Daten zu Bitcoin-Derivaten zeigen, dass sich die Wall Street und Krypto-Händler immer weiter auseinanderentwickeln

Futures- und Optionsdaten deuten auf Bitcoins nächsten großen Schritt – oder eine große Täuschung – hin

Der Bitcoin-Derivatemarkt ist alles andere als ruhig. Laut coinglass.com beläuft sich das gesamte offene Futures-Volumen über alle Börsen hinweg auf rund 50,12 Milliarden US-Dollar, wobei 677.790 BTC im Spiel sind. Das ist kein Markt, der ein Nickerchen macht – das ist ein Markt, der den Atem anhält.

Allein auf die CME entfallen 8,68 Milliarden US-Dollar an offenen Positionen, was 17,32 % der Gesamtsumme entspricht. Damit ist sie der institutionelle Spielplatz, auf dem Anzugträger absichern, spekulieren und gelegentlich so tun, als wüssten sie, was der Privatkundenmarkt tut. In den letzten 24 Stunden stieg das offene Interesse an der CME um 3,25 %, auch wenn kürzere Zeiträume leichte Rückgänge zeigten.

Binance führt unterdessen das Feld mit einem Open Interest von 8,94 Milliarden US-Dollar (17,82 %) an, gefolgt von OKX mit 3,08 Milliarden US-Dollar. Bybit und Gate bewegen sich im Bereich von 4 Milliarden US-Dollar und sorgen für ein enges Rennen an der Spitze. Übersetzung: Liquidität ist überall, und niemand hält sich hier zurück.

Aber hier wird es spannend – das Verhältnis von Open Interest zu Volumen. Die CME liegt bei 1,6894, was auf einen langsameren Umsatz und eine überlegtere Positionierung hindeutet. Vergleicht man das mit Binances 0,387, hat man zwei sehr unterschiedliche Gruppen: die Wall Street, die Schach spielt, und Krypto-native Trader, die mit verbundenen Augen Schnellschach spielen.

Wenn man den Blick weitet, hat sich das gesamte Open Interest bei Bitcoin-Futures von den Höchstständen Ende 2025 nahe 90 Milliarden Dollar abgekühlt, liegt aber immer noch auf einem komfortabel hohen Niveau. Der jüngste Rückgang passt zum Preisrückgang aus dem sechsstelligen Bereich, was darauf hindeutet, dass die Hebelwirkung reduziert – aber nicht beseitigt – wurde.

Kommen wir nun zu den Optionen, wo es dramatisch wird. Das gesamte Open Interest bei Optionen tendiert bullisch, wobei Calls 58,85 % (332.829,54 BTC) ausmachen gegenüber Puts mit 41,15 % (232.752,9 BTC). Das ist eine klare Tendenz zu Aufwärtserwartungen – oder zumindest ein Markt, der vorgibt, noch daran zu glauben.

Das kurzfristige Volumen erzählt eine andere Geschichte. In den letzten 24 Stunden dominieren Put-Optionen mit 55,80 % gegenüber 44,20 % für Call-Optionen. Das ist ganz einfach Absicherungsverhalten. Händler kaufen sich eine Versicherung, während sie weiterhin mit Optimismus liebäugeln. Es ist, als würde man für dieselbe Reise sowohl Sonnencreme als auch einen Regenschirm einpacken.

CME geht ins Detail: Positionierung, Verfalltermine und Max Pain bei Binance, OKX und Deribit enthüllen die wahren Hintergründe

Bei der CME zeigen die nach Positionen gestapelten offenen Optionspositionen periodische Aktivitätsschübe – insbesondere um wichtige Kurswendepunkte herum. Calls neigen dazu, bei Aufschwüngen aggressiv anzusteigen, während sich Puts in Zeiten der Unsicherheit häufen, was ein Tauziehen erzeugt, das den Kurschart fast zu perfekt widerspiegelt. Die Aufschlüsselung nach Verfallstagen fügt eine weitere Ebene der Faszination hinzu. Eine starke Konzentration von Kontrakten liegt im Bereich von einem bis drei Monaten, wobei sich Wetten mit längerer Laufzeit stetig aufbauen. Das deutet darauf hin, dass Händler nicht nur auf morgen spekulieren – sie platzieren strukturierte Wetten auf das nächste Kapitel. Und dann ist da noch der „Max Pain“ – das kleine Gravitationsloch, das der Markt so liebt. Auf Deribit bewegt sich der „Max Pain“ bei kurzfristigen Verfallstagen um die 70.000-Dollar-Marke und passt verdächtig gut zur aktuellen Kursentwicklung. Komisch, wie das funktioniert. Es ist fast so, als würde der Markt es genießen, Händler in Richtung des ungünstigsten Ausgangs zu ziehen. Binance erzählt eine dramatischere Geschichte. Der „Max Pain“ für längerfristige Kontrakte steigt sprunghaft auf 120.000 $ an, bevor er stark abfällt, was aggressive Aufwärtspositionierungen widerspiegelt, die sich noch nicht ganz materialisiert haben. Die Hoffnung stirbt zuletzt – und wird gelegentlich liquidiert.

OKX liegt irgendwo dazwischen, wobei sich die Max-Pain-Niveaus zwischen 72.000 $ und 78.000 $ ansammeln, bevor sie für spätere Verfalltermine höher steigen. Das ist weniger theatralisch, eher pragmatisch – wie ein Trader, der gerade oft genug die Finger verbrannt hat, um vorsichtig zu bleiben.

Zurück zur CME, wo Verfalltermine und Positionierungen etwas anderes offenbaren: Das Timing ist entscheidend. Große Nominalwerte konzentrieren sich auf bestimmte Verfalltermine, insbesondere auf Kontrakte Ende März und zur Jahresmitte, was darauf hindeutet, dass institutionelle Akteure ihre Wetten an makroökonomischen Katalysatoren ausrichten und nicht nur an Preisniveaus.

Führt man all dies zusammen, ist die Botschaft klar. Der Derivatemarkt ist nicht verwirrt – er ist gespalten. Der langfristige Optimismus bleibt intakt, aber die kurzfristige Absicherung ist laut, hartnäckig und unmöglich zu ignorieren. Bitcoin mag bei 74.055 $ stehen, aber unter der Oberfläche streiten Milliarden von Dollar still darüber, ob diese Zahl eine Startrampe oder eine Obergrenze ist.

FAQ 🧭

• Wie hoch ist derzeit das Open Interest bei Bitcoin-Futures? Das gesamte Open Interest bei Bitcoin-Futures liegt bei etwa 50,12 Milliarden US-Dollar, was auf eine starke, aber leicht abgekühlte Markthebelwirkung hindeutet.
• Sind Bitcoin-Optionshändler bullisch oder bärisch? Die Gesamtpositionierung tendiert mit 58,85 % Calls zur Bullenhaltung, doch das kurzfristige Volumen zeigt eine verstärkte Absicherung über Puts.
• Was ist derzeit der „Max Pain“-Punkt für Bitcoin? Die „Max Pain“-Niveaus liegen kurzfristig bei etwa 70.000–75.000 US-Dollar, mit höheren Zielen nahe 120.000 US-Dollar an einigen Börsen.
• Welche Börsen dominieren den Handel mit Bitcoin-Derivaten? Binance, CME und OKX führen den Markt an, wobei Binance beim gesamten Open Interest leicht vorne liegt.