American Bitcoin zielt auf eine Bitcoin-Mining-Kapazität von 50 EH/s ab

Der folgende Gastbeitrag stammt von BitcoinMiningStock.io, einer Public-Markets-Intelligence-Plattform, die Daten zu Unternehmen liefert, die dem Bitcoin-Mining und Krypto-Treasury-Strategien ausgesetzt sind. Ursprünglich veröffentlicht am 20. November 2025 von Cindy Feng.

Während sich ein Großteil des Bitcoin-Mining-Sektors in Richtung AI- und HPC-Infrastruktur orientiert, verfolgt American Bitcoin (Nasdaq: ABTC) einen ganz anderen Ansatz: Es versucht, sich zu einem erstklassigen Bitcoin-Miner zu entwickeln, einen beträchtlichen BTC-Bestand aufzubauen und besteht dennoch darauf, dass es nicht nur ein Miner oder ein passives BTC-Fahrzeug ist. Die Kernfrage ist jedoch, ob die Wirtschaftlichkeit ihre Ambitionen rechtfertigt, wenn viele Mitstreiter versuchen, sich vom Bitcoin-Mining abzuwenden.

Lassen Sie uns einen genauen Blick auf ihre ersten Quartalsergebnisse als Nasdaq-notiertes Unternehmen werfen.

Aktueller Status des Bitcoin-Minings

Das Unternehmen entstand erst am 31. März 2025 und wurde am 3. September an der Nasdaq gelistet. In diesem kurzen Zeitraum ist es schnell gewachsen.

Bis Ende des dritten Quartals meldete es ~25 EH/s installierte Kapazität mit einer durchschnittlichen Flotteneffizienz von 16,3 J/TH. Ein wesentlicher Beitrag dazu ist das Ausüben einer Kaufoption für rund 14,8 EH/s neuer Miner am Vega-Standort in Texas. Angaben des Managements zufolge gibt es eine Roadmap in Richtung ~50 EH/s.

Im selben kurzen Zeitraum hat es seine Bitcoin-Reserven von null am 1. April auf 3.418 BTC am 30. September erhöht (zum Zeitpunkt des Schreibens lag dieser Wert bei 4000 BTC+). Das Management übersetzt dies in 371 Satoshis pro Aktie und wies darauf hin, dass BTC pro Aktie seit der Listung um etwa 50% gestiegen ist. Sie möchten offen, dass der Markt den Bitcoin pro Aktie als primäre Wertlinse betrachtet und nicht nur den Umsatz oder den Hashrate-Überschrift.

Insgesamt setzt American Bitcoin bewusst auf eine skalierende Bitcoin-Mining- und BTC-Bestandsaufstockung, anstatt sich davon abzuwenden.

Das Asset-Light-Modell ist ihr Zauberrezept

Einzigartig ist, dass die Bitcoin-Mining-Aktivitäten von American Bitcoin an seine Partnerschaft mit Hut 8 gebunden sind. Das Unternehmen besitzt keine wesentlichen Infrastrukturbestandteile. Hut 8 entwickelt und betreibt die Standorte, verhandelt mit Versorgern und stellt die physische Umgebung für die Miner bereit. American Bitcoin kauft und finanziert die ASIC-Flotte, zahlt Hosting- und Servicegebühren und konzentriert sein eigenes Kapital auf Miner und Bitcoin und nicht auf Umspannwerke und Gebäude. Im dritten Quartal erklärte das Management, ihre Verwaltungs- und Gemeinkosten betrugen etwa 13% des Gesamtumsatzes, was eine recht schlanke Kostenbasis ist und der Behauptung entspricht, dass der Verzicht auf den Besitz der Infrastruktur hilft, die fixen Gemeinkosten niedrig zu halten.

Vega in Amarillo ist das Flaggschiff-Beispiel. In der Gewinnanrufung für das dritte Quartal erwähnte Asher Genoot, dass American Bitcoin inzwischen über 95% der lokalen Co-op-Last ausmacht und als vollständig unterbrechbarer Kunde außerhalb des Netzwerks an einer Windfarm betrieben wird. Wenn das Netz während Spitzenerereignissen Lasten abbauen muss, kann die Mine schnell abgeschaltet werden. Das Argument des Managements ist, dass KI- und HPC-Datenzentren dies nicht tun können, ohne Kunden zu stören, was Bitcoin-Mining eine Nische bietet: Es kann billige, intermittierende Energie aufnehmen und weicht aus, wenn das Netz beansprucht wird. In gewisser Weise ist der Vega-Standort die Blaupause dafür, wie American Bitcoin glaubt, seine Produktionskosten weit unter dem Spotpreis halten zu können, selbst wenn der Wettbewerb zunimmt.

Darüber hinaus gibt es ein Finanzierungstwist. Anstatt die Miner vollständig in bar zu bezahlen, hat American Bitcoin das Bitmain-Geschäft strukturiert, sodass ein großer Teil seiner Bitcoins als Sicherheit für den Kauf neuer ASICs verpfändet ist.

Die Kombination aus ausgelagerter Infrastruktur, flexibler Energieversorgung und BTC-gesicherter Gerätefinanzierung ist der eigentliche Mechanismus hinter dem 50 EH/s-Ziel.

Was sagt uns Q3 über die Wirtschaftlichkeit dieses Modells?

Das erste Quartal als börsennotiertes Unternehmen liefert einen kleinen, aber nützlichen Test der Kerntheorie.

Für das dritte Quartal 2025 meldete American Bitcoin einen Umsatz von 64,2 Millionen US-Dollar. Die Umsatzkosten betrugen 28,3 Millionen US-Dollar, was auf eine Bruttomarge von 56% hindeutet. Diese Zahl umfasst bereits sowohl Strom- als auch Hut 8 Colocation-Gebühren. Beim Anruf bemerkte das Management, dass wenn man nur die Echtzeit-Energiekosten gegenüber dem Wert der abgebauten Bitcoins isoliert, die effektive Marge näher bei 69% liegen würde. Obwohl das ein Nicht-GAAP-Maß ist, steht es im Einklang mit der Erzählung des Unternehmens: Mit der Einführung der neuesten Hardware am flexiblen, windbetriebenen Standort behaupten sie, Bitcoin zu etwa der Hälfte der Kosten des Kaufs auf dem freien Markt abzubauen.

Die Rentabilitätskennzahlen blieben trotz Bitcoin-Preisvolatilität stabil. Das Unternehmen verzeichnete einen mark-to-market-Verlust von 5,5 Millionen US-Dollar auf seine BTC-Bestände, aber das Nettoergebnis stieg dennoch auf 3,5 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA verdoppelte sich fast auf 27,7 Millionen US-Dollar. Für ein Unternehmen, das vor zwölf Monaten noch nicht existierte, ist dies ein glaubwürdiger erster Auftritt.

In der Bilanz ist eine klare Kapitalstrategie erkennbar. Um die Hashrate zu erweitern, hat American Bitcoin eine BTC-gesicherte Struktur verwendet, um den Kauf von Minern in Vega zu finanzieren, anstatt sich vollständig auf Bargeld zu verlassen. Zum Quartalsende waren 2.385 BTC von insgesamt 3.418 BTC unter diesen Vereinbarungen als Sicherheit verpfändet. Mit anderen Worten, dieselben Bitcoins, die die “Akkumulations”-Geschichte untermauern, werden auch verwendet, um das Hashrate-Wachstum voranzutreiben.

Diese Ergebnisse können nicht beweisen, dass das Modell im gesamten Zyklus robust sein wird. Aber für den Moment zeigen sie, dass die asset-light Struktur gesunde Margen liefern kann, während sowohl die Hashrate als auch die BTC-Bestände wachsen.

Abschließende Gedanken

American Bitcoins erstes Quartal als börsennotiertes Unternehmen zeigt schnelle Ausführung und glaubwürdige frühe Wirtschaftlichkeit. Das Asset‑Light-Modell hat solide Bruttomargen erzielt und es dem Unternehmen ermöglicht, schnell zu skalieren, ohne die schwere Infrastrukturbelastung traditioneller Miner zu tragen. Der echte Test wird jedoch sein, ob dieser Ansatz “nicht nur ein Miner, nicht nur eine Schatzkammer” bestehen kann, insbesondere wenn der Bitcoin-Preis sinkt.

Für Investoren, die die Geschichte verfolgen, wird es wichtig sein, den Fortschritt in Richtung 50 EH/s und die fortgesetzte Satoshis‑pro‑Aktie-Akkretierung zu beobachten. Aber vielleicht sollten sie auch Antworten auf einige Fragen suchen: Wie wird das Unternehmen das Risiko in einem Abschwung managen, wenn zwei Drittel seiner Bitcoins als Sicherheit belastet sind? Was passiert, wenn die Entwicklungs-Pipeline von Hut 8 ins Stocken gerät? Und inwieweit werden Aktienemissionen und BTC-gesicherte Finanzierungen als markttaugliche Bedingungen bestehen bleiben….. Antworten auf diese Fragen werden dazu beitragen, eine klarere eigene These zu formulieren.