Alphabet greift den Anleihemarkt für 20 Milliarden Dollar an, während Michael Burry vor einem 'Motorola-Moment' warnt.

Die KI-Capex-Explosion

In einem Schritt, der entweder auf unerschütterliches Vertrauen oder ein verzweifeltes Wettrüsten hinweist, erschloss Google-Mutter Alphabet (GOOGL) am 9. Februar den US-Anleihemarkt für hochwertige Anleihen für beeindruckende 20 Milliarden Dollar. Der Verkauf, der aufgrund der massiven Investorennachfrage die ursprünglichen Erwartungen von 15 Milliarden Dollar übertraf, ist Teil eines breiteren Hyperscaler-Verschuldungsbooms, der laut Analysten die Kreditlandschaft grundlegend umgestaltet.

Der wirkliche Paukenschlag kam jedoch nicht von der Dollarhöhe, sondern von der Laufzeit. Laut einem Bericht der Financial Times erwog Alphabet eine Debüt-Sterling-Emission, die eine 100-jährige Anleihe umfassen könnte, bevor die Ankündigung am Montag erfolgte. Sollte dies realisiert werden, wäre dies der erste derartige Schritt eines Tech-Giganten seit Ende der 1990er Jahre, wodurch Kapital bis 2126 gesichert würde.

Die großen sechs Hyperscaler—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle und Apple—befinden sich in dem, was Marktkenner als eines der größten Investitionszyklen der Geschichte beschreiben. Sie sollen in diesem Jahr zwischen 500 Milliarden und 650 Milliarden Dollar ausgeben, mit Verschuldungen von bis zu 400 Milliarden Dollar, gegenüber 121 Milliarden Dollar im Jahr 2025.

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Laut einem Bericht von Reuters wird erwartet, dass die gesamte US-Unternehmensanleiheemission im Jahr 2026 einen Rekord von 2,46 Billionen Dollar erreicht, ein Anstieg von 11,8% gegenüber dem Vorjahr.

“KI hat neue Kapitalquellen erschlossen, die vor einem Jahr noch nicht einmal auf dem Radar waren”, sagt Karthik Nandyal, Mitbegründer von Credcore. “Preis- und Risikomodelle von Anfang 2025 werden bereits über Bord geworfen.”

Inzwischen hat das Gerede über eine 100-jährige Anleihe einen Sturm in den sozialen Medien und Finanzforen entfacht, wobei das Sentiment zwischen Ehrfurcht und intensiver Skepsis gespalten ist. Auf X hat der bekannte “Big Short”-Investor Michael Burry die Aktion als mögliches Markthoch gekennzeichnet. Er zog eine Parallele zur 100-jährigen Anleiheemission von Motorola im Jahr 1997—dem selben Jahr, in dem das Unternehmen seinen historischen Höchststand vor einem langen Rückgang erreichte. “Vertrauen kaschiert oft den kommenden Stolperer”, scherzte er gegenüber seinen Anhängern.

Auf Reddit stellen Benutzer die langfristige Beständigkeit eines Technologieunternehmens über ein Jahrhundert infrage. Ein Top-Kommentar bemerkte: “Geld einem Technologieunternehmen für 100 Jahre zu leihen, ist eine Wette darauf, dass KI Google nicht so stören wird, wie Google das Telefonbuch gestört hat.” Im Gegensatz dazu argumentieren einige Analysten, dass die Anleihe ein Geniestreich ist, der die “strukturelle Nachfrage” von britischen Pensionskassen und Versicherern anzapft, die ultra-langfristige Vermögenswerte benötigen, um ihre Jahrhundertverbindlichkeiten abzugleichen.

FAQ ❓

• Warum hat Alphabet Anleihen im Wert von 20 Milliarden Dollar ausgegeben? Um Hyperscaler-Kapitalinvestitionen angesichts der rekordverdächtigen KI-getriebenen Nachfrage zu finanzieren.
• Was macht das Geschäft ungewöhnlich? Alphabet erwägt eine 100-jährige Sterling-Anleihe, selten in der Tech-Geschichte.
• Wie groß ist der Hyperscaler-Verschuldungsboom? Die großen sechs könnten im Jahr 2026 bis zu 400 Milliarden Dollar aufnehmen und den Kreditmarkt umgestalten.
• Warum ist eine Jahrhundertanleihe im Vereinigten Königreich von Bedeutung? Sie entspricht dem Bedarf der Pensionskassen an ultra-langen Vermögenswerten, um ihre Verbindlichkeiten abzugleichen.