Coinshares: Fed’s Kürzungen landen weich; Bitcoin bleibt stabil und Volatilität engt sich ein

Butterfill: Hype um Zinssenkung schwindet; Bitcoin wartet auf echtes Wendesignal

Bitcoin (BTC) hat drei Monate lang auf der Stelle getreten, während die Volatilität auf etwa 26 % zusammengedrückt wurde, weit entfernt von den Feuerwerken, die normalerweise auf eine Lockerung der Politik folgen. Butterfills Bericht besagt, dass die Futures-Märkte mit der Idee von drei Kürzungen in diesem Jahr flirten, aber die Preisbewegung sagt vorerst “zeig mir”.

Die Fed hat 25 Basispunkte (bps) auf eine Zielspanne von 4,0 %–4,25 % gesenkt, wobei der Neuzugang Stephen Miran für eine größere Halbpunkt-Senkung stimmte. Der Median des Dot-Plots deutet nun auf weitere 50 bps Kürzungen im Jahr 2024 hin, mit 25-bps Reduzierungen, die für 2026 und 2027 eingezeichnet sind.

Wie gespalten? Neun sehen zwei weitere Kürzungen im Jahr 2024, zwei sehen eine, sechs sehen keine, und ein Punkt deutet sogar auf höhere Zinsen bis Jahresende hin – eine “stille Dissens”, wahrscheinlich von der Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack. Der Coinshares-Analyst erklärt, dass ein weiterer Ausreißer bis zu 125 bps Lockerung im Jahr 2025 projiziert.

Er merkt auch an, dass die Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen die Situation weiter verkomplizierte: stärkeres Wachstum im Jahr 2025, weniger Arbeitslosigkeit und eine immer noch hartnäckige Kerninflation, verbunden mit größeren Abwärtsrisiken im Beschäftigungsbereich.

Butterfill liest es als funktionierender in eine dovishere Reaktionsfunktion – Lockerung trotz einer Inflation, die sich weigert, vollständig abzukühlen. Diese Haltung könnte Bitcoins Attraktivität als Schutz gegen monetäre Entwertung verbessern.

Aber er sagt, die Märkte wollen Bestätigung. Bis die politischen Entscheidungsträger einen klareren, anhaltenden Pfad der Kürzungen liefern, scheint Bitcoin geduldig die Zeit abzuwarten, die Volatilität zu komprimieren und darauf zu warten, dass die Fed aufhört zu flüstern und tatsächlich zu singen.

“Wir interpretieren dies als die Fed, die eine dovishere Reaktionsfunktion annimmt, die Politik lockert, trotz anhaltender Inflationsbedenken”, schreibt Butterfill. “Für Bitcoin unterstreicht dieser Wandel seine Rolle als Absicherung gegen monetäre Entwertung – aber die gedämpfte Marktreaktion zeigt, dass die Anleger noch auf stärkere Bestätigung warten, dass die Fed einen anhaltenden Lockerungszyklus einleitet.”

CME’s FedWatch schreit praktisch “abgemachte Sache”, und setzt eine weitere 25-Basispunkte-Senkung mit mehr als 90 % Wahrscheinlichkeit an. Polymarket-Spieler sind nur leicht weniger optimistisch mit 86 %, während Kalshis Menge mit 85 % zustimmt – nahe genug, um es als sicheren Erfolg der Zentralbank zu bezeichnen.

Bitcoin bewegt sich immer noch nicht, und die Quoten auch nicht. Mit der nächsten 25-bps-Senkung fast gesichert, trinken Händler im Grunde genommen Lattes und warten darauf, dass Fed-Chef Powell den Refrain anstimmt. Bis die Fed das Flüstern in eine volle Serenade verwandelt, spielt Bitcoin einfach die starke, stille Art.