Bitfarms Aktie stieg letzte Woche um 72,86 % – Zeit für eine Neubewertung?

Der folgende Gastbeitrag stammt von BitcoinMiningStock.io, einer Plattform für öffentliche Marktdaten, die Informationen über Unternehmen liefert, die Bitcoin-Mining und Krypto-Schatzstrategien ausgesetzt sind.

Bitfarms-Aktie steigt – steht eine Neubewertung an?

Bitfarms (Nasdaq: BITF) schloss letzte Woche als die am besten performende Bitcoin-Mining-Aktie, die von BitcoinMiningStock.io verfolgt wird, und verbuchte einen beeindruckenden Anstieg von 72,86 % über einen Handelszeitraum von 5 Tagen. Die Rallye begann um den 9. September herum und zeigt zum Zeitpunkt des Schreibens kaum Anzeichen einer Verlangsamung. Bemerkenswert ist, dass dieser Aufschwung ohne jegliche Bekanntmachung von Unternehmensnachrichten stattfand. Stattdessen scheint die Investorenstimmung von einem erneuten Verständnis von Bitfarms’ Geschäftstransformation angetrieben zu werden, verstärkt durch die Präsentation von CEO Ben Gagnon auf der 27. jährlichen H.C. Wainwright Global Investment Conference.

Während die Präsentation nicht weit verbreitet war, nahm die Investoren-Diskussion auf X an Fahrt auf und die sozialen Feeds wurden merklich optimistischer in Bezug auf BITF. Für diejenigen, die mit meinem Dezember 2024 Bericht vertraut sind, stellt dies eine Verschiebung dar. Damals schrieb ich:

„Während Bitfarms’ finanzielle und operative Strategien mit den Branchentrends im Einklang stehen, kämpft das Unternehmen darum, sich aufgrund fehlender klarer, einzigartiger Wettbewerbsvorteile hervorzuheben.“

Neun Monate später scheint das Unternehmen einen Vorteil gefunden zu haben – um ein nordamerikanisches Energie- und Computerinfrastrukturunternehmen zu werden. Und diese sich entwickelnde Strategie bekommt endlich die Aufmerksamkeit der Investoren.

Daher möchte ich zurück zu den Grundlagen der jüngsten Entwicklungen von Bitfarms gehen und feststellen, ob es an der Zeit ist, die Aktie neu zu bewerten.

Was CEO von Bitfarms auf der H.C. Wainwright-Konferenz sagte

Auf der H.C. Wainwright Veranstaltung positionierte Gagnon Bitfarms als zukünftiges „nordamerikanisches Energie- und Computerinfrastrukturunternehmen“. Er bezeichnete den 18 EH/s Bitcoin-Mining-Betrieb des Unternehmens als „günstiges Brückenfinanzierungsinstrument“, um den Übergang zur HPC- und KI-Infrastruktur zu unterstützen. Während das Mining nach wie vor alle Betriebskosten abdeckt und zu den Investitionsausgaben beiträgt, ist kein weiterer Kauf von Minern oder Ausbau der Flotte geplant. Stattdessen wird erwartet, dass die bestehende Flotte, die von günstigen Stromkosten und hoher operativer Effizienz profitiert, bis 2026 unter den meisten BTC-Preisszenarien stabile freie Cashflows generiert. Kurz gesagt, Bitfarms plant, das Potenzial seines Energieportfolios, das einst zur Unterstützung des Minings aufgebaut wurde, zu erschließen, um den aufstrebenden HPC/AI-Markt zu bedienen.

Das geografische Standbein von Bitfarms hat sich ebenfalls geändert, um diese Strategie zu unterstützen. Als Gagnon CEO wurde, waren nur 45 % der Präsenz des Unternehmens in Nordamerika. Heute liegt diese Zahl bei 82 %, wobei nahezu das gesamte künftige Wachstum in den USA konzentriert ist. Der endgültige Ausstieg aus Lateinamerika, insbesondere aus Argentinien, bis zum 11. November 2025, markiert eine entschiedene Wendung hin zu einer fokussierten US-Plattform.

In Nordamerika verfügt das Unternehmen nun über eine 1,2-GW-Strompipeline. Wichtige Standorte sind unter anderem Panther Creek in Pennsylvania, die etablierten Betriebe in Quebec und eine wachsende Präsenz im Bundesstaat Washington. Diese Standorte befinden sich in der Nähe wichtiger Glasfaser-Korridore, die es ihnen ermöglichen, Rechenzentrums-Arbeitslasten in ganz Nordamerika und möglicherweise auch über den Atlantik zu unterstützen. Mit günstigerer Stromwirtschaftlichkeit und verbesserter Power Usage Effectiveness (PUE) glaubt Bitfarms, höhere Rechenerträge pro Megawatt liefern zu können, was in HPC-Märkten einen entscheidenden Vorteil bietet.

Diese sich entwickelnde Erzählung vom Mining heute und Infrastruktur morgen entspricht der Investorenstimmung. Die Märkte zeigen eine klare Präferenz für langfristig stabile Einnahmen aus dem Hosting von AI-Infrastrukturen.

Bitfarms’ HPC-Entwicklung: Hype oder echter Fortschritt?

Die HPC-Entwicklung von Bitfarms beginnt Gestalt anzunehmen, obwohl sie sich noch in den frühen Phasen befindet. Über die letzten Quartale hinweg hat das Unternehmen Vor-Ort-Machbarkeitsstudien initiiert, Genehmigungen und Kapazitäten gesichert, sein Team verstärkt mit relevanter Expertise und strategische Partnerschaften etabliert, um die Standorte potenziellen Kunden anzubieten.

Zur Überraschung vieler hat sich sogar die langkritisierte Stronghold-Akquisition, einst als überteuert angesehen, als strategischer Vorteil erwiesen. Die Akquisition hat Bitfarms einen großen, skalierbaren Standort in Pennsylvania verschafft, einem aufstrebenden Zentrum für AI- und HPC-Datenzentrenentwicklung. Dies erhöht die Chancen des Unternehmens, zukünftige AI- und HPC-Kunden anzuziehen.

Tatsächlich ist Pennsylvania, Teil der PJM-Interkonnektivität, jetzt Bitfarms’ wichtigste Region für den AI/HPC-Ausbau (das Unternehmen hat dort eine Energie-Pipeline von 1 GW). Laut seiner aktuellen Investorenpräsentation ist Bitfarms in der Lage, der steigenden Nachfrage nach HPC und AI mit Infrastrukturen von Ost nach West und Nord zu begegnen: Osten (Pennsylvania), Westen (Washington) und Norden (Quebec).

Zusammen ermöglichen diese glasfaserverbundenen Standorte Bitfarms, latenzempfindliche Arbeitslasten an beiden US-Küsten zu bedienen und sie mit Europa zu verknüpfen. Diese vernetzte Architektur ist ein entscheidender Differenzierer, wenn sich das Unternehmen in Richtung HPC-Infrastruktur bewegt.

Die folgende Tabelle fasst die Merkmale der einzelnen Regionen zusammen:

Kurz gesagt, Bitfarms hat bedeutende Vorarbeit für seine HPC- und AI-Neuausrichtung geleistet, doch das Vorhaben befindet sich noch fest in der vorkommerziellen Phase. Die nächsten Quartale werden entscheidend dafür sein, ob diese Strategie sich zu einem skalierbaren Umsatzmotor entwickelt oder stattdessen zu einer kapitalintensiven Ablenkung wird, die die Bilanz belastet, ohne kurzfristige Erträge zu bringen.

Finanzierung des Wendepunkts

Bitfarms finanziert seinen Übergang zu HPC durch eine Kombination aus internem Cashflow, Asset-Optimierung und einer neuen Kreditlinie. Seine 17,2 EH/s Mining-Flotte generiert ~$8M/Monat FCF unter den aktuellen Marktbedingungen. Das Management verkauft weiterhin Bitcoin zur Finanzierung von Investitions- und Betriebsausgaben, während es 1.005 BTC in der Bilanz hält. Bitfarms’ Ausstieg in Argentinien bis zum 11. November 2025 wird etwa 18 Millionen Dollar durch Mietfreigaben, Haftungsreduzierungen und den Verkauf kürzlich importierter S21+ Miner freisetzen.

Zum 11. August hielt das Unternehmen ~$230 Millionen an Liquidität (Bargeld plus nicht verpfändete BTC), mit zusätzlichen ~$10 Millionen, die aus dem Verkauf von Yguazu/HIVE und bevorstehenden Minerverkäufen erwartet werden.

Zusätzlich hat Bitfarms eine Kreditlinie von bis zu 300 Millionen Dollar von Macquarie zur Finanzierung seines Standorts Panther Creek gesichert. Die ersten 50 Millionen wurden zum Start der Entwicklung abgerufen, wobei die verbleibenden 250 Millionen in Tranchen gebunden an Baufortschritte zur Verfügung stehen. Bei Aktivierung wird die Struktur in ein Projekt ohne Rückgriffsrechte auf Schulden umgewandelt. Die Einrichtung trägt einen Zinssatz von 8 % und umfasst Warrant-Abdeckungen, 25 Millionen Dollar Mindestbargeldanforderungen und BTC-preisgebundene Covenants. Der nächste Teilbetrag wird im vierten Quartal 2025 erwartet, abhängig vom Fortschritt bei den Genehmigungen.

Obwohl eine solche Finanzierungsstruktur Flexibilität bewahrt und Verwässerung begrenzt, gibt es eine zu überbrückende zeitliche Lücke. HPC-Einnahmen liegen noch einige Quartale entfernt (möglicherweise Mitte 2026 oder später). In der Zwischenzeit sind Mitbewerber wie Core Scientific, TeraWulf, Applied Digital bereits dabei, Kunden zu gewinnen. Geschwindigkeit der Ausführung, Kostenkontrolle und Kundenakquisition werden entscheidend sein, um die Lücke zu schließen.

Abschließende Gedanken

Bitfarms befindet sich aktiv im Umbruch von einem globalen Bitcoin-Miner zu einem nordamerikanischen Energie- und Computerinfrastrukturunternehmen. Seine US-Standorte befinden sich in der Nähe wichtiger Glasfaserlinien, was ihnen die technische Machbarkeit verleiht, AI-Hosting-Workloads von Küste zu Küste zu unterstützen und sogar, theoretisch, nach Europa aufgrund niedriger Stromkosten und günstiger geographischer Lage.

*Obwohl “von Küste zu Küste”-Reichweite verlockend klingt, ist eine realistische Perspektive nötig: Bitfarms’ Westküsten-Präsenz in Washington hat nur 18 MW Kapazität, was deutlich unter den typischen Größen von 100+ MW liegt, die in bisherigen HPC-Colocation-Deals zu sehen sind. Seine Nord- (Quebec) Standorte, obwohl großformatig, unterliegen der Genehmigung, bevor sie für HPC-Arbeitslasten umgewidmet werden können. Das lässt den Osten (Pennsylvania) mit Standorten wie Panther Creek als einzigen HPC-fähigen Vermögenswert des Unternehmens mit einer klaren Roadmap für den Moment.

Das gesagt, der Übergang ist früh. Das Unternehmen hat noch kein speziell entwickeltes Rechenzentrum bereit oder einen wesentlichen HPC-Deal an Land gezogen. Bis dahin bleibt viel Potenzial eher Wunschdenken. Aber das Verhalten von Insidern vermittelt etwas Vertrauen: Das Unternehmen hat ein Aktienrückkaufprogramm gestartet und CEO Ben Gagnon hat seine persönlichen Beteiligungen erhöht.

Für Investoren mit einem Horizont von 12 bis 24 Monaten und Appetit auf frühes Infrastrukturwachstum zu tief bewerteten Einstiegspunkten könnte Bitfarms jetzt eine asymmetrische Gelegenheit darstellen. Seine Entwicklungen, von hochrangigen Einstellungen bis zu glasfaserfertigen Immobilien und gestufter Finanzierung, bieten greifbare Gründe, die These zu überdenken.

Letztendlich liegt es an Ihnen, ob Sie die Aktie neu bewerten möchten. Doch wenn Bitfarms auch nur einen Teil seiner Infrastruktur-Erzählung bereitstellt, könnte sich der Vorteilskasten erheblich von dem typischen Bitcoin-Mining-Play unterscheiden.