Cryptoquant-Analysten weisen auf eine strukturelle Änderung in den Bitcoin-Akkumulationsplänen der Strategie hin.

Strategy passt Bitcoin-Playbook an

Ein neuer Bericht des Forschungsteams von Cryptoquant beschreibt eine bedeutende Umstrukturierung des Treasury-Designs von Strategy und betont den Schritt des Unternehmens, eine dedizierte US-Dollar-Reserve neben seinen langjährigen Bitcoin (BTC)-Beständen einzurichten.

Cryptoquant-Forscher stellen fest, dass Strategy mehr als 1,44 Milliarden Dollar durch den Börsenzugang (ATM) zur Finanzierung dieser neu geschaffenen Reserve aufgebracht hat, ein Pool, der dazu verwendet werden soll, Dividenden auf Vorzugsaktien, Zinszahlungen auf wandelbare Anleihen und kurzfristige Liquiditätsbedürfnisse abzudecken. Dies ist das erste Mal, dass Strategy seine Bilanz in zwei explizite Reserven strukturiert hat: eine langwierige Bitcoin-Reserve und eine kurzfristige US-Dollar-Puffer.

Laut dem am Mittwoch veröffentlichten Bericht stellt der Wechsel einen Abgang von strategy’s Ansatz von 2020 bis November 2025 dar, der stark darauf abzielte, Eigenkapital oder wandelbare Schulden auszugeben, um seine Bitcoin-Position zu erweitern. Das Unternehmen positioniert Bitcoin jetzt als den Kern seiner langfristigen Thesen, erkennt jedoch an, dass die Aufrechterhaltung der Position Flexibilität erfordert, einschließlich Absicherungsinstrumenten und der Möglichkeit selektiver Asset-Verkäufe in Stressphasen.

Laut den Daten der Analysefirma zeigt sich eine stetige Abkühlung in Strategy’s Bitcoin-Akquisitionsrate. Monatliche Käufe gingen von 134.000 BTC im November 2024 auf 59.700 BTC im Dezember 2024 zurück, dann auf 31.500 BTC bis Juli 2025 und schließlich auf 9.100 BTC im November 2025, mit nur 135 BTC, die bisher im Dezember angehäuft wurden. Forscher interpretieren dies als eine taktische Neuausrichtung und nicht als eine Aufgabe der Bitcoin-forcierten Identität von Strategy.

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Der Bericht betont, dass Strategy eine nicht triviale Wahrscheinlichkeit eines tiefen oder langen Drawdowns zu erkennen scheint. Analysten heben hervor, dass die Wende des Unternehmens mit dem größten Rückgang von Bitcoin im Jahr 2025 und einem seltenen Rückgang des Cryptoquant Bull Score Index auf null zusammenfällt — ein Wert, der seit Januar 2022, als der vorherige Bärenmarkt begann, nur einmal gesehen wurde.

Die Forscher schließen, dass die Einrichtung eines 24-monatigen Liquiditätspuffers Erwartungen auf ein möglicherweise schwaches Jahr 2026 und erhöhte Vorsicht in Bezug auf den zukünftigen Zugang zum Kapitalmarkt signalisiert. Dennoch bemerken sie, dass die Reduzierung der Wahrscheinlichkeit von bedrängten Bitcoin-Verkäufen die langfristige Marktstabilität unterstützen könnte, selbst wenn die kurzfristige Nachfrage nachlässt.

FAQ ❓

• Welche Änderung hat Cryptoquant im Treasury-Modell von Strategy festgestellt? Cryptoquant berichtet, dass Strategy eine duale Reserve-Struktur um Bitcoin und US-Dollar-Liquidität eingeführt hat.
• Warum baut Strategy eine große USD-Reserve auf? Laut den Forschern wird die Reserve zur Finanzierung von Dividenden, zur Deckung von Zinsverpflichtungen und zur Bereitstellung von Liquidität während enger Marktsituationen verwendet.
• Wie hat sich das Bitcoin-Kaufverhalten von Strategy verändert? Cryptoquant bemerkt einen starken Rückgang der Akkumulation im Jahr 2025, da das Unternehmen ein flexibleres Risikoprofil anstrebt.
• Welches Marktsignal hat Cryptoquant in seiner Analyse hervorgehoben? Das Unternehmen weist darauf hin, dass sein Bull Score Index auf null gefallen ist, was auf bärische Bedingungen hinweist, ähnlich denen, die Anfang 2022 zu sehen waren.