CoreWeave’s (CRWV) Übernahmeangebot von 9 Mrd. USD in Form eines Aktientauschs für Core Scientific ließ die Aktien von CORZ einbrechen. Warum lehnten Investoren die Fusion ab? Hier ist, was Sie wissen müssen.
Core Scientific stürzt nach Nachrichten über die Übernahme von CoreWeave ab – Was hat die Investoren abgeschreckt?
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Core Scientific stürzt ab
Der folgende Gastbeitrag stammt von Bitcoinminingstock.io, dem All-in-One-Hub für alles rund um Bitcoin-Mining-Aktien, Bildungstools und Brancheneinblicke. Ursprünglich veröffentlicht am 3. Juli 2025, wurde er von der Bitcoinminingstock.io-Autorin Cindy Feng verfasst.
Gespräche über eine Übernahme von Core Scientific durch CoreWeave wurden schon länger geführt, obwohl der erste Versuch scheiterte. Mit Multimilliarden-Dollar-Verträgen und sich überschneidenden Infrastrukturstandorten dachten viele, es sei nur eine Frage der Zeit. Jetzt ist es offiziell: CoreWeave (CRWV) übernimmt Core Scientific (CORZ) in einem reinen Aktientausch im Wert von ~9 Mrd. USD.
Auf dem Papier klingt das bullisch, aber die Investoren drückten den Verkaufsknopf. Im Folgenden sind meine Gedanken zum Rückgang.
Was ist der Deal?
Core Scientific-Aktionäre erhalten 0,1235 neu ausgegebene CRWV-Aktien für jede CORZ-Aktie. Bei CoreWeaves Schlusskurs am 3. Juli impliziert der Deal einen Gesamtkapitalwert von ca. 9,0 Milliarden USD, welcher CORZ mit 20,40 USD pro Aktie bewertet, ein Aufschlag von 13,14% auf CORZs Vorankündigungspreis von 18,03 USD.
Auf den ersten Blick mag ein Aufschlag von 13 % angemessen erscheinen. Allerdings scheinen mehrere zugrunde liegende Bedenken die negative Reaktion ausgelöst zu haben.
1. Reine Aktienstruktur schafft Unsicherheit
Der Deal ist an den Aktienkurs von CoreWeave gebunden. Wenn CRWV vor Abschluss des Deals (voraussichtlich im Q4) fällt, trifft es die Inhaber von CORZ. Der 13%ige Aufschlag könnte verschwinden oder sich in einen Abschlag verwandeln.
Andererseits profitieren CORZ-Investoren, wenn CRWV steigt. Aber darauf zu wetten, ist spekulativ, zumal die aktuellen Finanzen von CoreWeave beachtet werden.
2. CoreWeave könnte überbewertet sein
CoreWeave erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von 981,6 Millionen USD, fast das 5-fache im Jahresvergleich. Trotz des explosiven Wachstums meldete das Unternehmen jedoch einen Nettogewinnverlust von 314,6 Millionen USD im ersten Quartal.
Darüber hinaus machte Kunde A 72 % des Umsatzes im Quartal aus – die Kundenkonzentration ist ziemlich hoch.
Die angepasste annualisierte Verlustquote beträgt >1 Mrd. USD, und das Unternehmen ist stark verschuldet – 8,7 Mrd. USD Nettoverschuldung und über 3 Mrd. USD an Leasingverbindlichkeiten. Der starke Anstieg der Bewertung seit dem Börsengang (+299,25 % YTD) scheint mehr den AI-Hype als nachhaltige Fundamentaldaten widerzuspiegeln.
Wenn dieser Trend nachlässt, könnte auch CRWV’s Aktie – und damit der Wert von CORZ im Deal – sinken.
3. Mangel an Bitcoin-Engagement
Das größte Warnsignal für einige Investoren: CoreWeave könnte Core Scientific vom Bitcoin-Mining weglenken. Die Pressemitteilung deutet an, dass Rechenzentren für KI und HPC “umgenutzt” werden könnten. Für diejenigen, die auf Bitcoin-Engagement aus sind, fühlt sich dieser Deal mehr wie ein Ausstieg als wie eine Wachstumschance an.
4. Ist ein 13% Aufschlag ausreichend?
Kürzlich hat der Bitcoin Mining Aktiensektor Bitcoin selbst übertroffen, wobei viele Mining-Aktien an Schwung zunehmen. CORZ, einer der Branchenführer, könnte auf eigene Faust mehr Aufwärtspotenzial haben als das, was dieser Deal bietet.
Ein fester Aufschlag von 13,14 % über mehrere Monate – während die Volatilität von CRWV übernommen wird – ist für viele einfach nicht überzeugend genug.
Schlussgedanken
Aus geschäftlicher Sicht ist der Deal logisch – CoreWeave gewinnt 1,3 GW an Gesamtbruttoleistung, tiefgreifendes betriebliches Know-how und beseitigt zukünftige Leasingverpflichtungen von 10 Mrd. USD. Es integriert die Kontrolle über Rechenzentren vertikal und erschließt geschätzte 500 Millionen USD jährliche Kosteneinsparungen bis 2027.
Doch der Deal bedient CoreWeaves KI-Ambitionen – nicht unbedingt die Interessen der CORZ-Aktionäre im Bitcoin-Mining.
Da beide Vorstände zugestimmt haben und die strategische Logik für CoreWeave übereinstimmt, wird die Fusion voraussichtlich im vierten Quartal 2025 erfolgen, vorbehaltlich behördlicher und Aktionärsgenehmigungen. Die Struktur des reinen Aktientauschs, die Bewertungsabhängigkeit und ein möglicher Pivot weg vom Bitcoin-Mining erklären wahrscheinlich die sell-the-news-Reaktion.
Sollte der Deal wie strukturiert abgeschlossen werden, könnte Core Scientific ein weiterer Krypto-Infrastrukturplayer werden, der in den breiteren KI-Trend integriert wird – was die pure-play-Exponierung im öffentlichen Mining-Aktiensektor reduziert.
