Aktien erholen sich, nachdem der Oberste Gerichtshof Notfallzölle blockiert hat, aber das Handelsdrama ist noch nicht vorbei

Das Urteil des Obersten Gerichtshofs löste eine Erleichterungsrallye im Einzelhandel und in der Industrie aus

Die US-Aktienmärkte schlossen um 16:00 Uhr EST mit breiten Gewinnen und kehrten damit die frühen Verluste aufgrund enttäuschender Wirtschaftsdaten und anhaltender Inflationszahlen um. Eine wegweisende 6:3-Entscheidung des Obersten Gerichtshofs, die die Zollbefugnisse des Weißen Hauses gemäß dem International Emergency Economic Powers Act einschränkt, verschaffte den Risikoanlagen zumindest vorübergehend Erleichterung.

Der Nasdaq Composite führte die Aufwärtsbewegung an und stieg um 0,90 % auf 22.886,07 Punkte. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 230,81 Punkte oder 0,47 % auf 49.625,97, nachdem er zu Beginn der Sitzung noch ein Minus von rund 200 Punkten verzeichnet hatte. Der S&P 500 legte um 0,69 % auf 6.909,51 zu und erreichte damit den höchsten Schlussstand seit über einer Woche.

Der NYSE Composite schloss bei 23.452,60 Punkten, ein Plus von 94,32 Punkten, was die breite Beteiligung an der Erholung widerspiegelt. Wie das Referenzbild zeigt, beendeten alle wichtigen Indizes den Tag trotz eines unruhigen Tagesverlaufs deutlich im grünen Bereich.

In der verkürzten Handelswoche legte der S&P 500 um etwa 0,7 % zu, der Dow stieg um 0,3 % und der Nasdaq um 0,9 %, wodurch die mehrtägige Verlustserie für technologielastige Aktien beendet wurde. Die Marktbreite verbesserte sich, wobei die Gewinner die Verlierer an der NYSE mit etwa 58 % zu 37 % übertrafen.

Oberster Gerichtshof sorgt für Handelsschock

In einer von Oberrichter John Roberts verfassten Mehrheitsmeinung entschied das Gericht, dass Präsident Trump seine Befugnisse gemäß dem IEEPA überschritten habe, als er fast allen Handelspartnern der USA umfassende „reziproke” Zölle auferlegte. Die Mehrheit war der Ansicht, dass das Gesetz für echte nationale Notfälle mit ausländischen Bedrohungen gedacht ist – und nicht als Blankoscheck für eine umfassende Handelspolitik.

Die Entscheidung ließ die Aussicht auf Zollrückerstattungen in Höhe von mehr als 200 Milliarden US-Dollar aufkommen, obwohl die Angelegenheit nun an die Vorinstanzen zurückverwiesen wurde. Abweichende Richter warnten vor Störungen bestehender Handelsabkommen und möglichen finanziellen Komplikationen für Unternehmen und Verbraucher.

Präsident Trump reagierte umgehend, bezeichnete das Urteil als „schrecklich“ und kündigte Pläne für einen neuen globalen Zollsatz von 10 % gemäß Abschnitt 122 an. Er signalisierte auch mögliche Erweiterungen gemäß den Abschnitten 232 und 301, um die Zolleinnahmen bis 2026 auf einem ähnlichen Niveau zu halten.

„Das Urteil des Obersten Gerichtshofs zu Zöllen ist zutiefst enttäuschend! Ich schäme mich für bestimmte Mitglieder des Gerichts, die nicht den Mut haben, das zu tun, was für unser Land richtig ist“, schrieb Trump auf Truth Social.

Der US-Präsident fügte hinzu:

„Ausländische Länder, die uns seit Jahren ausnehmen, sind begeistert und tanzen auf den Straßen – aber sie werden nicht lange tanzen!“

Erleichterungsrally trifft auf Realität

Die erste Reaktion des Marktes war eindeutig: Zollsensible Sektoren legten zu. Industrie- und defensive Konsumgüter stiegen jeweils um mehr als 1 %, wobei Unternehmen wie Caterpillar und Walmart von den geringeren Sorgen um die kurzfristigen Importkosten profitierten.

Einzelhändler wie Amazon und Home Depot legten um rund 2 % zu, da Investoren mögliche Rückerstattungen gegen das Risiko neuer Zölle abwogen. Energieaktien stiegen leicht an, da Öl aufgrund der Spannungen zwischen den USA und dem Iran ein Sechsmonatshoch erreichte, was dem Sektor Rückenwind verlieh, aber neue Inflationsfragen aufwarf.

Technologieaktien gaben jedoch um 0,3 % nach, was die anhaltende Rotation weg von reinen KI-Aktien hin zu sogenannten Realwirtschaftsaktien widerspiegelt. Small Caps, gemessen am Russell 2000, stiegen um 0,31 % und bauten damit ihre Gewinne seit Jahresbeginn weiter aus. Auch der Preis für Bitcoin verzeichnete einen Anstieg und legte an diesem Tag um moderate 1,2 % zu.

Wirtschaftsdaten halten den Druck aufrecht

Die Rallye setzte sich trotz wenig inspirierender Wirtschaftsdaten fort. Das BIP des vierten Quartals lag mit 1,4 % deutlich unter den Erwartungen, was zum Teil auf den Stillstand der Regierung zurückzuführen war. Die Inflation der privaten Konsumausgaben blieb im Dezember bei 3 % und bestätigte damit die vorsichtige Haltung der Federal Reserve in Bezug auf Zinssenkungen.

Die Einkaufsmanagerindizes gaben nach, das Verbrauchervertrauen blieb hinter den Prognosen zurück und die Abflüsse aus US-Aktien erreichten seit Jahresbeginn 52 Milliarden US-Dollar – das schnellste Tempo seit 2010. Investoren haben zunehmend Geld in Überseemärkte wie Südkorea und Brasilien investiert.

Die Ölpreise stiegen derweil aufgrund geopolitischer Spannungen, was das Inflationsbild komplizierter machte. Der VIX gab in Richtung 20 nach, blieb aber auf einem hohen Niveau, was unterstreicht, dass die Volatilität nicht verschwunden ist.

Wie geht es weiter an den Märkten?

Analysten sehen nun das Urteil des Obersten Gerichtshofs als potenziellen Katalysator für den S&P 500, um die Obergrenze seiner jüngsten Handelsspanne von 6.730 bis 7.000 zu testen. Die Bullen hoffen auf einen Anstieg auf 7.000, während die Bären warnen, dass erneute Handelsmaßnahmen schnell zu neuen Turbulenzen führen könnten.

Finanzminister Scott Bessent deutete an, dass die Zolleinnahmen unter alternativen Behörden „praktisch unverändert” bleiben könnten, was darauf hindeutet, dass die politische Unsicherheit anhalten wird. Investoren werden die kommenden Daten zur Verbraucherstimmung, zu den Baubeginnen und zu den Einzelhandelsgewinnen nach Hinweisen auf die Widerstandsfähigkeit der Nachfrage durchleuchten.

In naher Zukunft sind keine Zinssenkungen durch die Federal Reserve zu erwarten, und die hartnäckige Inflation schränkt die Flexibilität der politischen Entscheidungsträger weiterhin ein. Sollten die Handelsspannungen erneut aufflammen, könnten die Märkte feststellen, dass die Erholungsrallye vom Freitag lediglich eine Pause und kein Finale war.

Vorerst schließt die Wall Street die Woche mit vorsichtigem Optimismus – beflügelt durch die Zurückhaltung der Justiz, aber in vollem Bewusstsein, dass in Washington die Zollgeschichte selten mit einer einzigen Schlagzeile endet.

FAQ ❓

• Warum sind die Aktien am 20. Februar 2026 gestiegen? Die Märkte erholten sich, nachdem der Oberste Gerichtshof weitreichende Notfallzölle aufgehoben und damit die kurzfristige Handelsunsicherheit verringert hatte.
• Wie hat der Oberste Gerichtshof über die Zölle entschieden? Das Gericht entschied mit 6:3 Stimmen, dass Präsident Trump mit der Verhängung umfassender Gegenzölle seine Befugnisse gemäß dem IEEPA überschritten habe.
• Wie haben sich die wichtigsten Indizes entwickelt? Der S&P 500 schloss bei 6.909,51, der Dow bei 49.625,97 und der Nasdaq bei 22.886,07, wobei alle Gewinne verzeichneten.
• Werden sich die neuen Zölle nächste Woche auf die Märkte auswirken? Die Anleger rechnen mit anhaltender Volatilität, da die Regierung nach alternativen Zollbefugnissen sucht.