Commissionerin Hester Peirce stellt den flexiblen Rahmen der SEC für tokenisierte Wertpapiere vor

SEC zieht regulatorische Sandbox zur Prüfung von tokenisierten Wertpapieren vor dem Hintergrund der Branche in Betracht

Kommissarin Hester Peirce betonte die Notwendigkeit einer „sinnvollen Regulierung“, um die globale Wettbewerbsfähigkeit der US-Kapitalmärkte zu gewährleisten, und führte einen 20-jährigen Rückgang der Börsennotierungen öffentlicher Unternehmen als Motivationsgrund an, um die Offenlegungspflichten zu überdenken. Sie argumentierte, dass zu starre Regeln das Unternehmenswachstum ersticken und Firmen von einem Börsengang abhalten könnten, während abgestufte Vorschriften für kleinere Einheiten den Wettbewerb fördern könnten.

Im Mittelpunkt ihrer Ausführungen stand ein vorgeschlagener Befreiungsauftrag, der es Unternehmen ermöglicht, tokenisierte Wertpapiere—traditionelle Vermögenswerte wie Aktien, die über die Blockchain digitalisiert werden—unter kontrollierten Bedingungen zu testen. Die SEC’s Crypto Task Force erwägt vorübergehende Erleichterungen von bestimmten Registrierungsregeln, die es Unternehmen ermöglichen, mit der Technologie verteilter Kontobücher (Distributed Ledger Technology, DLT) zur Ausgabe, zum Handel und zur Abwicklung von Wertpapieren zu experimentieren.

Von den befreiten Einheiten würde erwartet, dass sie sich an Maßnahmen zur Betrugsprävention, Offenlegungspflichten und finanzielle Schutzmaßnahmen halten. „Die in Betracht gezogene Ausnahme würde bedingt sein. Befreite Einheiten würden Bedingungen zur Marktintegrität einhalten, um Betrug und Manipulation zu verhindern“, erklärte Peirce bei der 31. Internationalen Konferenz des SEC zur Förderung und Entwicklung von Kapitalmärkten.

Peirce fügte hinzu:

Zusätzliche Bedingungen könnten Anforderungen umfassen, den Benutzern materielle und relevante Offenlegungen über die Produkte, Dienstleistungen, Abläufe, Interessenkonflikte und Risiken einer Plattform, einschließlich der Risiken von Smart Contracts, zur Verfügung zu stellen; die Aufzeichnungs- und Berichtspflichten einzuhalten; von SEC-Mitarbeitern überwacht und geprüft zu werden; und über ausreichende finanzielle Ressourcen für den Betrieb zu verfügen.

Der Rahmen zieht Inspiration aus globalen „regulatorischen Sandkästen“, in denen Innovatoren mit maßgeschneiderter Aufsicht in Live-Märkten operieren. Peirce schlug vor, dass grenzüberschreitende Zusammenarbeit den Eintritt für Unternehmen, die mehrere Jurisdiktionen anstreben, erleichtern könnte, obwohl solche Bemühungen eine verbesserte regulatorische Koordination erfordern würden.

Die Bedingungen für eine Ausnahme umfassen zwingende Risikooffenlegungen, operationelle Transparenz und Handelsvolumenbegrenzungen, um das Risiko für Investoren zu mindern. Die SEC plant, Feedback zu sammeln, bevor die Regeln finalisiert werden, die sich anpassen könnten, während der tokenisierte Wertpapiermarkt wächst.

Peirce schloss, dass dynamische Regulierung, die Innovation unterstützt und gleichzeitig Risiken eindämmt, entscheidend dafür ist, dass Kapitalmärkte breitere wirtschaftliche Ziele erreichen. Der Vorschlag ist Teil der laufenden Bemühungen der SEC, die Aufsicht zu modernisieren, ohne die Marktintegrität zu gefährden.