Bitcoin har udviklet sig fra en eksperimentel reserveaktiv til en strategisk virksomhedsholding, med betydelige værdiansættelsesforskelle, der opstår baseret på ledelsesstrategi og markedets opfattelse, ifølge en Nansen-rapport.
Virksomheders Bitcoin-beholdninger skifter fra sikring til kerne-strategi, rapporterer Nansen
SKREVET AF
DEL
Virksomheds Bitcoin Præmier Afslører Værdiansættelseskløft: Nansen Forskningsstudie Viser
Fem større virksomheder—Strategy (tidligere Microstrategy), MARA (tidligere Marathon Digital), Twenty One Capital, Riot Platforms og Metaplanet—har tilsammen over 700.000 BTC. Deres aktiepræstation afspejler i stigende grad bitcoins volatilitet og afviger fra traditionelle finansielle (TradFi) indtægtsmålinger.
Nansens studie udgivet af forskningsanalytiker Nicolai Søndergaard siger, at Strategy handles til en præmie på 68% i forhold til sin bitcoin net asset value (NAV), hvilket afspejler investorernes tillid til dens gearede akkumuleringstrategi. Omvendt handler SPAC-støttede Twenty One Capital med en rabat på 91% i forhold til sin BTC NAV, på trods af at holde $4,4 milliarder i bitcoin, hvilket signalerer markeds skepsis om passive modeller.
“Præmier opstår, når bitcoin tjener som et værdiforøgelsesaktiv, komplementeret af klar strategi eller gearing,” forklarer Søndergaards rapport. “Rabat opstår fra passiv bitcoin oplagring, usikker ledelse eller manglende fortælling.”
Metaplanet opnår en 3,5x præmie på grund af sin regionale dominans i Japan, mens Riot Platforms handles til det dobbelte af sin BTC-værdi, delvist tilskrevet diversificeret mineinfrastruktur, viser Søndergaards tal. Nansen-studiet kaldet “Bitcoin Balance Sheets: From Fringe Reserve to Strategic Asset” indikerer også, at MARA svæver tæt på paritet med sin bitcoin NAV.
Rapporten bemærker, at investorer i stigende grad foretrækker reguleret off-chain bitcoin eksponering, med over 75% af spot BTC børsnoterede fondsaktier (ETF) holdt via mæglervirksomheder. Offentlige aktier som Strategy tjener også som high-beta proxyer, der tiltrækker rekordstore detailinvestorindstrømninger. Vanguard, investeringsgiganten, har en kæmpe $9 milliarder post i Strategy.
Nansens forsker siger, at skiftet accelererede efter 2023 med nye FASB fair-value regnskabsstandarder og amerikanske bitcoin ETF-godkendelser. Nansen bemærker, at præmier korrelerer med strategisk sammenhæng: Strategy indarbejder bitcoin i sin virksomhedsidenditet, mens passive ejere står over for rabatter. Bitcoins rolle strækker sig nu ud over sikring, og redefinerer værdiansættelser i det, Nansen kalder “post-fiat æraen.”
