Wintermute Rapporten Fremhæver Deceleration i Kryptos 3 Vigtige Likviditetskanaler

Væksten i ETF’er og DAT’er aftager, Wintermute advarer om intern markedsrotation

Ifølge Wintermute, det algoritmiske handelsfirma og krypto market maker, er tilstrømningen gennem stablecoins, børshandlede fonde (ETF’er) og digitale aktivskatte (DAT’er) blevet reduceret, selvom den bredere monetære baggrund forbliver understøttende. Stablecoins så en reduktion denne uge for første gang i flere måneder.

Forfatter og deskstrateg Jasper De Maere forklarede, at mens adoption driver langsigtede tendenser, bestemmer likviditet prisretningen—og lige nu er den likviditet til genanvendelse frem for at mangedoble. Wintermutes data viser, at alle tre likviditetskanaler—stablecoins, ETF’er og DAT’er—er på et plateau efter stærk vækst gennem slutningen af 2024 og begyndelsen af 2025.

Kombineret DAT- og ETF-beholdninger steg fra cirka $40 milliarder til $270 milliarder, mens stablecoins fordoblede fra $140 milliarder til $290 milliarder før det udjævnede sig. De Maere bemærkede, at denne afmatning signalerer færre nye midler, der kommer ind i økosystemet, ikke kun kapitalrotation.

Hver kanal afspejler en forskellig likviditetskilde, sagde De Maere: stablecoins viser krypto-indfødt stemning, DAT’s sporer institutionel udbytteappetit, og ETF’er repræsenterer traditionelle finansallokeringer. Med alle tre fladt ud, hævder Wintermute, at markedet nu er internt drevet, hvor likviditet bevæger sig mellem sektorer i stedet for at komme ind udefra.

Uden for krypto påpeger Wintermute, at global likviditet (M2) forbliver rigelig, men høje SOFR-renter fortsætter med at holde kontanter parkeret i statsobligationer. Selv med afslutningen af USA’s kvantitative stramning, sagde De Maere, at makro likviditet vælger aktier frem for digitale aktiver for nu.

Denne interne likviditetscyklus, ifølge De Maere, forklarer den seneste marked adfærd: stigninger falmer hurtigt, volatilitetstoppene fra likvidationer, og prisbredden indsnævres på trods af stabilt samlede aktiver under administration. Wintermute tilføjer, at nyt kapital—uanset om det via ny stablecoin-møntning, ETF-skabelser eller DAT-udstedelser—vil være et signal om, at ekstern likviditet vender tilbage til krypto.

Indtil da konkluderer De Maere, forbliver krypto i en “selvfinansieret fase,” hvor kapital cirkulerer, ikke komplicerer—et mønster velkendt for enhver, der har set likviditet diktere tidligere krypto cyklusser.

FAQ ❓

• Hvem forfattede Wintermutes rapport om kryptolikviditet?
  Analysen blev skrevet af Jasper De Maere, en forsker hos det globale handelsfirma Wintermute.
• Hvad identificerer Wintermute som kryptos tre likviditetskanaler?
  Stablecoins, børshandlede fonde (ETF’er) og digitale aktivskatte (DAT’er).
• Hvorfor siger Wintermute, at indstrømningerne er aftaget?
  Høje SOFR-renter og investorpræference for aktier afleder likviditet væk fra krypto.
• Hvornår kunne likviditet vende tilbage til kryptomarkederne?
  Ifølge De Maere ville fornyet stablecoin-møntning, ETF-indstrømninger eller DAT-vækst markere tilbagekomsten af ekstern kapital.