Coinbase Q4: Schwächerer Handel, starke Abonnements, größerer Bitcoin-Stack

Coinbases Plan für 2026: Stablecoins, Onchain-Wachstum und Kapitalrenditen

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) veröffentlichte am 12. Februar 2026 seinen Aktionärsbrief für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2025, in dem das Umsatzwachstum, der steigende Marktanteil und die fortgesetzte Produkterweiterung in den Bereichen Kryptowährungen, Derivate und Aktien detailliert beschrieben werden.

Für das Gesamtjahr 2025 belief sich der Gesamtumsatz auf 7,18 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 6,56 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Der Nettoumsatz stieg im Jahresvergleich um 9 % auf 6,88 Milliarden US-Dollar, während der Nettogewinn insgesamt 1,26 Milliarden US-Dollar betrug. Das bereinigte EBITDA für das Jahr belief sich auf 2,81 Milliarden US-Dollar.

Der Umsatz im vierten Quartal belief sich auf 1,78 Milliarden US-Dollar, nach 2,27 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Coinbase meldete für das vierte Quartal einen Nettoverlust von 667 Millionen US-Dollar, der hauptsächlich auf einen Verlust von 718 Millionen US-Dollar bei den zu Anlagezwecken gehaltenen Krypto-Vermögenswerten und einen Verlust von 395 Millionen US-Dollar bei strategischen Investitionen zurückzuführen ist. Auf bereinigter Basis belief sich der Nettogewinn auf 178 Millionen US-Dollar und das bereinigte EBITDA auf 566 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen stellte fest, dass die Transaktionserlöse für 2025 insgesamt 4,06 Milliarden US-Dollar betrugen, was einem Anstieg von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Transaktionserlöse im vierten Quartal beliefen sich auf 983 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 6 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Das Spot-Handelsvolumen der Verbraucher erreichte im vierten Quartal 56 Milliarden US-Dollar, während das Spot-Handelsvolumen der institutionellen Anleger 215 Milliarden US-Dollar erreichte.

Die Abonnement- und Dienstleistungsumsätze sorgten weiterhin für Stabilität. Das Segment erzielte im Jahr 2025 einen Umsatz von 2,83 Milliarden US-Dollar, darunter 1,35 Milliarden US-Dollar aus Stablecoins. Allein im vierten Quartal beliefen sich die Stablecoin-Umsätze auf 364 Millionen US-Dollar, unterstützt durch einen Rekordwert von 17,8 Milliarden US-Dollar an USDC in Coinbase-Produkten und eine durchschnittliche USDC-Marktkapitalisierung von 76,2 Milliarden US-Dollar.

Die Vermögenswerte auf der Plattform haben sich in drei Jahren verdreifacht, und Coinbase gab bekannt, dass es nun rund 12 % aller Kryptowährungen weltweit speichert. Metriken von timechainindex.com zeigen, dass das Unternehmen 2,85 Millionen BTC im Auftrag von börsengehandelten Fonds (ETFs), Mining-Betreibern und börsennotierten Unternehmen verwaltet.

Das gesamte Handelsvolumen von Coinbase stieg im Jahresvergleich um 156 % auf 5,2 Billionen US-Dollar im Jahr 2025, während sich sein Marktanteil im Kryptohandel verdoppelte. Die Betriebsausgaben für 2025 stiegen im Jahresvergleich um 35 % auf 5,75 Milliarden US-Dollar, was auf höhere Marketingausgaben, USDC-Prämien und akquisitionsbezogene Kosten zurückzuführen ist. Die Zahl der Vollzeitbeschäftigten stieg um 31 % auf 4.951 Mitarbeiter. Die Betriebskosten beliefen sich im vierten Quartal auf insgesamt 1,51 Milliarden US-Dollar.

Coinbase beendete das Jahr mit 11,3 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln. Einschließlich der für Investitionen und Sicherheiten gehaltenen Krypto-Vermögenswerte beliefen sich die verfügbaren Ressourcen auf insgesamt 14,1 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass es seine Bitcoin-Bestände im vierten Quartal durch wöchentliche Käufe für sein Krypto-Investmentportfolio um 39 Millionen US-Dollar erhöht hat. Zum 31. Dezember 2025 belief sich der Marktwert der zu Anlagezwecken gehaltenen Krypto-Vermögenswerte auf insgesamt 2,0 Milliarden US-Dollar. Obwohl dies im Vergleich zu seiner Cash-Position eher bescheiden ist, signalisiert dieser Schritt, dass Coinbase neben seinem Börsen- und Infrastrukturgeschäft weiterhin direkt in Bitcoin investiert bleibt.

Was die Kapitalrendite betrifft, so hat Coinbase bis zum 10. Februar 2026 mehr als 1,7 Milliarden US-Dollar an Aktien der Klasse A zurückgekauft, und im Januar genehmigte der Vorstand zusätzliche 2 Milliarden US-Dollar für den Rückkauf von Aktien und langfristigen Verbindlichkeiten. Mit Blick

auf die Zukunft erzielte Coinbase bis zum 10. Februar 2026, also etwa zur Hälfte des ersten Quartals, einen Transaktionsumsatz von rund 420 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen erwartet für das erste Quartal Abonnement- und Serviceeinnahmen zwischen 550 und 630 Millionen US-Dollar. In einer Mitteilung an Bitcoin.com News erklärte David Bartosiak von Zacks Investment Research, dass Coinbase das Jahr 2025 als das Jahr betrachtet, in dem sich seine Vision einer „Everything Exchange” vom Konzept zu einer operativen Plattform entwickelt hat. „Sie behaupten, dass mehr als 12 % aller Kryptowährungen weltweit auf Coinbase liegen, während das gesamte Handelsvolumen um 156 % auf 5,2 Billionen US-Dollar gestiegen ist und sich der Marktanteil verdoppelt hat. Das Geschäft diversifiziert sich schnell, mit 12 Produkten, die jetzt einen Jahresumsatz von mehr als 100 Millionen US-Dollar erzielen, und mit Stablecoins und Abonnements, die wie Stoßdämpfer wirken, wenn sich der Handel abkühlt.” Bartosiak fügte hinzu:

„Das dürfte dazu beitragen, die Auswirkungen abzumildern, mit denen der Kryptowährungsmarkt derzeit zu kämpfen hat.“

Bartosiak fügte hinzu, dass das vierte Quartal zwar einen Umsatz von 1,8 Milliarden US-Dollar generierte, aber auch höhere Ausgaben und einen GAAP-Verlust von 667 Millionen US-Dollar mit sich brachte, der größtenteils mit Marktwertverlusten aus Investitionen zusammenhängt. „Im Kern blieb das Kerngeschäft profitabel (178 Millionen US-Dollar bereinigter Nettogewinn, 566 Millionen US-Dollar bereinigtes EBITDA)“, sagte Bartosiak. „Sie setzen auf Rückkäufe (1,7 Milliarden US-Dollar bis zum 10. Februar zurückgekauft plus weitere 2 Milliarden US-Dollar genehmigt) und verfügen über 11,3 Milliarden US-Dollar an Barmitteln. Das lässt sie optimistisch für 2026 sein, aber sie warnen davor, dass niedrigere Zinsen kurzfristig Druck auf die durch Stablecoins und Zinsen generierten Einnahmen ausüben könnten.“

In der Pressemitteilung skizzierte das Management drei Prioritäten für 2026: die Ausweitung der „Everything Exchange“ auf Kryptowährungen, Derivate, Aktien und Prognosemärkte; die Skalierung von Stablecoins und Zahlungsinfrastruktur; und die Förderung von mehr Aktivitäten auf der Blockchain durch DeFi-Integrationen und Base. Nach einem Jahr mit Rekordhandelsvolumen, tieferer Produktintegration und selektiver Bitcoin-Akkumulation geht Coinbase mit mehr Größe, Liquidität und einer breiteren finanziellen Präsenz als je zuvor in das Jahr 2026.

FAQ ❓

• Warum hat Coinbase für das vierte Quartal einen Verlust gemeldet? Der Nettoverlust im vierten Quartal ist größtenteils auf Abschreibungen bei Krypto-Assets und strategischen Investitionen zurückzuführen.
• Hat Coinbase im vierten Quartal 2025 Bitcoin gekauft? Ja, das Unternehmen hat seine Bitcoin-Bestände durch wöchentliche Käufe um 39 Millionen US-Dollar erhöht.
• Wie viel Umsatz hat Coinbase im Jahr 2025 erzielt? Der Gesamtumsatz belief sich auf 7,18 Milliarden US-Dollar, wobei der Nettoumsatz 6,88 Milliarden US-Dollar betrug.
• Wie stark ist die Bilanz von Coinbase zu Beginn des Jahres 2026? Coinbase beendete das Jahr 2025 mit 11,3 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und 14,1 Milliarden US-Dollar an insgesamt verfügbaren Ressourcen.