Optionsmärkte weisen ein erhöhtes Open Interest und eine erhöhte Skew auf, was die Nachfrage nach Absicherungen gegen Kursverluste im April widerspiegelt. VIX-Futures befinden sich weiterhin im Contango, was bedeutet, dass Händler davon ausgehen, dass die Volatilität anhalten und nicht nachlassen wird. Die Kontrakte für April 2026 spiegeln diese Vorsicht wider.

Der Hauptgrund für die angespannte Lage ist der anhaltende Konflikt im Nahen Osten. Die US-amerikanischen und israelischen Militäroperationen gegen den Iran, die sich Ende Februar und Anfang März 2026 verschärften, haben Versorgungsängste rund um die Straße von Hormus geschürt, durch die rund 20 % des weltweiten Öls fließen.

Brent-Rohöl und WTI wurden in den letzten Handelstagen zwischen 99 und 115 US-Dollar pro Barrel gehandelt, was zwar unter den früheren Höchstständen von über 120 US-Dollar liegt, aber immer noch recht hoch ist. Die Schifffahrtsmuster der letzten Tage zeigen einen deutlichen Rückgang der Transportaktivitäten.

Höhere Energiekosten schlagen sich in den Transport-, Produktions- und Verbraucherpreisen nieder. US-Inflationsdaten zeigen energiebedingte Anstiege, was den weiteren Kurs der Federal Reserve erschwert. Für 2026 sind nun weniger Zinssenkungen eingepreist, und in einem aktuellen Bericht halten die Strategen von JPMorgan an einem Basisszenario von nur einer Senkung um 0,25 Prozentpunkte vor Jahresende fest.

Die Fed steht vor einem klaren Problem. Die durch Öl verursachte Inflation könnte erfordern, dass die Zinsen länger auf einem höheren Niveau bleiben, was historisch gesehen die Renditen antreibt und ein gemischtes Umfeld für Gold schafft; die Nachfrage nach sicheren Anlagen zieht in die eine Richtung, höhere Opportunitätskosten in die andere. Derzeit hat die Nachfrage nach sicheren Anlagen die Oberhand.

Gold wurde Ende März zwischen 4.400 und 4.600 US-Dollar gehandelt und hielt sich nahe dem von Citigroup im Januar 2026 festgelegten Ziel von 5.000 US-Dollar. In dieser Prognose nannte Citigroup anhaltende Nachfrage nach sicheren Anlagen, Angebotsengpässe und geopolitische Risiken als Auslöser. Das Goldziel wurde noch nicht erreicht, aber die Bedingungen, die es stützen, sind weiterhin gegeben.

Silber hinkt hinterher. Nachdem es zu Jahresbeginn Rekordstände nahe 90 bis 100 US-Dollar pro Unze erreicht hatte, ist Silber auf etwa 69,82 US-Dollar zurückgefallen. Die Sensitivität der industriellen Nachfrage und Gewinnmitnahmen haben die Preise belastet. Die Prognose der Citigroup von 100 US-Dollar für Silber bis zum Ende des ersten Quartals hat sich nicht bewahrheitet, obwohl sich das Metall im aktuellen risikoaversen Umfeld stabilisiert hat.

JPMorgan beschreibt seinen aktuellen Ausblick als „abwartend“ und „länger hoch“. Die Inflation hat sich auf 2,4 % abgeschwächt und liegt damit über dem 2-Prozent-Ziel der Fed, während der Arbeitsmarkt weiterhin von geringen Neueinstellungen und wenigen Entlassungen geprägt ist. Der designierte Fed-Vorsitzende Kevin Warsh tritt sein Amt im Mai an, und sein Kommunikationsstil sowie seine politischen Signale werden bestimmen, wie die Anleihemärkte auf die erhöhten Ölpreise reagieren.

Anleger in festverzinslichen Wertpapieren passen sich bereits an. Eine flachere Zinsstrukturkurve und steigende Breakeven-Inflationsraten deuten darauf hin, dass der Anleihemarkt eine längere Phase höherer Zinsen einpreist, auch wenn die Fed versucht, an einer Politik der schrittweisen Lockerung festzuhalten. Die Freigabe strategischer Erdölreserven hat kurzfristig für eine Entlastung der Ölpreise gesorgt, die zugrunde liegenden Versorgungssorgen jedoch nicht beseitigt.

Die Aktienmärkte haben im März 2026 mehrere Verkaufsrunden verkraftet. Das Muster der Flucht in sichere Anlagen, bei dem Geld in US-Staatsanleihen, Gold und geldnahe Anlagen fließt, spiegelt frühere Phasen der Risikoscheu wider, darunter die Zollvolatilität von 2025. Den Schlusskurs vom Freitag gingen Intraday-Höchststände des VIX von 28 bis 35 zu Beginn des März voraus, was darauf hindeutet, dass sich der Anstieg über einen längeren Zeitraum hinweg aufgebaut hat und nicht isoliert auftrat.

Historisch gesehen sind VIX-Anstiege über 30 von kurzer Dauer, wenn sich das auslösende Ereignis schnell klärt. Sollten die diplomatischen Gespräche zwischen den USA und dem Iran vorankommen oder sich der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus normalisieren, könnte die Volatilität stark zurückgehen. Sollte die Störung bis ins zweite Quartal andauern, drohen Abwärtskorrekturen der Wachstumsprognosen für 2026, und längerfristig höhere Zinsen werden zum Basisszenario statt zu einem Tail-Risiko.

Anleger beobachten die Daten zum Ölfluss, die Mitteilungen der Federal Reserve sowie alle Entwicklungen rund um den Zeitplan für die Wiederöffnung der Straße von Hormus. Edelmetalle und Volatilitätsabsicherungen bleiben gefragt, solange diese Fragen offen bleiben.

FAQ 🔎

• Was bedeutet ein VIX-Wert über 30? Ein VIX über 30 signalisiert, dass Optionshändler für die nächsten 30 Tage eine erhebliche erwartete Volatilität im S&P 500 einpreisen.
• Warum liegt der Goldpreis im März 2026 bei fast 4.500 USD? Gold notiert bei fast 4.491 USD pro Unze aufgrund der Nachfrage nach sicheren Anlagen, die durch den Nahostkonflikt, den Druck auf die Ölpreise und Inflationssorgen getrieben wird.
• Wird die Federal Reserve 2026 die Zinsen senken? JPMorgan rechnet derzeit mit einer Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte vor Jahresende, obwohl die durch Ölpreise bedingte Inflation diesen Schritt verzögern könnte.
• Wie wirkt sich die Straße von Hormus auf die Inflation in den USA aus? Etwa 20 % der weltweiten Ölversorgung werden durch die Straße von Hormus transportiert, sodass Störungen dort die Energiepreise in die Höhe treiben und sich auf die Verbraucherpreise in den USA auswirken.