Bitfinex-Analysten: Bitcoin steht vor einem fragilen Patt, da die institutionelle Nachfrage nachlässt

Bitcoin-Bereich bleibt bestehen, da ETF-Rücknahmen das Marktvertrauen belasten

Laut Bitfinexs jüngstem Alpha-Bericht konnte Bitcoin keinen Durchbruch über die Widerstandszone von 95.000–98.000 US-Dollar halten und erreichte 97.850 US-Dollar, bevor es in seinen etablierten Handelsbereich zurückfiel. Der Rückgang hat alle bisherigen Jahresgewinne zunichte gemacht und die Preise unter den jährlichen Startpunkt gedrückt, was das beschreibt, was Analysten als ein „fragiles Gleichgewicht“ zwischen Käufern und Verkäufern bezeichnen.

Der Rückgang fiel mit einem anhaltenden Verkaufsdruck von US-basierten Spot-Bitcoin-ETFs zusammen. Bitfinex-Daten zeigen mehr als 1,3 Milliarden US-Dollar an kumulierten ETF-Abflüssen in der vergangenen Woche, einschließlich fünf aufeinanderfolgender Tage mit Netto-Rücknahmen bei allen großen Anbietern. Analysten sagten, dass der Umfang und die Beständigkeit dieser Abflüsse auf ein koordiniertes Risikomanagement hinweisen, anstatt auf eine routinemäßige Fondsdrehung.

„In Ermangelung erneuter ETF-Zuflüsse bleiben Aufwärtsversuche anfällig für Scheitern“, schrieben die Bitfinex-Analysten und fügten hinzu, dass die institutionelle Nachfrage auf den aktuellen Preisniveaus „material abgeschwächt“ sei.

Onchain-Metriken deuten darauf hin, dass kurzfristige Inhaber den größten Teil des jüngsten Rückgangs absorbieren. Der Bitcoin-Preis ist mehrmals in der Nähe des realisierten Preises der kurzfristigen Inhaber ins Stocken geraten, einem Niveau, das als wichtiger Wendepunkt in mehreren Marktzyklen gedient hat. Bitfinex stellte fest, dass während Abwärtsbewegungen weiterhin Käufer finden, Aufwärtsbewegungen „konsequent auf Verteilung von Käufern früherer Zyklen“ treffen, insbesondere von solchen, die in den ersten drei Quartalen 2025 akkumulierten.

Derivate-Positionierungen blieben jedoch vergleichsweise geordnet. Das offene Interesse an unbefristeten Verträgen ging um mehr als 4 % zurück, oder grob um 1,18 Milliarden US-Dollar in nominalen Begriffen, nachdem der Bitcoin im Januar seinen Höchststand erreicht hatte. Analysten beschrieben den Reset als konstruktiv aus einer Marktstruktur-Perspektive, selbst wenn die Teilnahme am Spotmarkt abkühlte.

Optionsmärkte erzählen eine ähnlich nuancierte Geschichte. Die einwöchige implizite Volatilität am Geld stieg nach dem jüngsten Ausverkauf um mehr als 13 Punkte, während die implizite Volatilität über drei Monate nur geringfügig anstieg und die sechsmonatige Volatilität weitgehend unverändert blieb. Diese Steigung am kurzen Ende der Kurve weist auf taktisches Hedging hin, anstatt auf eine breite Umpositionierung.

Bitfinex-Analysten sagten:

„Diese ausgeprägte Steilheit am kurzlaufenden Ende der Kurve zeigt, dass Marktteilnehmer taktisch reagieren, anstatt mittelfristige Risikoeinschätzungen zu überdenken. Wenn Anpassungen auf kurzfristige implizite Volatilität beschränkt sind, spiegelt dies typischerweise ein ereignisgesteuertes Unsicherheitsrisiko wider, anstatt den Beginn eines breiteren Volatilitätsregimewechsels.“

Mit anderen Worten, Händler scheinen sich auf Schlagzeilen vorzubereiten, anstatt ihre langfristigen Spielbücher umzuarbeiten. Bitfinex fügte hinzu, dass „der Optionsmarkt transitorisches Risiko einpreist, anstatt eine anhaltende Störung der Marktstruktur,“ und dabei feststellt, dass die Erwartungen weiter draußen auf der Kurve weitgehend intakt bleiben, trotz erhöhter kurzfristiger Geräuschentwicklung.

Makrobedingungen haben zu dieser Unsicherheit beigetragen. Geopolitische Spannungen Anfang dieses Monats, ausgelöst durch erneute Zolldrohungen im Zusammenhang mit den strategischen Ambitionen der USA in Grönland, lösten kurzzeitig eine risikoaverse Bewegung auf globalen Märkten aus. Während sich diese Spannungen inzwischen entspannt haben, sagte Bitfinex, dass der Vorfall eine breitere Neubewertung von Risiken verstärkte, die bereits in Aktien, Anleihen und Währungen im Gange ist.

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Trotz des Rückgangs betonten Analysten, dass Korrekturen dieser Größenordnung in breiteren Aufwärtstrends nicht ungewöhnlich sind. Was wichtig ist, argumentieren sie, ist, ob die Spot-Nachfrage nachdrücklich zurückkehrt. Ohne diesen Katalysator scheint Bitcoin eher seitwärts zu schwanken, anstatt seinen Anstieg fortzusetzen.

„Nachdem er in den etablierten Bereich von 85.000–94.500 US-Dollar zurückgefallen ist, wird eine stärkere Spot-Nachfrage benötigt, um einen dauerhafteren Ausbruch zu unterstützen“, hieß es im Bericht und warnte, dass wiederholte Fehlschläge in der Nähe des Widerstands historisch Konsolidierungsphasen verlängern, anstatt sie schnell zu lösen.

Für den Moment scheint der Markt in einem Warte-Modus festzustecken: Verkäufer sind aktiv, Käufer selektiv, und die Volatilität blitzt Warnungen auf, ohne eine klare Änderung des Regimes zu verkünden. Bis sich die ETF-Ströme umkehren oder die Spotkäufe wieder an Dynamik gewinnen, könnte die nächste entscheidende Bewegung von Bitcoin frustrierend außer Reichweite bleiben.

FAQ ❓

• Warum hat sich Bitcoin von seinem Januarhoch zurückgezogen?
  Bitcoin fiel zurück, nachdem es nicht in der Lage war, den Widerstand nahe 98.000 US-Dollar zu halten, angesichts von ETF-Abflüssen und nachlassender Spot-Nachfrage.
• Wie viel Geld haben Bitcoin-ETFs kürzlich verloren?
  Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten über fünf aufeinanderfolgende Handelstage mehr als 1,3 Milliarden US-Dollar an Nettoabflüssen.
• Was signalisiert der Optionsmarkt derzeit?
  Kurzfristige Volatilität hat stark zugenommen und deutet auf taktisches Hedging in Verbindung mit kurzfristiger Unsicherheit hin, anstatt auf langfristige Ängste.
• In welcher Preisspanne wird Bitcoin wahrscheinlich gehandelt?
  Bitfinex erwartet, dass Bitcoin in der Spanne zwischen 85.000 und 94.500 US-Dollar bleibt, solange kein klarer Nachfragekatalysator vorliegt.