AI-Aktien dürften zukünftiges Wachstum antreiben trotz gemischter Ertragssaison

Gewinnwachstum und Überraschungen im S&P 500

Während Ökonomen weiterhin über die Auswirkungen der Zollpolitik von Präsident Donald Trump auf die amerikanische Wirtschaft debattieren, könnte die laufende Berichtssaison für das zweite Quartal (Q2) konkrete Hinweise liefern. Dieser Zeitraum, der Mitte Juli begann, bietet Investoren die Möglichkeit, die Auswirkungen der aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen zu bewerten und zu verstehen, was sie für die zukünftige Marktlage bedeuten.

Ein aufmerksam beobachteter Indikator für die Unternehmensleistung im letzten Quartal ist die Wachstumsrate der Gewinne pro Aktie (EPS) im S&P 500. Laut einem Vorschau von Wall Street Horizon für Q2 prognostizieren Analysten ein EPS-Wachstum von 4,8 % für Q2, was die langsamste Wachstumsrate seit Q4 2023 markieren würde. Analysten argumentieren jedoch auch, dass diese Wachstumsrate trotz anhaltender makroökonomischer Herausforderungen eine widerstandsfähige Leistung signalisiert.

Investoren können jedoch auch Trost im historischen Trend finden: 75 % bis 77 % der S&P 500-Unternehmen haben die EPS-Schätzungen konstant übertroffen, und Q2 dürfte diesem Beispiel folgen. Bereits jetzt haben große US-Banken wie JPMorgan Chase, Citigroup und Bank of America Q2 2025-Finanzergebnisse gemeldet, die die EPS-Erwartungen der Analysten übertrafen. So übertraf beispielsweise das EPS von JPMorgan Chase im zweiten Quartal mit $4,96 deutlich die Prognosen der Analysten von $4,48. Ähnliche Ergebnisse zeigten sich bei Citigroup und der Bank of America, wo das EPS-Wachstum die Vorhersagen im Allgemeinen übertraf. Ein ähnliches Muster wird für die meisten S&P 500-Unternehmen erwartet, teils aufgrund von Abstufungen der Analysten, die durch Handels- und Zollbedenken ausgelöst wurden und die die “Earnings-Bar” gesenkt haben.

Hohe Bewertungen und Sektorleistung

Ein beunruhigender Aspekt, der sich aus den Finanzresultaten des zweiten Quartals ergibt, sind die weiterhin hohen Bewertungen des Marktes. Die Märkte schwankten um ein Vorwärts-Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E) von 22 bis 23 (22-23x) — Niveaus, die seit 2003 nicht mehr gesehen wurden. Dieses erhöhte Vorwärts-P/E könnte starken Optimismus der Investoren hinsichtlich des zukünftigen Wachstums der Unternehmensgewinne oder Inflation anzeigen. Andererseits könnte es auch eine mögliche Überbewertung signalisieren oder eine Warnung sein, dass die zukünftigen Renditen geringer ausfallen könnten.

Was die Sektorleistung betrifft, identifiziert die Q2-Vorschau von Wall Street Horizon Technologie und Kommunikationsdienste als die Haupttreiber für das EPS-Wachstum des S&P 500. Für Technologie wird ein jährliches Wachstum von 18 % erwartet, während für Kommunikationsdienste ein Wachstum von 32 % prognostiziert wird. Im Gegensatz dazu könnten die Sektoren Energie und Materialien einen Rückgang der Gewinne von etwa 19 % bis 25 % bzw. 12 % Jahr über Jahr verzeichnen.

Blickt man in die Zukunft, so wird erwartet, dass der Technologiesektor, insbesondere Aktien im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI), hervorstechen werden und möglicherweise schwächere Leistungen in anderen Bereichen ausgleichen könnten. Für Investoren, die das dritte Quartal navigieren, schlagen viele Analysten ein ausgewogenes Portfolio vor, das wachstumsstarke Vermögenswerte wie Technologie- oder KI-Aktien mit defensiven und dividendenzahlenden Aktien kombiniert. Investoren sollten auch aufmerksam die sich entwickelnden Trends in Handelspolitik und Konsumausgaben verfolgen.