Bitcoins Preis hielt sich am Donnerstag stabil über 87.000 Dollar, was zu einer lebhaften Debatte unter Analysten über das Schicksal seines einst zuverlässigen Vierjahreszyklus führte. Traditionell mit dramatischen Nach-Halbierungs-Rallyes assoziiert, steht dieser Zyklus nun unter Beobachtung, da die weiterentwickelte Marktreife, regulatorische Entwicklungen und breitere wirtschaftliche Strömungen seine Vorhersagbarkeit in Frage stellen.
Bitcoins Vierjahreszyklus am Wendepunkt: Ist die Halving-Rallye tot?
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Bitcoins 34%iger Gewinn nach der Halbierung sorgt für Spekulationen über einen gebrochenen, schwächeren oder späten Zyklus
Bis 16 Uhr Eastern Time am Donnerstag, dem 27. März 2025, wurde Bitcoin (BTC) bei 87.027 Dollar gehandelt, weit entfernt von seinem Allzeithoch von 109.356 Dollar, das am 20. Januar 2025—dem Tag, an dem Präsident Donald Trump als 47. US-Präsident vereidigt wurde—erreicht wurde. Die Volatilität des digitalen Vermögenswerts seitdem hat eine heftige Debatte neu entfacht: Verliert der berühmte Vierjahreszyklus von Bitcoin, einst angetrieben durch Halbierungsbedingte Versorgungsschocks, seine Vorhersagekraft?
Der Vierjahreszyklus von Bitcoin dreht sich um Halbierungsereignisse, die alle 210.000 Blöcke (etwa alle vier Jahre) programmiert sind und die Belohnung für das Mining neuer Blöcke um 50 % reduzieren. Diese Ereignisse verringern die Rate des neuen Bitcoin-Angebots und lösen historisch gesehen Preissprünge aus, da die Nachfrage das schrumpfende Angebot übersteigt. Früherer Zyklen führten zu meteorgleichen Gewinnen: Nach der Halbierung 2012 sprang der Bitcoin von 12 auf 1.000 Dollar in einem Jahr; nach 2016 stieg er von 650 auf fast 20.000 Dollar; und nach der Halbierung 2020 schoss er von 8.000 auf 69.000 Dollar.
Jedoch hat die Halbierung im April 2024—die die Blockbelohnungen auf 3,125 BTC reduzierte—einen gedämpften Preisanstieg von 33,85 % von 65.012 auf 87.027 Dollar pro Coin bis zum 27. März 2025 geliefert, was im Vergleich zu früheren drei- oder vierstelligen Gewinnen verblasst.
Faktoren, die den Zyklus herausfordern
Mehrere Kräfte werden für diese Unterperformance genannt. Erstens löste die Genehmigung von Bitcoin Spot-Börsengehandelten Fonds (ETFs) im Januar 2024 eine Vor-Halbierungs-Rallye aus, mit Preisen, die im März 2024 nahe 74.000 Dollar gipfelten. Analysten argumentieren, dass dies die Nachfrage, die ansonsten der Halbierung gefolgt wäre, vorgezogen habe.
Zweitens hat die Marktreife von Bitcoin die Wirkung der Halbierung abgeschwächt. „Halbierungen haben nicht mehr die fundamentale Wirkung, die sie 2016 hatten“, sagte Jasper De Maere von Outlier Ventures und bemerkte, dass institutionelle Adoption und makroökonomische Faktoren nun dominieren. Drittens hat bitcoins Korrelation mit der US-Wirtschaftsgesundheit—wie die 2024-Verkürzung des Produktionsmanagerindex (PMI)—die Angebotsdynamik überschattet.
Schließlich enttäuschte die Bekanntgabe von Präsident Trumps Strategischer Bitcoin-Reserve (SBR) im März 2025, die ohne konkrete Kaufpläne auskam, die Investoren und trug zu einem weiteren Preisrückgang ab dem Höchststand im Januar bei. Vergleichsdaten verstärken die Anomalie des Zyklus. Ein Jahr nach der Halbierung sind die Gewinne von Bitcoin von 8.233 % (2012), 285 % (2016) und 525 % (2020) auf nur noch 33,85 % bisher 2024–2025 gesunken.
Noch aussagekräftiger: Nachdem Bitcoin im Januar 2025 kurzzeitig 109.356 Dollar erreichte, verlor es an Wert aufgrund von politischen Unsicherheiten und makroökonomischen Gegenwinden, die speziell mit Trumps Zöllen verbunden sind. Währenddessen markiert die Leistung von Bitcoin 2024–2025 bisher seine schwächste Halbierung nach der Rückkehr bis dato, wobei August 2024 der schlechteste Halbierungsmonat genannt wurde.
Die Bullen-gegen-Bären-Kluft
Befürworter der Weiterführung des Zyklus verweisen auf historische Muster. Einige merken an, dass Spitzen normalerweise 12–18 Monate nach der Halbierung auftreten, was auf einen Anstieg Ende 2025 hindeutet. Einige Analysten prognostizieren einen Höchststand von 125.000 Dollar im Jahr 2025, gefolgt von einer Korrektur auf 50.000 Dollar im Jahr 2026, was früheren Zyklen entspricht. Andere haben auf „exponentielle Gewinne“ zur Mitte des aktuellen Zyklus hingewiesen, die an frühere Halbierungsphasen erinnern.
Fundstrat-Mitbegründer und Managing Partner Tom Lee glaubt immer noch, dass BTC 2025 das am besten performende Asset sein wird, selbst besser als der massive Anstieg von Gold in diesem Jahr. Im Gegensatz dazu führen Skeptiker Risiken einer makroökonomischen Stagnation an, und extrem pessimistische Prognosen warnen vor einem Einbruch unter 20.000 Dollar, falls die Nachfrage nachlässt.
Die Debatte spiegelt die Wandlung von Bitcoin von einem Nischen-Asset zu einem makroökonomischen Akteur wider. Während der bescheidene Gewinn historische Normen widerspricht, warnen viele Gläubige davor, die Zyklizität völlig abzulehnen, wobei sie auf den Anstieg von Bitcoin nach der Halbierung 2024 verweisen—wenn auch bescheiden—der dennoch einem Aufwärtstrend folgte. Inzwischen deuten Trumps politische Schritte und ETF-Zuflüsse auf eine tiefere Institutionalisierung hin, die Preistreiber möglicherweise neu gestalten könnte. Ob sein Zyklus erloschen oder lediglich in der Entwicklung ist, bleibt die Billion-Dollar-Frage.
