Bericht: Der 90-Tage-Ergebniszyklus der Wall Street steht laut einem Vorschlag der SEC vor dem Aus

Halbjährliche Berichterstattung könnte unter neuem SEC-Plan die Quartalsergebnisse ersetzen

Ja, das Hamsterrad der Quartalsergebnisse – dieses unerbittliche Karussell, in dem Führungskräfte Wachstum versprechen, Analysten an Dezimalstellen herumkritteln und CEOs bei Telefonkonferenzen ins Schwitzen geraten – könnte endlich höflich in den Ruhestand geschickt werden.

Laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen, die mit Corrie Driebusch vom Wall Street Journal sprachen, bereitet die SEC einen Regelungsvorschlag vor, der die vierteljährliche Berichterstattung für US-Börsenunternehmen optional machen würde. Anstatt alle drei Monate das bekannte Formular 10-Q einzureichen, könnten Unternehmen sich dafür entscheiden, ihre Ergebnisse nur zweimal im Jahr zu melden, zusätzlich zum jährlichen Formular 10-K.

Der Vorschlag könnte bereits im April vorgelegt werden, obwohl die Behörde noch keine offizielle Erklärung veröffentlicht hat. Hinter den Kulissen haben die Aufsichtsbehörden bereits mit den großen Börsen darüber gesprochen, wie sich deren Zulassungsregeln ändern müssten, falls der Berichtskalender plötzlich nicht mehr wie ein Metronom tickt.

Seit Jahrzehnten ist die vierteljährliche Berichterstattung eine der heiligen Kühe der Wall Street. Seit den frühen 1970er Jahren sind an US-Börsen notierte Unternehmen gemäß dem Securities Exchange Act verpflichtet, ihre Finanzergebnisse alle drei Monate offenzulegen.

Kritiker argumentieren jedoch seit langem, dass dieses Ritual das fördert, was Ökonomen höflich als „Kurzfristdenken“ bezeichnen und was Führungskräfte oft mit weitaus weniger höflichen Worten beschreiben.

Die Idee, den Zeitplan zu lockern, schwebt schon seit Jahren über den Cocktailpartys der Regulierungsbehörden. Präsident Donald Trump forderte im September 2025 öffentlich ein Ende der obligatorischen Quartalsberichterstattung und belebte damit eine Debatte wieder, die in Washington seit mindestens 2018 regelmäßig auftaucht.

Auch Schwergewichte der amerikanischen Unternehmenswelt haben sich gegen den Quartalszyklus gewandt. Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, und Warren Buffett, Vorsitzender von Berkshire Hathaway, kritisierten bekanntlich die Besessenheit von Dreimonats-Ergebnisberichten und argumentierten, dass dies Unternehmen dazu dränge, schnelle Gewinne statt langfristigen Wachstums anzustreben. Hier kommt die derzeitige SEC-Führung ins Spiel.

Unter dem Vorsitz von Paul Atkins hat die Behörde signalisiert, sich verstärkt dafür einzusetzen, die Offenlegungspflichten zu reduzieren und die Kapitalbildung zu fördern – ein Ausdruck, der aus dem Regulierungsjargon übersetzt in etwa bedeutet: „den Börsengang weniger schmerzhaft machen“.

Der gemeldete Vorschlag würde die vierteljährliche Berichterstattung nicht verbieten. Unternehmen, die den aktuellen Zeitplan bevorzugen, könnten ihn beibehalten. Die Regelung würde den Firmen lediglich die Option geben, auf halbjährliche Meldungen umzustellen, wenn sie der Ansicht sind, dass weniger Berichte für ihr Geschäft sinnvoll sind.

Andere Offenlegungsmechanismen würden bestehen bleiben. Unternehmen könnten weiterhin freiwillig Gewinnaktualisierungen veröffentlichen, Prognosen abgeben und Form-8-K-Berichte für wichtige Ereignisse wie Fusionen, Führungswechsel oder wesentliche finanzielle Entwicklungen einreichen. Mit anderen Worten: Die SEC würde die Informationspipeline nicht schließen. Sie würde lediglich das Ventil etwas lockern.

Befürworter argumentieren, die Änderung könnte die Compliance-Kosten senken und Führungskräfte davon befreien, die Hälfte ihres Lebens damit zu verbringen, Gewinnpräsentationen vorzubereiten und sorgfältig formulierte Erklärungen darüber einzuüben, warum der Umsatz die Schätzungen um 0,7 % verfehlte.

Insbesondere kleinere Unternehmen könnten davon profitieren. Die Erstellung von Quartalsberichten erfordert umfangreiche interne Prüfungen, rechtliche Überwachung und Buchhaltungsarbeit – ein Prozess, der Zeit, Geld und Geduld in etwa gleichen Anteilen beansprucht. Kritiker sehen den Vorschlag natürlich als Transparenzrisiko.

Anlegervertreter warnen, dass weniger vorgeschriebene Offenlegungen die Informationslücke zwischen Unternehmensinsidern und normalen Anlegern vergrößern könnten. Je länger der Abstand zwischen den vorgeschriebenen Berichten, so argumentieren sie, desto mehr Raum gibt es für Verwirrung, Spekulationen und gelegentliche unangenehme Überraschungen.

Dennoch ist der weltweite Präzedenzfall kaum zu ignorieren.

Viele große Märkte arbeiten bereits mit halbjährlichen Berichtspflichten. Die Europäische Union hat die obligatorischen Quartalsberichte 2013 abgeschafft, und Länder wie das Vereinigte Königreich und Australien stützen sich weitgehend auf Halbjahresberichte mit optionalen Aktualisierungen.

Dennoch veröffentlichen große Unternehmen in diesen Märkten oft weiterhin freiwillig Quartalszahlen – weil die Anleger dies erwarten. Dieselbe Dynamik könnte sich auch in den Vereinigten Staaten abspielen. Viele Large-Cap-Unternehmen könnten zu dem Schluss kommen, dass es einfach gutes Geschäft ist, an den vierteljährlichen Updates festzuhalten, selbst wenn die Regulierungsbehörden nicht mehr darauf bestehen.

Sollte die SEC den Vorschlag vorantreiben, würde damit ein regulärer Regelungsprozess beginnen, der eine öffentliche Konsultationsphase und eine Abstimmung der Kommission umfasst, bevor eine endgültige Regelung in Kraft treten kann. Das heißt: Das wird nicht schon morgen passieren. Aber die Räder drehen sich eindeutig.

Und sollte die Änderung tatsächlich umgesetzt werden, wäre dies eine der bedeutendsten Veränderungen der Offenlegungsvorschriften für US-Unternehmen seit mehr als einem halben Jahrhundert – ein Moment, in dem die Wall Street endlich die Erlaubnis erhalten könnte, nicht mehr alle 90 Tage auf die Uhr zu schauen. Die Analysten, die ihre Tabellenkalkulationen fest umklammern, können sich schon mal bereit machen.

FAQ 🔎

• Schafft die SEC die vierteljährlichen Gewinnberichte komplett ab? Nein – der Vorschlag würde die vierteljährliche Berichterstattung optional machen, sodass Unternehmen stattdessen halbjährliche Meldungen wählen könnten.
• Wann könnte die SEC den offiziellen Vorschlag veröffentlichen? Mit der Angelegenheit vertraute Personen sagen, dass der Regelungsentwurf bereits im April 2026 erscheinen könnte.
• Würden Unternehmen weiterhin wichtige finanzielle Entwicklungen offenlegen? Ja, Unternehmen würden weiterhin das Formular 8-K und freiwillige Aktualisierungen nutzen, um zwischen den planmäßigen Einreichungen über bedeutende Ereignisse zu berichten.
• Warum will die SEC die Regeln für die Quartalsberichterstattung ändern? Aufsichtsbehörden und Unternehmensführer argumentieren, dass weniger obligatorische Meldungen die Compliance-Kosten senken und eine langfristige Geschäftsplanung fördern könnten.