Der unfaire Vorteil von DeFi: Wie MEV und Front-Running Händlern schaden

Achten Sie auf MEV, Front-Running, Tradern wird geraten

Seit Jahren ist das Versprechen der dezentralen Finanzen (DeFi) durch das anhaltende Gespenst unfairer Handelspraktiken etwas getrübt. Krypto-Händler auf dezentralen Börsen (DEXes) haben häufig Bedenken über ein ungleiches Spielfeld geäußert, das von Unregelmäßigkeiten wie Maximum Extractable Value (MEV), unerwarteten Slippage und der heimtückischen Praxis des Front-Runnings geplagt wird.

Wie in einem Op-Ed vom 13. Februar 2024 in Bitcoin.com News erklärt wird, stellen Unregelmäßigkeiten wie MEV, wenn sie toxisch sind, eine existenzielle Bedrohung für die Blockchain-Industrie dar. Dies liegt daran, dass solche Unregelmäßigkeiten nicht nur die Rentabilität erodieren, sondern auch die Prinzipien der Transparenz und Fairness untergraben, die DeFi aufrechterhalten soll.

Um diese und andere damit verbundene Herausforderungen zu überwinden, müssen sich Krypto-Händler auf erfahrene Fachleute verlassen oder Wege lernen, rote Flaggen selbst zu erkennen. Für Händler, die die letztere Option wählen, empfiehlt David Wells, CEO von Enclave Markets, einem Unternehmen, das sich auf die Schaffung fairerer Handelsumgebungen konzentriert, dass sie die On-Chain-Aktivitäten verstehen. Wells weist auf mehrere wichtige Warnsignale hin, die Alarmglocken läuten sollten.

“Händler sollten auf mehrere Warnsignale achten, die auf MEV und Front-Running-Probleme hinweisen. Konsistentes Auftreten von Preisslippage, die über das hinausgeht, was die Marktvolatilität rechtfertigen würde, ist ein großes Warnzeichen”, erklärt der CEO.

Händler sollten auch das Timing von Transaktionen auf Anzeichen von Front-Running überwachen, bei dem Trades zu schlechteren Preisen als erwartet ausgeführt werden. Wenn dies ständig passiert, ist das “oft ein Beweis für Front-Running.” Darüber hinaus müssen Händler die Blockchain nach Sandwich-Angriffen durchsuchen, indem sie Transaktionen unmittelbar vor und nach ihren analysieren.

Händler können jedoch auch Börsen wählen, die verschlüsselten Orderfluss verwenden, bei dem Aufträge bis zur Ausführung privat bleiben. Diese entscheidende Funktion mindert die Risiken von MEV und Front-Running erheblich, indem sie sicherstellt, dass Details ausstehenden Transaktionen vor neugierigen Blicken geschützt sind. Durch die Vertraulichkeit der Auftragsinformationen bis zum genauen Zeitpunkt der Handelsausführung verhindern diese Plattformen, dass böswillige Akteure ausstehende Aufträge beobachten und strategisch ausnutzen.

Wells empfiehlt inzwischen, dass Händler verstehen, wie die zugrunde liegende Infrastruktur einer Börse funktioniert.

“Ich schlage auch vor, dass Händler über mehrere Ausführungsorte diversifizieren und wann immer möglich Limit-Orders verwenden. Am wichtigsten ist es, sich darüber aufzuklären, wie die zugrunde liegende Infrastruktur der Börse funktioniert – wenn eine Plattform vage darüber ist, wie sie Front-Running oder MEV verhindert, liegt das normalerweise daran, dass sie keine robusten Lösungen in petto haben”, erklärt Wells.

Obwohl diese Aktivitäten Millionen von Dollar an digitalen Vermögenswerten kosten, besteht der CEO von Enclave Markets darauf, dass viele der betroffenen Plattformen solche schädlichen Praktiken nicht willentlich betreiben. Stattdessen glaubt der CEO, dass die Infrastruktur, die sie betreiben, zu diesen Problemen führt.

“Das Kernproblem ist, dass das traditionelle Blockchaindesign von Natur aus Transparenz-Kompromisse schafft. Öffentliche Mempools übertragen Transaktionen, bevor sie ausgeführt werden, was Möglichkeiten für MEV-Extraktion schafft. Dies war nicht unbedingt ein Designfehler – im frühen Blockchain-Denken war Transparenz ein Merkmal, kein Fehler.

Krypto-Industrie zu sehr auf Retail-Händler fokussiert

Der CEO behauptet, dass einige Plattformen Gewinne über Fairness priorisieren, indem sie mehr verdienen, indem sie Orderflussdaten verkaufen oder hochfrequente Handelsstrategien unterstützen, die Retail-Händler ausnutzen. Andere vermeiden es, technische Herausforderungen anzugehen, da das bestehende System für sie hochprofitabel bleibt; daher das fortbestehende Vorhandensein der Unregelmäßigkeiten.

Obwohl institutionelle Investoren angeblich am Krypto-Markt-Ökosystem interessiert sind, argumentiert Wells, dass viele die Industrie als “relativ unreif” und zu sehr auf Privatanleger fokussiert betrachten. Im Fall von DEXes werden institutionelle Investoren auch von dem abgeschreckt, was sie als mangelnde Vertraulichkeit bei der Ausführung von Trades sehen.

“Sie müssen große Aufträge ausführen, ohne ihre Strategien dem Markt zu signalisieren. Dies ist vielleicht die bedeutendste strukturelle Einschränkung der aktuellen DEXs, bei denen alle ausstehenden Transaktionen sichtbar sind”, erklärt Wells.

Inzwischen gab Wells Ratschläge an Händler, die ihn nachahmen wollen und erfahrene Händler werden möchten, anstatt Opfer von Pump-and-Dump-Schemata zu werden, die als Memecoin-Anlagegelegenheiten getarnt sind.

“Konzentrieren Sie sich darauf, einen nachhaltigen Vorteil zu entwickeln, der nicht auf Emotionen, sondern auf zeiterprobten, hauptsächlich automatisierten Strategien beruht. Beim Handel entsteht ein Vorteil entweder durch Informationsasymmetrie oder Ausführungsqualität”, riet der CEO.

Da Krypto-Märkte effizienter werden, ist die Ausführungsqualität entscheidend, sagte Wells und fügte hinzu, dass Händler verstehen sollten, wie Mechanismen der Börse ihre Trades beeinflussen und Plattformen wählen sollten, die Extraktionsrisiken minimieren. Effektives Risikomanagement ist der Schlüssel zum langfristigen Überleben im Krypto-Bereich.

“Die erfolgreichsten Händler sind nicht die, die die größten Gewinne erzielen, sondern die, die am längsten überleben. Setzen Sie strenge Positionsgrößenlimits, verwenden Sie Stop-Losses und riskieren Sie niemals mehr, als Sie sich leisten können zu verlieren. Denken Sie daran, dass in volatilen Märkten Kapitalerhalt oft wichtiger ist als Maximierung”, erklärt Wells.