Bitcoin-Derivate mahnen zur Vorsicht, während der BTC-Kurs weiter steigt – Optionen, Futures und „Max Pain“ entschlüsselt

• Die offenen Positionen bei Bitcoin-CME-Optionen zeigen, dass Put-Optionen seit Ende 2025 dominieren, während Call-Optionen bei Deribit im April 2026 einen Vorsprung von 57 % haben.
• Das gesamte Open Interest bei BTC-Optionen erreichte über 30 Mrd. USD, wobei Binance mit 9,31 Mrd. USD bei den Futures führt und die CME mit 8,74 Mrd. USD auf Platz zwei liegt, bezogen auf 11 erfasste Börsen.
• Die Max-Pain-Niveaus auf Deribit, OKX und Binance liegen vor dem Verfall am 24. April 2026 mit dem höchsten Nominalwert im Bereich von 70.000 bis 72.000 US-Dollar.

Open Interest bei Futures: Binance führt, CME dicht dahinter

Das gesamte Open Interest (OI) bei Bitcoin-Futures an den großen Börsen liegt laut Statistiken von coinglass.com im zweistelligen Milliardenbereich. Binance hält derzeit mit 127,39K BTC, was etwa 9,31 Mrd. US-Dollar entspricht, den Spitzenplatz und macht 16,86 % des erfassten Marktes aus. CME liegt mit 119,64K BTC (8,74 Mrd. $, 15,83 %) auf dem zweiten Platz, gefolgt von MEXC mit 91,65K BTC (6,7 Mrd. $). Gate, Bybit und OKX bilden die nächste Stufe mit 4,57 Mrd. $, 4,70 Mrd. $ bzw. 3,23 Mrd. $.

In den letzten 24 Stunden verzeichneten die meisten Börsen positive Veränderungen beim Open Interest. Gate führte mit +9,04 %, Bybit kam auf +7,84 % und Kucoin legte um +7,44 % zu. BingX war ein bemerkenswerter Ausreißer und verzeichnete eine 4-Stunden-Veränderung von -15,70 %, was auf eine gewisse Glattstellung von Positionen auf dieser Plattform hindeutet. Der allgemeine Trend zeigt jedoch nach oben, wobei sich das Open Interest von den Tiefstständen im Januar und Februar 2026 erholt.

Open Interest bei Futures im Kontext: Vom Höchststand abgefallen, im Wiederaufbau

Ein längerfristiger Blick auf das Open Interest von Bitcoin-Futures an den Börsen zeigt, wie viel Boden bereits gutgemacht wurde. Von rund 30 Milliarden US-Dollar Mitte 2024 stieg das gesamte OI bis Ende 2025 auf fast 100 Milliarden US-Dollar, als Bitcoin Allzeithochs von über 120.000 US-Dollar erreichte.

Der darauf folgende Rückgang ließ das Open Interest stark sinken und erreichte Anfang 2026 einen Tiefpunkt bei knapp 40 Milliarden US-Dollar, bevor es sich wieder in Richtung des Bereichs von 45 bis 50 Milliarden US-Dollar erholte. Preis und Open Interest bewegen sich wieder gemeinsam, was Händler in der Regel als gesündere Positionierung interpretieren. Im Wesentlichen reformiert sich der Markt nach dem massiven Liquidationsereignis vom 10. Oktober letzten Jahres.

CME-Optionen: Ein schrumpfender Markt mit einer Tendenz zu Put-Optionen

Die offenen Positionen bei CME-Bitcoin-Optionen erzählen eine Geschichte der Schrumpfung. Der Höchststand Ende 2025 sah gestapelte Wochenbalken von 70.000 Kontrakten. Bis Anfang 2026 fiel diese Zahl stark ab und sank bis Februar in den Bereich von 10.000 bis 15.000 Kontrakten, bevor es im März und April zu einer leichten Erholung kam. Der aktuelle Stand liegt bei etwa 20.000 Kontrakten für die jüngste Verfallsperiode, was nur einen Bruchteil der Höchststände des letzten Jahres ausmacht.

Aussagekräftiger ist die Zusammensetzung. Nach Positionstypen – Calls gegenüber Puts – betrachtet, hat sich der CME-Optionsmarkt seit Oktober 2025 stark in Richtung Puts verschoben. Das Open Interest bei Puts in US-Dollar stieg im Dezember 2025 auf fast 285 Millionen US-Dollar und blieb bis April 2026 auf hohem Niveau, während das Call-Engagement fast vollständig verschwunden ist und in den letzten Wochen nahe Null lag. Händler an der CME kaufen Absicherungen. Sie setzen nicht auf Aufwärtsbewegungen.

Breite des Optionsmarktes: Deribit dominiert weiterhin

Über alle Börsen hinweg erreichte das gesamte Open Interest bei Bitcoin-Optionen Ende 2025 einen Höchststand von fast 30 Milliarden US-Dollar und bewegt sich auch heute noch in diesem Bereich. Auf Deribit liegen die größten Wetten bei rund 120.000 US-Dollar bis Dezember 2026 und 80.000 US-Dollar bis Mai 2026, wobei der Ausübungspreis von 80.000 US-Dollar auch das höchste Tageshandelsvolumen auf OKX verzeichnet. Die Händler setzen ihre Ziele eindeutig deutlich über den aktuellen Kursen an.

Das allgemeine Optionsbild tendiert derzeit zur Hausse. Auf Deribit überwiegen Calls, also Wetten auf einen Anstieg des Bitcoin-Kurses, gegenüber Puts, also Wetten auf einen Kursrückgang, mit etwa 57 % zu 43 %. Das Handelsvolumen vom Freitag zeigte ein ähnliches Bild: Calls machten etwa 61 % der Aktivitäten aus, Puts 39 %.

Max Pain: Drei Börsen, eine klare Botschaft

Die Max-Pain-Niveaus bei Deribit, Binance und OKX liegen alle im Bereich von 70.000 bis 72.000 US-Dollar, wobei ein bedeutender Nominalwert mit dem Verfallstag am 24. April 2026 verbunden ist. Bei Deribit weist der Verfallstag am 24. April den höchsten Nominalwert auf, etwa 8 Milliarden US-Dollar, wobei der Max-Pain bei rund 72.000 US-Dollar liegt. Auch der Verfallstag am 26. Juni weist einen erhöhten Nominalwert von fast 8 Milliarden US-Dollar auf, wobei der Max Pain bei etwa 75.500 US-Dollar liegt, bevor er zum Jahresende hin stark abfällt.

Die Max-Pain-Daten von Binance zeigen, dass die kurzfristigen Verfallstage vom 11. bis 13. April bei etwa 71.000 bis 72.000 US-Dollar liegen, während der Kontrakt vom 24. April, der den höchsten Nominalwert aufweist, bei etwa 71.500 US-Dollar liegt. OKX verzeichnet einen ähnlichen Verlauf, wobei der 24. April das größte Gewicht trägt und der „Max Pain“ kurz- bis mittelfristig zwischen 70.000 und 75.500 US-Dollar schwankt.

Da Bitcoin heute bei 73.000 US-Dollar steht und sich der „Max Pain“ knapp darunter bei 70.000 bis 72.000 US-Dollar konzentriert, sorgen allein die Mechanismen des Optionsmarktes für Gegenwind. Ob der Kassamarkt diese Niveaus respektiert, ist eine andere Frage, aber die Derivatedaten machen die Situation deutlich.